GBP/USD در معاملات اولیه اروپا در روز جمعه با رشد ملایمی نزدیک 1.3200 معامله شد؛ این جفت‌ارز در ساعات آسیایی برای دومین جلسه متوالی سوگیری مثبت خود را حفظ کرد، اما همچنان پایین‌تر از سقف نوسانی روز قبل باقی ماند. این حرکت در پی لحن ملایم‌تر داده‌های تورمی آمریکا رخ داد که انتظارات برای افزایش نرخ‌های بهره فدرال‌رزرو را کاهش داد؛ هرچند شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) آمریکا همچنان از پابرجا بودن فشارهای تورمی حکایت داشت. توافق موقت صلح آمریکا و ایران که اوایل همین ماه امضا شد، به بازگشت قیمت نفت خام به سطوح پیش از جنگ کمک کرد و دلار آمریکا از بالاترین سطح خود از ماه مه 2025 عقب نشست؛ با این حال، تداوم ریسک‌ها ناشی از حمله به یک کشتی در هرمز همچنان تقاضا برای ارز امن را تقویت می‌کرد.

عملکرد پوند در اوایل ژوئن، با وجود تصمیم هاوکیش بانک انگلستان، تحت‌الشعاع عدم‌قطعیت سیاسی در بریتانیا قرار گرفت. بانک انگلستان در 18 ژوئن با رأی 7–2 نرخ بهره بانکی را در 3.75% ثابت نگه داشت؛ در حالی که تورم خدمات نزدیک 3.7% بود. با این وجود، GBP/USD حدود سه «فیگور بزرگ» از حوالی 1.3450 تا کف چندماهه نزدیک 1.3150 سقوط کرد، پس از آن‌که روز چهارشنبه کف‌های نوامبر 2025 در محدوده 1.3140 را لمس کرد و سپس نزدیک 1.3200 تثبیت شد. کی‌یر استارمر در 22 ژوئن استعفا داد و بازارها اکنون بر اندی برنهام به‌عنوان جانشین محتمل و نیز این‌که چه کسی وزیر دارایی خواهد شد متمرکز شده‌اند؛ جایی که انتظار می‌رود ریچل ریوز جایگزین شود.

تضعیف پوند زیر فشار آشفتگی سیاسی و افزایش نوسان

ما شاهد تقلاي پوند در حوالی سطح 1.3200 هستیم؛ جایی که میان آشفتگی سیاسی بریتانیا و تغییر انتظارات نسبت به افزایش نرخ‌های بهره آمریکا گرفتار شده است. استعفای کی‌یر استارمر یک خلأ رهبری ایجاد کرده که اکنون بزرگ‌ترین عامل محرک استرلینگ به شمار می‌رود. این ریسک سیاسی به‌طور کامل موضع هاوکیش بانک انگلستان را تحت‌الشعاع قرار داده است؛ حتی با وجود آن‌که تازه‌ترین داده‌های اداره آمار ملی بریتانیا (ONS) نشان می‌دهد تورم هسته‌ای بریتانیا همچنان سرسختانه در سطح 3.5% بالا باقی مانده است.

این عدم‌قطعیت به‌وضوح در بازار مشتقات منعکس شده؛ جایی که نوسان ضمنی یک‌ماهه GBP/USD به بالای 12% جهش کرده است؛ سطحی که از اضطراب‌های انتخاباتی 2024 دیده نشده بود. در نتیجه، انتظار داریم پرمیوم‌های اختیار معامله بالا بمانند؛ موضوعی که نشان می‌دهد معامله‌گران باید آماده نوسانات تند و غیرقابل‌پیش‌بینی باشند. هرگونه خبر درباره گزینه‌های احتمالی اندی برنهام برای ترکیب کابینه—به‌خصوص در سمت خزانه‌دار/وزیر دارایی—احتمالاً محرک حرکت‌های قابل‌توجه قیمتی خواهد بود.

الگوی مشابهی—هرچند شدیدتر—در رقابت رهبری سال 2022 مشاهده شد که در نهایت به بحران مالی و سقوط تاریخی استرلینگ انجامید. اگرچه وضعیت فعلی کمتر حاد است، اما یادآوری می‌کند که بازارها نبودِ جهت‌گیری شفاف مالی را تنبیه می‌کنند. تفاوت کلیدی اکنون این است که حزب اپوزیسیون Reform UK بر اساس تازه‌ترین نظرسنجی YouGov با رکورد 19% در نظرسنجی‌ها ظاهر شده و لایه دیگری از پیچیدگی را به محاسبات هر انتخابات آتی اضافه می‌کند.

پویایی‌های دلار آمریکا و استراتژی معاملاتی

در سوی دیگر این جفت، اگرچه تازه‌ترین داده‌های PCE آمریکا نشان داد تورم هسته‌ای همچنان در 2.8% قرار دارد، بازار در حال کاهش شرط‌بندی‌ها روی افزایش‌های آتی نرخ از سوی فدرال‌رزرو است. قراردادهای آتی نرخ بهره فد (Fed funds futures) اکنون تنها 30% احتمال برای یک افزایش نرخ دیگر در سال جاری نشان می‌دهند؛ در حالی که این رقم یک ماه قبل 65% بود. این ضعف دلار کف حمایتی شکننده‌ای برای GBP/USD ایجاد می‌کند، اما هر شعله‌ور شدن ژئوپلیتیکی جدید—مانند حادثه هرمز—می‌تواند به‌راحتی این روند را معکوس کند.

با توجه به این پس‌زمینه، معتقدیم فروش پوند در موج‌های صعودی و در رالی‌ها به سمت ناحیه 1.3300-1.3350 می‌تواند یک استراتژی قابل‌اتکا باشد؛ زیرا بادهای مخالف سیاسی احتمالاً مانع رشد معنادار به سمت بالا خواهند شد. تازه‌ترین داده‌های CFTC نیز این احتیاط را تأیید می‌کند و نشان می‌دهد موقعیت‌های سفته‌بازانه خالصِ خرید پوند (net-long) تنها در هفته گذشته نزدیک به 40% کاهش یافته است. استفاده از آپشن برای تعریف ریسک—مانند خرید اختیار فروش (put) یا ایجاد ساختار «اسپرد اختیار فروش» (put spread)—تا زمان تأیید نخست‌وزیر و وزیر دارایی جدید، محتاطانه به نظر می‌رسد.