انتظارات تورمی مصرفکنندگان آمریکا برای افق یکساله، طبق سنجش دانشگاه میشیگان (UoM)، در ماه ژوئیه از ۴.۶٪ به ۴.۲٪ کاهش یافت. این افت نشاندهنده کاهش فشارهای قیمتی کوتاهمدت از منظر خانوارهاست.
آخرین عدد ثبتشده، کاهش ۰.۴ واحد درصدی نسبت به ماه قبل را نشان میدهد. سری دانشگاه میشیگان برای رصد تغییرات احساسات تورمی کوتاهمدت بهدقت دنبال میشود؛ بهویژه در شرایطی که بازارها میزان پیشرفت در مسیر پایین آوردن تورم را ارزیابی میکنند.
پیامدها برای سیاست فدرال رزرو و بازارهای درآمد ثابت
کاهش انتظارات تورمی یکساله مصرفکنندگان در نظرسنجی دانشگاه میشیگان از ۴.۶٪ به ۴.۲٪ نشان میدهد نگرانی مصرفکنندگان از تورم در حال فروکش کردن است. ما معتقدیم این افت قابلتوجه، فضای لازم را برای فدرال رزرو فراهم میکند تا در هفتههای آتی دستکم مکث کند یا سرعت افزایش نرخهای بهره را کاهش دهد. معاملهگران بازار مشتقه باید بهسرعت پرتفوی خود را تنظیم کنند، زیرا بازار از هماکنون در حال قیمتگذاریِ رویکردی ملایمتر از سوی بانک مرکزی است.
از منظر تاریخی، وقتی انتظارات تورمی در میانه سال ۲۰۲۳ با دامنهای مشابه کاهش یافت، بازده اوراق خزانه معیار بهشدت افت کرد و جهشی بزرگ در قیمت اوراق خزانه رقم خورد. برای بهرهبرداری از این روند در شرایط فعلی، پیشنهاد میکنیم اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا خریداری شود. این راهبرد به ما امکان میدهد مستقیماً از کاهش بازدهیها منتفع شویم، بدون آنکه ریسک نامحدود فروش استقراضی مستقیم اوراق را بپذیریم.
راهبردهای گستردهتر بازار و معاملات ارزی
بازارهای سهام نیز میتوانند منتفع شوند؛ زیرا کاهش انتظارات تورمی معمولاً به افت شاخص نوسان (VIX) و تقویت سهام رشدی منجر میشود. توصیه میکنیم برای بهرهگیری از رالی تسکینیِ محتمل به رهبری فناوری، اسپرد اختیار خرید صعودی (Bull Call Spread) روی شاخص نزدک-۱۰۰ ایجاد شود. گزینه دیگر این است که با فروش اختیار فروش خارج از پول (Out-of-the-Money Put) روی S&P 500، در حالی که ترس بازار فروکش میکند، پریمیوم نسبتا پایداری دریافت کنیم.
در نهایت، انتظار داریم دلار آمریکا با کمرنگ شدن چشمانداز افزایشهای تهاجمی نرخ بهره، بخشی از قدرت خود را از دست بدهد. دادههای گذشته نشان میدهد چشمانداز تورمی ملایمتر میتواند طی یک ماه شاخص دلار را بهسرعت ۲٪ تا ۳٪ پایین بیاورد. میتوانیم با خرید اختیار خرید روی یورو در برابر دلار، از موج تضعیف گرینبک کسب سود کنیم.
