استرلینگ روز جمعه در برابر دلار آمریکا ۰.۲۰٪ رشد کرد؛ همزمان با اینکه دلار پس از ثبت اوجهای از ابتدای سال عقبنشینی کرد و بازارهای پولی نیز به سمت موضعی کمتر تندروانه از سوی فدرال رزرو چرخیدند، هرچند سیاستگذاران تأکید کردند تمرکز همچنان بر تورم است. جفتارز GBP/USD پس از لمس کف روزانه ۱.۳۱۸۰، در ۱.۳۲۱۷ معامله شد؛ این حرکت رشد را برای دومین جلسه پیاپی تمدید کرد و نرخ را دوباره به بالای ۱.۳۲۰۰ بازگرداند.
بازگشت این جفتارز باعث شد در نمودار هفتگی مثبت شود، هرچند گفته میشود روند نزولی گستردهتر همچنان دستنخورده است و کف از ابتدای سال در ۱.۳۱۴۰ در نزدیکی قرار دارد. در سایر بازارها گزارش شد قیمت نفت به سطوح پیش از جنگ بازگشته است. در نرخهای متقاطع، GBP/JPY در معاملات اولیه اروپا حوالی میانه ۲۱۳.۰۰ نوسان داشت، بین رشدها و افتهای کوچک رفتوبرگشت میکرد و در مجموع در روز تقریباً بدون تغییر بود.
واگرایی سیاستی، محرک ضعف گستردهتر پوند
میبینیم پوند انگلیس در حال تلاش برای یک بازگشت جزئی است؛ مشابه مقاطعی در گذشته که رالی قدرتمند دلار آمریکا برای مدت کوتاهی مکث کرده بود. در حال حاضر که در برابر دلار حوالی ۱.۲۵۵۰ معامله میشود، این رشد اندک بیشتر شبیه یک اصلاح موقت است تا تغییر در روند زیربنایی. احساس غالب نزولی که ماهها بازار را تعریف کرده، همچنان بهطور محکم پابرجاست.
این ضعف بنیادی پوند از واگرایی سیاستی میان بانک انگلستان (BoE) و فدرال رزرو آمریکا ناشی میشود. با توجه به اینکه تورم بریتانیا اخیراً به ۲.۳٪ کاهش یافته، بانک انگلستان آشکارا در حال بررسی کاهش نرخهای بهره برای تحریک رشد کند است. در مقابل، چسبندگی بیشتر تورم در آمریکا به این معناست که احتمالاً فدرال رزرو نرخها را برای مدت طولانیتری بالا نگه میدارد.
چشمانداز برای معاملهگران مشتقه و نرخهای متقاطع
برای معاملهگران مشتقه، این قدرت کوتاهمدت پوند یک فرصت جذاب برای موقعیتگیری جهت افت بیشتر است. ما معتقدیم خرید اختیار فروش (Put) روی GBP/USD با قیمتهای اعمال حدود ۱.۲۴۰۰ یا ۱.۲۳۵۰ برای هفتههای پیشِ رو، روشی با ریسک تعریفشده برای کسب سود از ازسرگیری مورد انتظار روند نزولی فراهم میکند. این راهبرد بر این دیدگاه تکیه دارد که جهش فعلی به احتمال زیاد با تعمیق واگرایی سیاستهای بانکهای مرکزی ناکام خواهد ماند.
از نظر تاریخی، چنین رالیهای کوتاهعمر در یک بازار نزولی اغلب پیشدرآمد حرکت به کفهای جدید بودهاند؛ همانطور که پوند در اواخر ۲۰۲۲ پس از یک «طلوع کاذب» مشابه، به زیر ۱.۲۰۰۰ سقوط کرد. شاخص نوسان استرلینگ Cboe (BPVIX) همچنان در سطوح بالاست که نشان میدهد بازار هنوز نوسانات قیمتی قابلتوجهی را قیمتگذاری میکند. این موضوع اختیار معامله را به ابزاری محتاطانه برای عبور از نوسانات مورد انتظار تبدیل میکند.
اما در برابر ین ژاپن، وضعیت متفاوت است و توصیه نمیکنیم روی پوند موقعیت نزولی بگیریم. اختلاف معنادار نرخ بهره میان بریتانیا و ژاپن همچنان از کراس GBP/JPY از مسیر معاملات کری (Carry Trade) حمایت میکند. بنابراین، هرگونه ضعف پوند احتمالاً در برابر دلار آمریکا با بازده بالاتر بسیار پررنگتر خواهد بود.
