پوند/دلار (GBP/USD) روز جمعه با بهبود «تمایل به ریسک» (یعنی افزایش علاقه سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک مثل سهام و ارزهای پرنوسان) پس از آغاز گفت‌وگوهای آمریکا و ایران در پاکستان رشد کرد. این جفت‌ارز در 1.3461 معامله شد و 0.20% افزایش داشت.

تورم آمریکا در ماه مارس مطابق انتظار بالا رفت. بازارها این افزایش را یک حرکت موقتی تلقی کردند.

تمایل به ریسک و حمایت از پوند

خوش‌بینی نسبت به مذاکرات صلح در خاورمیانه، تقاضا برای دارایی‌های ریسکی را تقویت کرد و به رشد پوند در برابر دلار کمک کرد.

یادآور می‌شویم در سال 2025 هم دوره‌ای مشابه شکل گرفت؛ با بهتر شدن تمایل به ریسک پس از گفت‌وگوهای آمریکا و ایران، GBP/USD بالا رفت. با این حال، امروز آن خوش‌بینی کمرنگ شده، چون مذاکرات در چند ماه گذشته به بن‌بست خورده است. این تغییر احساسات نشان می‌دهد حمایت ژئوپولیتیکی از پوند که سال قبل دیده می‌شد، دیگر وجود ندارد.

برداشت سال گذشته مبنی بر اینکه افزایش تورم آمریکا یک اتفاق «یک‌باره» است، نادرست از آب درآمد. تازه‌ترین داده‌های «شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا» یا CPI (معیار اصلی سنجش تورم مصرف‌کننده) برای مارس 2026 که این هفته منتشر شد، تورم کلی 3.1% را نشان داد؛ رقمی بالاتر از انتظار بازار که فقط افزایش 2.8% را در قیمت‌ها لحاظ کرده بود. تداوم تورم به تقویت دلار کمک می‌کند، چون بازارها انتظار دارند «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) موضع «انقباضی/سخت‌گیرانه» یعنی تمایل به نگه‌داشتن نرخ بهره بالا را حفظ کند.

در مقابل، تورم بریتانیا مؤثرتر کاهش یافته و تازه‌ترین ارقام افت به 2.3% را نشان می‌دهد؛ نزدیک‌تر به هدف «بانک مرکزی انگلستان» (BoE). این اختلاف مسیر تورم (یعنی تفاوت روند کاهش/افزایش تورم در دو کشور) نشان می‌دهد بانک انگلستان ممکن است زودتر از آمریکا بتواند نرخ بهره را کاهش دهد. این تفاوت سیاستی، فشار نزولی قابل‌توجهی بر GBP/USD ایجاد می‌کند.

موقعیت‌گیری و نشانه‌های نوسان

در این شرایط، معامله‌گران بهتر است سناریوی تضعیف پوند در برابر دلار را در موقعیت‌گیری خود لحاظ کنند. «نوسان ضمنی یک‌ماهه» (Implied Volatility؛ برآورد بازار از شدت نوسان آینده که از قیمت آپشن‌ها استخراج می‌شود) برای GBP/USD در هفته‌های اخیر از حدود 7% به 9.5% رسیده که نشان‌دهنده افزایش عدم‌قطعیت است. خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ ابزاری که از افت قیمت سود می‌برد) یا ساخت «اسپرد اختیار فروش» (Put Spread؛ ترکیب دو آپشن برای کاهش هزینه) می‌تواند راهی مناسب برای بهره‌برداری از ریسک نزولی باشد، در حالی‌که هزینه «پرمیوم» یا حق‌بیمه آپشن (مبلغ پرداختی برای خرید اختیار) در حال افزایش است.

داده‌های اخیر CME (بورس شیکاگو؛ یکی از منابع مهم آمار قراردادهای مشتقه) این تغییر را تأیید می‌کند؛ به‌طوری‌که «موقعیت خالص فروش سفته‌بازان» روی پوند (Net Short؛ یعنی تعداد قراردادهای فروش بیشتر از خرید) به بالاترین سطح از سه‌ماهه چهارم 2025 رسیده است. بازار هرچه بیشتر سناریویی را قیمت‌گذاری می‌کند که در آن فدرال رزرو نرخ‌ها را بالا نگه می‌دارد اما بانک انگلستان سیاست را آسان‌تر می‌کند. با این پشت‌زمینه، احتمال آزمون سطوح حمایتی پایین‌تر بیشتر از بازگشت به محدوده 1.3400 است.