وزیر دارایی ژاپن، «ساتسوکی کاتایاما»، بنا بر گزارش بلومبرگ گفت مقام‌های ژاپنی روز جمعه با ایالات متحده مداخله هماهنگ برای خرید ین انجام دادند و افزود توکیو آماده است مداخله بیشتری در بازار ارز با واشنگتن انجام دهد. او گفت هدف این اقدام مقابله با آن چیزی است که از آن به‌عنوان حرکت‌های بیش از حد و بی‌نظم در ین یاد کرد و اضافه کرد ژاپن در آینده قصد دارد از تسهیلات «ریپو خارجی و بین‌المللی» فدرال‌رزرو استفاده کند. او همچنین گفت ژاپن همچنان با همتایان خود در وزارت خزانه‌داری آمریکا در تماس نزدیک است، اما درباره مداخله‌ای فراتر از اقدام روز جمعه، از اظهارنظر بیشتر خودداری کرد.

«اسکات بسنت»، وزیر خزانه‌داری آمریکا، گفت عملیات هماهنگ ارزی به مهار نوسانات بی‌نظم در ین ژاپن کمک کرد و افزود خزانه‌داری در عین حفظ ارتباط نزدیک با وزارت دارایی ژاپن و بانک مرکزی ژاپن، هوشیار خواهد ماند. پس از این اظهارات در معاملات بازار، ین تقویت شد و USD/JPY در آن روز 0.62% افت کرد و به 156.35 رسید. بانک مرکزی ژاپن تورم هدف حدود 2% را دنبال می‌کند، در سال 2013 سیاست تسهیل کمی و کیفی را به کار گرفت، در سال 2016 نرخ‌های منفی و کنترل بازدهی 10ساله را اضافه کرد و سپس در مارس 2024 با فاصله گرفتن از موضع فوق‌انبساطی خود، نرخ‌ها را افزایش داد.

پیامدها برای معامله‌گران مشتقه پس از مداخله آمریکا-ژاپن

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم خود را برای افزایش نوسان و شکل‌گیری روند نزولی در USD/JPY پس از مداخله مشترک آمریکا و ژاپن آماده کنند. با عقب‌نشینی USD/JPY تا 156.35، ریسک نگهداری موقعیت‌های خرید دلار به‌طور محسوسی افزایش یافته است. از منظر تاریخی، مداخلات هماهنگ—مانند موارد سال 1998 که ین را طی چند روز بیش از 10% جابه‌جا کرد—نشان می‌دهد سیاست‌گذاران به‌شدت متعهد به دفاع از این سطوح ارزی هستند.

استراتژی‌ها و مدیریت ریسک برای نوسانات ین

پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌گیری از افت‌های ناگهانی در عین محدود کردن ریسک نزولی کلی، از اختیار فروش (Put) کوتاه‌سررسید روی USD/JPY استفاده شود. در دوره‌های مشابه مداخله در میانه سال 2024، نوسان ضمنی برای اختیارهای یک‌ماهه ین از 8% به بیش از 14% جهش کرد و ارزش اختیارها را به‌طور معناداری افزایش داد. خرید این اختیارها در شرایط فعلی به معامله‌گران اجازه می‌دهد افت‌های سریع را شکار کنند، بدون آنکه در بازارهای پرنوسان و نامنظم با ریسک خروج اجباری از معامله مواجه شوند.

برای کسانی که از اختیارهای «بَریِر» یا «ناک‌اوت» استفاده می‌کنند، پیشنهاد می‌کنیم موانع دفاعی بالایی را به‌مراتب بالاتر از 158.50 تنظیم کنند. از آنجا که ژاپن قصد دارد از تسهیلات ریپوی خارجی فدرال‌رزرو استفاده کند، مقام‌ها به نقدینگی عظیم دلاری دسترسی فوری خواهند داشت تا فروش‌های ناگهانی را اجرا کنند. هر رالی کوتاه‌مدت به سمت 157.00 به احتمال زیاد با مقاومت تهاجمی و هماهنگ بانک‌های مرکزی مواجه خواهد شد.

همچنین باید پذیرفت اختلاف نرخ‌های بهره همچنان به‌طور بنیادی به نفع دلار است، به این معنا که روند بازیابی ین می‌تواند پرنوسان و ناهموار باشد. با این حال، مقابله با نیروی ترکیبی وزارت خزانه‌داری آمریکا و بانک مرکزی ژاپن از نظر تاریخی معامله‌ای زیان‌ده بوده است. پیشنهاد می‌کنیم تمرکز بر اسپردهای نزولی کوتاه‌مدت باشد و در هفته‌های پیش‌رو از گرفتن موقعیت‌های خرید در USD/JPY پرهیز شود.