استرلینگ پس از آنکه بانک انگلستان نرخ پایه را در ۳.۷۵٪ ثابت نگه داشت، در برابر دلار عقبنشینی کرد؛ هرچند GBP/USD بعدتر در نزدیکی ۱.۳۲۳۶ تثبیت شد. این تصمیم با رأیگیری ۷–۲ اتخاذ شد و دو عضو کمیته سیاست پولی به افزایش ۲۵ واحد پایهای تا ۴.۰۰٪ رأی دادند. آمار جداگانه بازار کار بریتانیا نیز از اندکی کاهش نرخ بیکاری در کنار رشد دستمزدهای قوی حکایت داشت که مسیر سیاستگذاری در کوتاهمدت را دشوارتر برای تفسیر میکند.
تا صبح جمعه، GBP/USD برای سومین جلسه پیاپی کمرمق بود و در معاملات ابتدایی اروپا حوالی ۱.۳۱۹۰ دادوستد شد. دادههای خردهفروشی بریتانیا نشان داد فروش در ماه مه ۱.۲٪ نسبت به ماه قبل افزایش یافته؛ آن هم پس از افت اصلاحشده ۱.۰٪ در آوریل، در حالی که پیشبینیها رشد ۰.۵٪ را نشان میداد. خردهفروشی هسته نیز ۱.۲٪ ماهانه رشد کرد؛ پس از کاهش اصلاحشده ۰.۱٪ و در مقایسه با انتظار بازار برای افزایش ۰.۴٪.
ابهام پس از تصمیم بانک انگلستان
تصمیم بانک انگلستان برای تثبیت نرخها در ۳.۷۵٪ ابهام قابلتوجهی برای پوند ایجاد کرده است. شکاف رأی ۷-۲، با دو عضو موافق افزایش نرخ، نشاندهنده اختلاف نظر عمیق در کمیته سیاست پولی است. این موضوع حاکی از آن است که توقف فعلی در چرخه افزایش نرخها میتواند شکننده باشد و بهشدت به دور بعدی دادههای اقتصادی وابسته شود.
باید در نظر داشت آخرین داده تورمی که در ۱۷ ژوئن ۲۰۲۶ منتشر شد، نشان میدهد شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) بریتانیا همچنان در سطح بالای ۴.۱٪ قرار دارد؛ بیش از دو برابر هدف ۲٪ بانک. این تورم ماندگار، بههمراه رشد غیرمنتظره ۱.۲٪ در فروش خردهفروشی، مستقیماً با رویکرد محتاطانه MPC در تضاد است. بازار اکنون میان یک بانک مرکزی متمایل به انبساط (داویش) و شاخصهای اقتصادی متمایل به انقباض (هاوکیش) گرفتار شده است.
چشمانداز نوسان و انتظارات سیاستی
با توجه به این تعارض، ما معتقدیم نوسان ضمنی پوند در حال حاضر کمتر از ارزش واقعی برآورد شده و احتمالاً در هفتههای آینده افزایش خواهد یافت. شرطبندیهای جهتدار پرریسک هستند؛ بنابراین ما به استراتژیهای اختیار معامله مانند «لانگ استرادل» روی GBP/USD متمایل هستیم که از یک حرکت قیمتی معنادار، فارغ از جهت، سود میبرد. نوسان ضمنی اختیار معامله یکماهه GBP/USD پیشتر تا ۹.۵٪ اندکی افزایش یافته و انتظار داریم این روند ادامه پیدا کند.
اکنون همه نگاهها به نشست بعدی MPC در ۶ اوت ۲۰۲۶ دوخته شده است؛ در حالی که فیوچرز نرخ بهره اکنون احتمال تقریباً ۴۸٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایهای را نشان میدهد. این قیمتگذاری «شیر یا خط» احتمالاً حساسیت پوند را نسبت به هرگونه سخنرانی اعضای MPC یا انتشار دادههای کلیدی، بهویژه گزارش بازار کار در اواسط ژوئیه، بالا نگه میدارد. این دوره بلاتکلیفی، محیطی ایدهآل برای معاملات مشتقه مبتنی بر نوسان است.
این سناریو مشابه دوره اواخر ۲۰۲۱ است که در آن یک MPC دوپاره نیز ابتدا مکث کرد، اما سپس ناچار به آغاز یک چرخه تند افزایش نرخها شد. بازار آن زمان عزم بانک برای مقابله با تورم را پس از غیرقابلانکار شدن دادهها دستکم گرفته بود. ما برای رخداد یک بازقیمتگذاری تند مشابه پیش از نشست اوت موقعیتگیری میکنیم.
