پوند استرلینگ روز پنج‌شنبه تقریباً بدون تغییر بسته شد؛ به‌طوری‌که GBP/JPY حوالی 214.70 قرار گرفت و نزدیک به 0.04% رشد کرد، زیرا احساسات بازار ابتدا نوسانی شد و سپس پس از آن‌که رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، حملات را لغو کرد و به امکان حصول یک توافق اشاره کرد، بهبود یافت. رفتار قیمتی این کراس را در فاز تثبیت نگه داشت و نبودِ تداوم حرکت به احتیاط درخصوص احتمال مداخله مقام‌های ژاپنی در USD/JPY نسبت داده می‌شود؛ موضوعی که می‌تواند ین را در برابر سایر ارزهای گروه G8 تقویت کند.

این جفت‌ارز اندکی بالاتر آمده، اما با وجود آن‌که شاخص قدرت نسبی (RSI) همچنان شیب صعودی دارد و در عین حال نشانه‌هایی از تردید را نیز مخابره می‌کند، نتوانسته از سقف آخرین چرخه در 5 ژوئن در 215.61 عبور کند. شکست بالای سقف 10 ژوئن در 215.24 دوباره توجه‌ها را به 215.61 و سپس سقف سال‌تا‌تاریخ در 216.60 معطوف می‌کند. در سمت نزولی، افت به زیر میانگین‌های متحرک ساده 20 و 50 روزه (SMA) که در محدوده 214.23 تا 214.10 به‌صورت خوشه‌ای قرار دارند، سطح 214.00 را در کانون قرار می‌دهد؛ در ادامه نیز کف نوسانی 8 ژوئن در 212.93 و میانگین متحرک 100 روزه در 212.67 پایین‌تر قرار دارند.

بنیادهای متعارض و ریسک مداخله

ما شاهد تثبیت GBP/JPY در حوالی سطح 201.50 هستیم، در حالی که بازار در حال هضم سیگنال‌های متعارض است. داده‌های اخیر تورم بریتانیا برخلاف انتظار به سمت بالا غافلگیر کرد و هفته گذشته به 3.1% رسید؛ امری که بانک مرکزی انگلیس را در موضع متمایل به انقباض (hawkish) نگه می‌دارد و از پوند حمایت می‌کند. با این حال، تهدید همیشگی مداخله ژاپن عملاً سقف محکمی بر هرگونه حرکت معنادار صعودی گذاشته است.

مقام‌های ژاپنی به‌وضوح از تضعیف ین عصبی شده‌اند؛ به‌ویژه آن‌که USD/JPY دوباره به نزدیکی اوج‌های چنددهه‌ای حوالی سطح 160 رسیده است. هفته گذشته از وزیر دارایی، سوزوکی، هشدارهایی درباره «نوسانات بیش از حد ارز» شنیدیم که به نظر می‌رسد پیام مستقیمی به بازار باشد. با توجه به جهش‌های تند و ناگهانی ین پس از مداخله در اواخر 2022 و 2024، همچنان نسبت به اتخاذ موضع بیش از حد صعودی در اینجا بسیار محتاط هستیم.

این تنش با شکاف رو‌به‌گسترش سیاستی تشدید می‌شود؛ به‌طوری‌که اختلاف بازدهی میان گیلت 10‌ساله بریتانیا و اوراق دولتی ژاپن اکنون از 400 واحد پایه فراتر رفته است. این فشار بنیادی همچنان سرمایه را به سمت پوند سوق می‌دهد و برای این جفت‌ارز یک حرکت فرسایشی و آرام به سمت بالا ایجاد می‌کند. بازار عملاً در حال آزمودن میزان عزم بانک مرکزی ژاپن است و این وضعیت، محیطی پرریسک ایجاد می‌کند.

پیامدها برای مشتقات و سطوح کلیدی تکنیکال

برای معامله‌گران مشتقه، این به آن معناست که خرید مستقیمِ قرار گرفتن در معرض صعود (outright upside exposure) می‌تواند خطرناک باشد. به باور ما، راهبرد بهتر استفاده از اختیارمعامله برای تعریف ریسک است؛ مانند خرید اختیار فروش (Put) GBP/JPY با سررسید 30 تا 45 روز آینده برای پوشش ریسک سقوط ناگهانی. فروش اسپرد کال بالاتر از سقف اخیر 202.80 نیز روش دیگری برای دریافت پرمیوم با این دیدگاه است که ظرفیت صعود محدود است.

سطوح مهمی که باید زیر نظر داشت، سقف اخیر ماه مه در 202.80 است که به‌عنوان مقاومت فوری عمل می‌کند. شکست قاطع به زیر میانگین متحرک 50 روزه حوالی 200.50 نشان می‌دهد که فروشندگان در حال به‌دست گرفتن کنترل هستند. این می‌تواند مسیر را برای حرکت سریع‌تر به سمت پایین تا محدوده حمایتی 198.00 باز کند.