سیاست فدرال رزرو و واکنش بازار
چهارشنبه، فدرال رزرو آمریکا نرخ بهره را بدون تغییر در بازه 3.50% تا 3.75% نگه داشت. «خلاصه پیشبینیهای اقتصادی» (Summary of Economic Projections؛ گزارش دورهای فدرال رزرو از پیشبینی رشد، تورم و نرخ بهره) همچنان به یک کاهش احتمالی نرخ بهره در 2026 اشاره داشت. با این حال، چشمانداز تورم «بسیار نامطمئن» توصیف شد، چون قیمت انرژی بالا رفته است. انتظار میرود بانک مرکزی انگلستان در نشست مارس، نرخ اصلی خود را در 3.75% ثابت نگه دارد. اقتصاددانان بانک آمریکا اکنون دو کاهش نرخ بانکی را برای ژوئن و سپتامبر پیشبینی میکنند که نسبت به پیشبینی قبلی (مارس و ژوئن) به تعویق افتاده است. دادههای بازار کار بریتانیا هم در راه است. «نرخ بیکاری ILO» (روش استاندارد سازمان بینالمللی کار برای شمارش بیکاران) برای ژانویه 5.3% پیشبینی میشود، در حالی که در دسامبر 5.2% بود. پوند استرلینگ از سال 886 میلادی وجود دارد و 12% از معاملات بازار ارز را تشکیل میدهد؛ یعنی حدود 630 میلیارد دلار در روز (2022). سهم GBP/USD حدود 11%، GBP/JPY حدود 3% و EUR/GBP حدود 2% است. با بالا رفتن قیمت نفت تا نزدیک 100 دلار، «نوسان ضمنی» (implied volatility؛ برآورد بازار از میزان نوسان آینده که از قیمت اختیار معاملهها برداشت میشود) در بازار ارز رو به افزایش است. برای نمونه، «شاخص نوسان Cboe (VIX)» (شاخصی برای سنجش ترس/نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) به بالای 20 جهش کرده که نسبت به ابتدای سال افزایش تندی است. در چنین فضایی، خرید «اختیار معامله» (options؛ قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص را میدهد) مثل «استرادل» یا «استرنگل» روی GBP/USD میتواند منطقی باشد؛ چون هدف این روشها سود گرفتن از حرکت بزرگ قیمت است، چه به بالا چه به پایین. (استرادل/استرنگل یعنی همزمان اختیار خرید و اختیار فروش میخرید تا از نوسان سود ببرید.) دلار آمریکا هم از تنشهای ژئوپولیتیکی و هم از موضع سختگیرانه فدرال رزرو درباره نرخ بهره سود میبرد. با توجه به اینکه تورم اخیر آمریکا برای فوریه 2026 همچنان بالا و 3.4% اعلام شده، لحن «هاوکیش» (hawkish؛ یعنی طرفدار نرخ بهره بالاتر/سیاست سختگیرانه برای مهار تورم) فدرال رزرو توجیه میشود و جذابیت دلار را تقویت میکند. بنابراین میتوان به موقعیتگیری برای تداوم قدرت دلار در برابر «سبد ارزها» (یعنی مجموعهای از چند ارز برای مقایسه قدرت یک ارز) فکر کرد، نه فقط در برابر پوند.پیامدها برای راهبرد معاملاتی
در مقابل، چشمانداز پوند استرلینگ ضعیف به نظر میرسد و این اختلاف دیدگاه را پررنگ میکند. انتظار میرود بانک مرکزی انگلستان امروز نرخها را ثابت نگه دارد، اما انتظار برای کاهش نرخ از ژوئن در حال تقویت شدن است؛ تغییری مهم نسبت به حالوهوای اواخر 2025. پیشبینی اینکه بیکاری بریتانیا به 5.3% برسد (بالاترین سطح در نزدیک پنج سال) نیز از دیدگاه نزولی برای ارز بریتانیا حمایت میکند. این فاصله رو به رشد بین فدرال رزرو سختگیر و بانک مرکزی انگلستان محتاطتر، نشان میدهد مسیر آسانتر برای GBP/USD رو به پایین است. در این شرایط، معاملهگران میتوانند دنبال روشهایی باشند که از افت این جفتارز سود میبرند؛ مثل خرید «اختیار فروش» (put option؛ حق فروش در قیمت مشخص) یا ساختن «اسپرد اختیار فروش نزولی» (bear put spread؛ خرید یک اختیار فروش و همزمان فروش اختیار فروش دیگر برای کاهش هزینه اولیه). سطح 1.3290 ممکن است نقطه مناسبی برای شروع چنین موقعیتهایی باشد. در گذشته دیدیم که گسترده شدن «اختلاف نرخ بهره» (interest rate differential؛ تفاوت نرخ بهره بین دو کشور که روی جریان سرمایه و نرخ ارز اثر میگذارد) در طول 2025 روندهای ارزی را جلو برد و «معامله انتقالی» (carry trade؛ گرفتن وام با نرخ پایین و سرمایهگذاری در ارزی با نرخ بالاتر) را سودآور کرد. وقتی فدرال رزرو محکم میایستد و BoE از کاهشهای آینده حرف میزند، مزیت نرخ بهره دوباره به نفع دلار آمریکا میچرخد. این عامل بنیادی از نگه داشتن موقعیت «فروش GBP/USD» (short؛ یعنی سود بردن از کاهش قیمت) از طریق «قرارداد آتی» یا «قرارداد فوروارد» حمایت میکند تا از این اختلاف نرخ بهره بهرهمند شوید.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
