پوند استرلینگ پس از آن تضعیف شد که کی‌یر استارمر، نخست‌وزیر بریتانیا، اعلام کرد از رهبری حزب کارگر و سمت نخست‌وزیری کناره‌گیری خواهد کرد؛ موضوعی که روز چهارشنبه GBP/JPY را به سمت 213.00 پایین کشید. این تحول، عدم‌قطعیت تازه‌ای به چشم‌انداز سیاسی بریتانیا تزریق کرد و انتظار می‌رود روند نام‌نویسی نامزدهای رهبری حزب کارگر از 9 ژوئیه آغاز شود. GBP/USD نیز در معاملات ابتدایی اروپا افت کرد و با تضعیف پوند تحت‌تأثیر بی‌ثباتی، به حوالی 1.3195 عقب نشست.

در معاملات گسترده‌تر، GBP/USD در ساعات آسیایی نزدیک 1.3200 بود؛ جایی که دلار آمریکا با اتکا به داده‌های مطلوب اقتصادی ایالات متحده در کنار پس‌زمینه ژئوپلیتیکی پیچیده، حمایت شد. سپس توجه بازار به انتشار بعدی کلیدی آمریکا معطوف شد؛ شاخص قیمت PCE ماه مه که قرار است پنج‌شنبه منتشر شود. FXStreet لحن این جلسه را ناشی از احتیاطی دانست که به نفع دلار تمام شد و در عین حال، استرلینگ را در موضع تدافعی نگه داشت.

عدم‌قطعیت سیاسی و افزایش نوسان در استرلینگ

استعفای غیرمنتظره نخست‌وزیر، عدم‌قطعیت قابل‌توجهی را به سیاست بریتانیا وارد می‌کند. ما معتقدیم این موضوع در هفته‌های پیش رو نوسان ضمنی (implied volatility) جفت‌ارزهای استرلینگ را بالا خواهد برد. معامله‌گران مشتقه می‌توانند راهبردهایی را مدنظر قرار دهند که از افزایش دامنه نوسان قیمت منتفع می‌شوند؛ مانند خرید استرادل (straddle) یا استرنگل (strangle) روی GBP/USD.

این الگو را پیش‌تر نیز دیده‌ایم؛ به‌ویژه در آشفتگی رهبری سپتامبر 2022 که شاخص نوسان استرلینگ Cboe (BPVIX) در مدت کوتاهی بیش از 50% جهش کرد. اکنون نیز با هضم این شوک توسط بازار و در انتظار آغاز نامزدی رهبری حزب کارگر در 9 ژوئیه، وقوع جهشی مشابه کاملاً محتمل است. این امر نشان می‌دهد خرید نوسان—even در سطوح بالا—می‌تواند اقدامی محتاطانه و منطقی باشد.

ریسک‌های نزولی استرلینگ و قدرت دلار آمریکا

با توجه به خلأ سیاسی، سوگیری ما نسبت به استرلینگ در برابر دلار آمریکا نزولی است. توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از تضعیف بیشتر و در عین حال محدود کردن ریسک، اختیار فروش (put option) روی GBP/USD خریداری شود. این دیدگاه با موقعیت دشوار بانک مرکزی انگلستان نیز تقویت می‌شود؛ نهادی که تازه پس از نبردی طولانی، شاهد بازگشت تورم به هدف 2% بوده است.

داده‌های مخارج مصرف شخصی (PCE) آمریکا در این هفته، یک محرک کلیدی خواهد بود. ارقام اخیر اداره تحلیل اقتصادی (BEA) نشان داد PCE هسته همچنان چسبنده باقی مانده و حول 2.8% به‌صورت سالانه نوسان می‌کند. یک قرائت قوی دیگر می‌تواند دلار آمریکا را تقویت کرده و به‌راحتی GBP/USD را به سمت سطح روانی 1.3000 سوق دهد.

همچنین نسبت به کراس GBP/JPY محتاط‌تر شده‌ایم؛ جفتی که به شدت نسبت به تغییرات ریسک‌پذیری جهانی حساس است. بی‌ثباتی سیاسی در بریتانیا در تضاد با مسیر آهسته اما پیوسته بانک ژاپن به سمت عادی‌سازی سیاست پولی قرار دارد. این واگرایی سیاستی، فروش در رالی‌های قیمتی این جفت‌ارز را به راهبردی جذاب تبدیل می‌کند.