وزیر دارایی ژاپن، ساتسوکی کاتایاما، روز پنجشنبه گفت دولت برای اجرای «مداخله پنهان در بازار ارز» (یعنی خریدوفروش ارز توسط دولت/بانک مرکزی بدون اعلام رسمی و با هدف اثرگذاری فوری بر قیمت) علیه حرکتهای یکطرفهِ «سوداگرانه» (معاملهگری کوتاهمدت و پرریسک برای کسب سود از نوسان) در ین ژاپن، «دستِ باز» دارد.
کاتایاما همچنین گفت مقامهای مالی با احتیاط اوضاع خاورمیانه را زیر نظر دارند. او افزود دولت فعلاً نگران «رکود تورمی» نیست؛ رکود تورمی یعنی همزمانی رشد اقتصادی ضعیف/رکود با تورم بالا.
او گفت مقامهای مسئول در آمریکا و ژاپن درباره مسائل بازار ارز در تماس نزدیک هستند. او همچنین گفت مداخلات قبلی در بازار ارز هر بار اثرگذار بوده است.
ین به این اظهارات واکنش فوری نشان نداد. نرخ USD/JPY (دلار آمریکا به ین ژاپن) ۰.۱۶٪ بالاتر و حدود ۱۵۹.۷۵ بود و دلار آمریکا عملکرد بهتری داشت.
دولت دوباره پیام میدهد که برای مداخله «دستِ باز» دارد، در حالی که USD/JPY به سمت محدوده ۱۷۰.۰۰ حرکت میکند؛ سطحی که دههها دیده نشده است. در سالهای ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ هم هشدارهای کلامی مشابهی داده میشد و اغلب پس از آن، نوسانهای تند و ناگهانی رخ میداد. تکرار این ادبیات نشان میدهد ریسک مداخله پنهان اکنون بسیار بالاست.
این وضعیت برای معاملهگران «اختیار معامله» (آپشن؛ قراردادی که حق خرید یا فروش دارایی را در قیمت مشخص تا زمان معین میدهد) یک فرصت روشن ایجاد میکند، حتی با وجود «اختلاف نرخ بهره» زیاد بین آمریکا و ژاپن که همچنان به نفع تضعیف ین است. تجربه نشان میدهد مداخلات اواخر ۲۰۲۴ فقط بهطور موقت به ین کمک کرد و بعد از آن روند افزایشی USD/JPY دوباره ادامه یافت. آمار «کمیته بازار ارز ژاپن» نشان میدهد «حجم معاملات روزانه» در «ابزارهای مشتقه» USD/JPY (مشتقه؛ قراردادهایی مثل فیوچرز و آپشن که ارزششان از قیمت دارایی پایه میآید) در سهماهه گذشته ۱۵٪ افزایش یافته است؛ یعنی فعالیت «پوشش ریسک» (هج؛ کاهش ریسک با گرفتن موقعیت جبرانی) و فعالیت سفتهبازی بیشتر شده است.
با این پسزمینه، خرید «پوتِ خارج از پول» با سررسید کوتاه روی USD/JPY (پوت؛ اختیار فروش. خارج از پول یعنی قیمت توافقیِ اختیار هنوز به نفع خریدار نیست و معمولاً ارزانتر است) راهی کمهزینهتر برای پوشش ریسکِ افت ناگهانی به نظر میرسد. «نوسان ضمنی» یکماهه (برآورد بازار از نوسان آینده که در قیمت آپشنها منعکس است) به ۱۲.۵٪ رسیده و از کف ۹٪ در اوایل سال بالاتر است، اما احتمالاً هنوز امکان افت ۵ تا ۷ ین در یک جلسه معاملاتی را کامل در قیمتها لحاظ نکرده است. چنین حرکتی شبیه ریزشهای تند بعد از اقدام رسمی در گذشته خواهد بود.
بهطور جایگزین، هر افت تند ناشی از مداخله میتواند فرصت خرید تلقی شود، چون اقدامات گذشته نتوانسته روند بلندمدت را برگرداند. روایت اصلی «معامله انتقالی/کَری ترید» همچنان برقرار است؛ کَری ترید یعنی قرض گرفتن با نرخ بهره پایین و سرمایهگذاری در نرخ بهره بالاتر. نرخ سیاستی بانک مرکزی ژاپن فقط ۰.۵٪ است، در حالی که نرخهای سیاستی دیگر بانکهای مرکزی بهمراتب بالاتر است. بنابراین معاملهگران ممکن است آماده شوند اگر این جفتارز دوباره به ناحیه حمایتی ۱۶۲ تا ۱۶۴ برگشت، موقعیت خرید (لانگ؛ یعنی سود از رشد قیمت) بگیرند.
