پوند استرلینگ در جریان معاملات آسیایی روز پنج‌شنبه نزدیک 1.3400 در برابر دلار آمریکا معامله شد. جفت‌ارز GBP/USD در بازه‌ای محدود نوسان کرد، چون بازارها درباره پایدار بودن آتش‌بس آمریکا و ایران که بامداد چهارشنبه توافق شد، تردید داشتند.

محمدباقر قالیباف، رئیس مجلس و مذاکره‌کننده ارشد ایران، در شبکه اجتماعی X (نام جدید توییتر) گفت ادامه گفت‌وگوهای «آتش‌بس دائمی» با آمریکا «غیرمنطقی» است. او گفت آمریکا سه بند از پیشنهاد 10‌بندی را نقض کرده است.

واکنش بازار و معامله در بازه محدود

GBP/USD روز چهارشنبه پس از آتش‌بس دو هفته‌ای با میانجی‌گری پاکستان بیش از 1% افزایش یافت و تا حدود 1.3485 بالا رفت. اما این حرکت بعداً کم‌رمق شد و جفت‌ارز به محدوده 1.3400 برگشت؛ در همین حال جی‌دی ونس آن را یک «آتش‌بس شکننده» خواند و اسرائیل بزرگ‌ترین حمله خود به لبنان از آغاز جنگ را انجام داد و گفت جبهه حزب‌الله از آن مستثنا بوده است.

داده‌های بریتانیا در روز چهارشنبه ضعیف بود. قیمت خانه‌های هلیفکس (شاخص قیمت مسکن Halifax) در ماه مارس نسبت به ماه قبل 0.5% کاهش یافت، در حالی‌که پیش‌بینی‌ها افزایش 0.1% را نشان می‌داد. همچنین شاخص مدیران خرید بخش ساخت‌وساز (PMI، یک شاخص نظرسنجی از فعالان اقتصادی برای سنجش وضعیت فعالیت؛ عدد زیر 50 یعنی کاهش فعالیت) به 45.6 رسید و تراز قیمت مسکن RICS (شاخصی از میزان گزارش افزایش/کاهش قیمت توسط متخصصان املاک) به منفی 23% افت کرد که پایین‌ترین سطح از اوایل 2024 بود.

روز سه‌شنبه، دونالد ترامپ با آتش‌بس دو هفته‌ای مرتبط با بازگشایی تنگه هرمز توسط ایران موافقت کرد. او گفت آمریکا به اهداف نظامی خود رسیده و پیشنهاد 10‌بندی ایران را «پایه‌ای قابل اجرا» توصیف کرد.

پیامدها برای «موقعیت‌گیری» و پوشش ریسک

داده‌های ضعیف مسکن و ساخت‌وساز بریتانیا در مارس 2025 یک «نشانگر پیشرو» بود؛ یعنی علامتی که معمولاً زودتر از سایر آمارها تغییر جهت اقتصاد را نشان می‌دهد و از افت بعدی خبر می‌دهد. رشد تولید ناخالص داخلی بریتانیا (GDP، ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده) طی چهار فصل گذشته به‌طور متوسط حدود 0.2% بوده است. با وجود اینکه تورم به 3.1% کاهش یافته، هنوز بالاتر از هدف بانک مرکزی انگلیس (Bank of England) باقی مانده است. این فشار اقتصادی ادامه‌دار، پوند را تحت فشار نگه می‌دارد و مانع رشد پرقدرت آن می‌شود.

تجربه 2025 نشان داد تیترهای ژئوپولیتیک می‌تواند «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ انتظاری که بازار از شدت نوسان آینده دارد و از قیمت آپشن‌ها استخراج می‌شود) را ناگهانی بالا ببرد و «فروش نوسان» را پرریسک کند؛ یعنی گرفتن موقعیتی که از آرام بودن بازار سود می‌برد. در بازار «اختیار معامله» (Options؛ قراردادی که حق خرید یا فروش را در قیمت مشخص می‌دهد)، نوسان ضمنی یک‌ماهه GBP/USD اکنون 8.5% است که بالاتر از میانگین پنج‌ساله 7.2% قرار دارد. بنابراین، خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ ابزاری برای سود بردن از افت قیمت یا بیمه کردن ریسک کاهش) برای پوشش ریسک افت‌های ناگهانی منطقی‌تر از «فروش پرمیوم» (Premium؛ قیمت آپشن) برای کسب سود از کاهش ارزش زمانی است.

اکنون هر تلاش تازه دیپلماتیک میان آمریکا و ایران را با احتیاط بسیار بالا دنبال می‌کنیم و آن را بیشتر فرصتی برای فروش در رشدهای ارزی می‌دانیم، نه دنبال کردن موج صعودی. همچنین «همبستگی» (Correlation؛ میزان حرکت هم‌جهت یا خلاف‌جهت دو دارایی) بین افزایش قیمت نفت و تضعیف پوند از زمانی که تنگه هرمز به محور مذاکره تبدیل شد، قوی‌تر شده است. در هفته‌های آینده، «قراردادهای آتی» نفت برنت (Brent Crude Futures؛ قرارداد خرید/فروش نفت برای تاریخ آینده با قیمت مشخص) را از نزدیک زیر نظر داریم و عبور قیمت از 95 دلار به‌ازای هر بشکه را سیگنالی برای افزودن به دیدگاه نزولی GBP/USD در نظر می‌گیریم.