پوند/دلار (GBP/USD) روز پنج‌شنبه برای چهارمین جلسه متوالی رشد کرد؛ ۰.۳۱٪ افزایش یافت و در محدوده میانی ۱.۳۴۰۰ معامله شد. این جفت‌ارز تا ۱.۳۴۸۰ بالا رفت اما بعد عقب نشست؛ ناحیه ۱.۳۴۰۰ تا ۱.۳۴۵۰ مثل یک «سقف» محکم جلوی ادامه رشد را گرفت. همچنین از حوالی ۱.۳۱۵۰ در اوایل آوریل حدود ۳۰۰ پیپ برگشته است (پیپ یعنی کوچک‌ترین واحد معمول سنجش تغییرات قیمت در بازار ارز؛ در این جفت‌ارز هر ۱ پیپ برابر ۰.۰۰۰۱ است).

آتش‌بس دو هفته‌ای آمریکا و ایران باعث شده تقاضا برای دلار آمریکا به‌عنوان «دارایی امن» کمتر شود (دارایی امن یعنی چیزی که در زمان نااطمینانی سرمایه‌گذاران برای حفظ ارزش به آن پناه می‌برند). تورم شاخص PCE آمریکا در فوریه ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ بالاتر از انتظار اعلام شد. تورم کلی سالانه ۲.۸٪ بود در برابر پیش‌بینی ۲.۶٪، تورم هسته ۳.۰٪ سالانه ثبت شد (تورم هسته یعنی تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی). هر دو شاخص نیز ۰.۴٪ نسبت به ماه قبل رشد کردند (MoM یعنی تغییر ماه‌به‌ماه، YoY یعنی تغییر سال‌به‌سال).

تمرکز بازارها روی CPI آمریکا

اکنون تمرکز بازارها روی انتشار تورم CPI آمریکا برای ماه مارس در روز جمعه ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ است (CPI یعنی شاخص قیمت مصرف‌کننده). پیش‌بینی‌ها برای تورم کلی ۰.۸٪ ماهانه و حدود ۳.۱٪ تا ۳.۳٪ سالانه است. تورم هسته نیز ۰.۲٪ تا ۰.۳٪ ماهانه و ۲.۷٪ سالانه برآورد می‌شود.

GBP/USD نزدیک ۱.۳۴۳۵ بود و بالای میانگین‌های متحرک نمایی ۵۰روزه و ۲۰۰روزه در ۱.۳۳۸۸ و ۱.۳۳۷۲ قرار دارد (میانگین متحرک نمایی یا EMA یعنی میانگین قیمت که به داده‌های جدید وزن بیشتری می‌دهد و برای سنجش روند استفاده می‌شود). شاخص Stochastic RSI نزدیک ۶۲ است (یک ابزار تکنیکال برای سنجش شدت حرکت و شرایط اشباع خرید/فروش). در بازار «فیوچرز نرخ بهره» نیز تقریباً احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو قبل از سپتامبر ناچیز قیمت‌گذاری شده است (فیوچرز یعنی قرارداد آتی؛ این بازار نشان می‌دهد معامله‌گران چه انتظاری از مسیر نرخ بهره دارند).

به وضعیت بهار ۲۰۲۵ که نگاه کنیم، می‌بینیم GBP/USD برای عبور از مقاومت ۱.۳۴۵۰ مشکل داشت (مقاومت یعنی ناحیه‌ای که معمولاً فشار فروش بیشتر می‌شود). آن سقف مهم بود و قیمت نتوانست بالای آن دوام بیاورد. اکنون نزدیک ۱.۲۷۲۰ معامله می‌کنیم که نشان می‌دهد «برتری بازدهی» دلار آمریکا در نهایت غالب شد (برتری بازدهی یعنی بالا بودن سود اوراق و نرخ‌های بهره آمریکا نسبت به سایر کشورها که سرمایه را به سمت دلار می‌کشد).

نگرانی‌های تورمی مطرح‌شده در ۲۰۲۵ از بین نرفته و در مرکز رویکرد فعلی قرار دارد. با داده‌های اخیر که نشان می‌دهد CPI آمریکا هنوز در ۳.۵٪ بالاست و تورم بریتانیا ۳.۲٪ است، فدرال رزرو نسبت به بانک مرکزی انگلیس محتاط‌تر مانده است. این اختلاف نرخ بهره همچنان به ضرر پوند عمل می‌کند و اجازه نمی‌دهد پوند رشد معناداری داشته باشد.

موقعیت‌گیری در ابزارهای مشتقه و ریسک

با این شرایط، معامله‌گران «مشتقه» بهتر است برای رشد محدود GBP/USD برنامه‌ریزی کنند (مشتقه یعنی ابزارهایی مثل آپشن و قراردادهای آتی که ارزششان از قیمت دارایی پایه می‌آید). خرید «آپشن فروش (Put)» می‌تواند هم پوشش ریسک نزولی بدهد و هم یک شرط مستقیم روی افت بیشتر تا محدوده ۱.۲۶۰۰ باشد (آپشن فروش یعنی حق فروش دارایی در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص). «نوسان ضمنی» نسبتاً پایین بوده و شاخص نوسان ضمنی یک‌ماهه GBPUSD حوالی ۶.۵٪ می‌چرخد؛ بنابراین «حق‌بیمه آپشن»‌ها نسبتاً ارزان است (نوسان ضمنی یعنی نوسانی که بازار از قیمت آپشن‌ها استخراج می‌کند؛ حق‌بیمه یعنی قیمت خودِ قرارداد آپشن).

گزینه دیگر، فروش «کال اسپرد» با سقف حدود ۱.۲۸۰۰ تا ۱.۲۸۵۰ است (کال اسپرد یعنی ترکیب خرید و فروش آپشن خرید با قیمت‌های اعمال متفاوت برای محدود کردن ریسک و سود). این روش اگر قیمت درجا بزند یا پایین بیاید سود می‌دهد و از همان مقاومت‌های تکرارشونده بهره می‌گیرد. این دیدگاه با این فرض هماهنگ است که هر رشد قیمتی کم‌عمق است و در نهایت از بین می‌رود.

همچنین باید عوامل ژئوپولیتیک را در نظر داشت. با وجود آتش‌بس آمریکا و ایران، نااطمینانی جهانی همچنان به دلار به‌عنوان دارایی امن کمک می‌کند. این تقاضای پایدار برای دلار مثل یک مانع دائمی جلوی ارزهایی مانند پوند می‌ایستد.

موضوع اصلی همچنان موضع «انقباضی» فدرال رزرو است (Hawkish یعنی تمایل به نگه داشتن نرخ بهره بالا برای کنترل تورم). بازارهای فیوچرز نرخ بهره اکنون فقط یک یا دو نوبت کاهش نرخ از سوی فدرال رزرو در سال جاری را قیمت‌گذاری می‌کنند؛ تغییری مهم نسبت به انتظارهای قبلی. این موضوع از دلار قوی‌تر حمایت می‌کند و نشان می‌دهد هر تقویت GBP/USD باید با تردید دیده شود.