GBP/JPY روز چهارشنبه نزدیک به ۱٪ افت کرد، زیرا ین به‌طور گسترده تقویت شد و این کراس پس از لمس کف روزانه حوالی 213.70—ضعیف‌ترین سطح از ۱۰ اوت—در نزدیکی 214.43 قرار گرفت. این حرکت پس از آن رخ داد که USD/JPY برای مدت کوتاهی بالای 160 رفت و گمانه‌زنی‌ها درباره مداخله مجدد ژاپن را تقویت کرد، هرچند هیچ تأیید رسمی ارائه نشد. حمایت از ین همچنین از محل انتظارات برای رویکرد انقباضی‌تر بانک مرکزی ژاپن (BoJ) آمد: «کازوو اوئدا» اعلام کرد سیاست‌گذاران در نشست ۱۷–۱۸ سپتامبر درباره افزایش دیگری در نرخ بهره بحث خواهند کرد و «هاجیمه تاکاتا» عضو هیئت‌مدیره، از رویکردی «چابک‌تر» نسبت به افزایش ثابت 0.25٪ در هر گام دفاع کرد. در عین حال، موضع مالی انبساطی ژاپن، بدهی عمومی بالا و نرخ‌های بهره پایین به‌عنوان محدودیت‌هایی برای ادامه رشد ین ذکر شدند.

پوند استرلینگ نیز تحت فشار نگرانی‌های مالی بریتانیا و چشم‌انداز باثبات بانک انگلستان باقی ماند؛ انتظار می‌رود BoE اواخر همین ماه نرخ‌ها را در 3.75٪ ثابت نگه دارد. «اندرو بیلی» رئیس BoE گفت اثرات دور دوم ناشی از افزایش قیمت انرژی محدود بوده است. ضمناً اسکوشیابانک اعلام کرد احساسات نسبت به GBP از زمان روی کار آمدن نخست‌وزیر «برنهام» در اواخر ژوئن بهتر شده و ممکن است به بودجه اواخر اکتبر بریتانیا گره بخورد. از منظر تکنیکال، GBP/JPY به زیر میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه و ۵۰روزه سقوط کرده، کمی پایین‌تر از سطح فیبوناچی 38.2٪ در 214.47 قرار دارد و RSI زیر 50، MACD اندکی منفی و ADX نزدیک 17 را نشان می‌دهد؛ مقاومت‌ها در 214.47، 215، 215.62 و 216 مشخص شده‌اند و سطوح حمایتی نیز 213.53، 213، 212.60، 211.27 و 209.58 عنوان شده‌اند.

محرک‌های بازار و انتظارات سیاستی

ما شاهد فشار نزولی قابل‌توجه بر GBP/JPY هستیم، زیرا جهش ین ژاپن این کراس را نزدیک به ۱٪ پایین آورده و به حوالی 214.43 رسانده است. این حرکت ناگهانی که جفت‌ارز را به پایین‌ترین سطح از ۱۰ اوت کشاند، در بحبوحه گمانه‌زنی‌های شدید درباره مداخله دولت پس از عبور USD/JPY از آستانه کلیدی 160 رخ می‌دهد. معامله‌گران مشتقه باید برای افزایش نوسان آماده باشند، زیرا قیمت‌گذاری اختیارهای مرتبط با ین نشان‌دهنده رشد تند تقاضا برای پوشش ریسک در سمت نزولی است.

چشم‌انداز ما به‌شدت تحت تأثیر رویکرد جنگ‌طلبانه‌تر بانک مرکزی ژاپن است؛ به‌طوری که سیاست‌گذاران آشکارا از افزایش نرخ بهره در نشست پیشِ رو در ۱۷–۱۸ سپتامبر صحبت می‌کنند. با توجه به اینکه تورم هسته ژاپن اخیراً بالاتر از سطح 2.5٪ ثابت مانده، فشار بر «اوئدا» برای انقباض تهاجمی‌تر سیاست پولی در حال افزایش است. ما توصیه می‌کنیم از اختیار فروش کوتاه‌سررسید (short-dated put) روی GBP/JPY برای بهره‌برداری از تغییر این شکاف نرخ بهره استفاده شود، به‌ویژه وقتی BoJ از رویکردی چابک‌تر در افزایش نرخ‌ها سیگنال می‌دهد.

در سوی دیگر این جفت‌ارز، پوند بریتانیا همچنان زیر بار این انتظار قرار دارد که بانک انگلستان نرخ سیاستی خود را اواخر این ماه در 3.75٪ بدون تغییر نگه دارد. این موضع بازتاب‌دهنده سرد شدن اقتصاد بریتانیاست؛ جایی که رشد اخیر GDP به آهنگ فصلی محدود 0.2٪ کاهش یافته و تورم نیز نزدیک به هدف بانک مرکزی تثبیت شده است. برای معامله‌گران مشتقه، این واگرایی مسیر سیاست پولی نشان می‌دهد فروش رالی‌های GBP/JPY از طریق استراتژی «اسپرد کال خرسی» (bear call spreads) می‌تواند در هفته‌های پیشِ رو گزینه‌ای بسیار قابل‌اتکا باشد.

چشم‌انداز تکنیکال و مدیریت ریسک

از منظر تکنیکال، این جفت‌ارز به زیر هر دو میانگین متحرک ساده ۵۰روزه و ۱۰۰روزه لغزیده است که از سوگیری نزولی قوی در کوتاه‌مدت حکایت دارد. با افت RSI روزانه به زیر سطح 50 و ورود MACD به محدوده منفی، مومنتوم به‌وضوح به نفع فروشندگان است. پیشنهاد می‌کنیم حمایت نزولی فوری در سطح اصلاحی فیبوناچی 50٪ یعنی 213.53 هدف‌گذاری شود و هدف ثانویه نیز نزدیک به میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه کلیدی در 213.00 قرار گیرد.

با این حال، باید نسبت به ریسک‌های مالی گسترده‌تر بریتانیا در آستانه بودجه اواخر اکتبر محتاط بود؛ عاملی که می‌تواند جهش‌های ناگهانی در نوسان پوند ایجاد کند. برای مدیریت این ریسک، توصیه می‌کنیم دستور توقف خرید محافظتی (protective buy-stops) ایجاد شود یا اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money calls) کمی بالاتر از سطح مقاومت کلیدی 214.47 خریداری گردد. متعادل‌سازی این موقعیت‌ها حیاتی خواهد بود، زیرا بازار همزمان در حال هضم تصمیم سیاستی آتی BoJ و آزمون‌های مالی پیشِ روی بریتانیاست.