GBP/USD در معاملات آسیایی روز دوشنبه پس از افت‌های جزئی قبلی، با تضعیف دلار آمریکا و کاهش ریسک‌گریزی در پی گزارش‌ها درباره توافق صلح آمریکا–ایران و بازگشایی تنگه هرمز، تا حوالی 1.3450 افزایش یافت. نیویورک تایمز نوشت دونالد ترامپ این توافق را تضمین‌کننده «عوارض‌نشدن دائمی» عبور از تنگه توصیف کرده است، در حالی‌که بلومبرگ به نقل از شهباز شریف، نخست‌وزیر پاکستان، گزارش داد جنگی نزدیک به چهار ماه با توقف فوری و دائمی عملیات نظامی در همه جبهه‌ها، از جمله لبنان، پایان خواهد یافت. شورای عالی امنیت ملی ایران آتش‌بس را تأیید کرد و اعلام کرد گفت‌وگوهای نهایی پس از انجام تعهدات ذیل یک یادداشت تفاهم آغاز می‌شود؛ مقام‌های ایرانی نیز خواستار پایان «فوری و کامل» محاصره دریایی شدند.

در بریتانیا، انقباض 0.1 درصدی در ماه آوریل—نخستین افت ماهانه از اوت—چشم‌انداز سیاست‌گذاری بانک انگلستان را در آستانه نشست روز پنج‌شنبه پیچیده‌تر کرده است. بانک انگلستان تورم نزدیک 2 درصد را هدف‌گذاری می‌کند و انتظار می‌رود نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد؛ بازارها نیز داده‌های اولیه تورم و اشتغال را زیر نظر دارند. جداگانه، انتخابات میان‌دوره‌ای حوزه میکرفیلد در 18 ژوئن در کنار جایگاه کلی پوند در بازار ارز مطرح است: قدمت آن به سال 886 میلادی بازمی‌گردد، چهارمین ارز پرمعامله است، 12% از تراکنش‌ها را تشکیل می‌دهد و بر اساس داده‌های 2022 به‌طور میانگین روزانه 630 میلیارد دلار گردش دارد؛ جفت‌های کلیدی شامل GBP/USD با سهم 11% از FX، GBP/JPY با 3% و EUR/GBP با 2% هستند.

ضعف دلار آمریکا و کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک، استرلینگ را بالا برد

ما شاهد رشد GBP/USD هستیم؛ زیرا پس از گزارش توافق صلح آمریکا–ایران، دلار آمریکا به‌طور محسوسی تضعیف شده است. این کاهش تنش، یک سیگنال کلاسیک «ریسک‌پذیری» (risk-on) محسوب می‌شود و سرمایه‌گذاران را به فروش دلارِ پناهگاه امن سوق می‌دهد. شاخص VIX به‌عنوان سنجه کلیدی ترس بازار، بیش از 20% سقوط کرده و به زیر 13 رسیده است؛ در همین حال، نفت برنت نیز با نزدیک به 8% افت مواجه شده، چراکه قرار است تنگه هرمز بازگشایی شود.

بادهای مخالف اقتصادی و ابهام سیاستی، رشد پوند را محدود می‌کند

با این حال، از نظر ما این قدرت‌گیری استرلینگ شکننده و احتمالاً موقتی است. اقتصاد بریتانیا در آوریل 0.1% منقبض شد و ارقام تورم ماه مه که هفته گذشته منتشر شد، برخلاف انتظار تا 2.1% عقب نشست و فشار بر بانک انگلستان برای اقدام را کاهش داد. این ضعفِ زیربنایی در اقتصاد بریتانیا، یک مانع جدی برای پوند ایجاد می‌کند.

در نتیجه، انتظار داریم بانک انگلستان این پنج‌شنبه 18 ژوئن نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کند. بازارهای مشتقه نیز اکنون همین را منعکس می‌کنند و تنها 15% احتمال افزایش نرخ را برای این هفته قیمت‌گذاری کرده‌اند؛ چرخشی چشمگیر نسبت به احتمال 60% که فقط یک ماه پیش دیده می‌شد. مکث احتمالی بانک مرکزی، در تضاد آشکار با بهبود فضای ریسک‌پذیری جهانی قرار دارد.

این موضوع نشان می‌دهد هر رالی GBP/USD به سمت محدوده 1.3500 تا 1.3550 می‌تواند فرصت فروش باشد. با افت نوسان ضمنی در پی اخبار ژئوپلیتیک، خرید اختیار فروش (Put) روی GBP/USD اکنون راهبردی کم‌هزینه‌تر برای موقعیت‌گیری جهت یک افت احتمالی است. ما این را فرصتی برای پوشش ریسک در برابر بازگشتی می‌دانیم که می‌تواند توسط عوامل داخلی بریتانیا رقم بخورد.

همچنین انتخابات میان‌دوره‌ای میکرفیلد را در همان روز زیر نظر داریم، زیرا نتیجه‌ای قاطع می‌تواند نااطمینانی تازه‌ای درباره مسیر آتی سیاست مالی بریتانیا ایجاد کند. از نظر تاریخی، زمانی که بانک انگلستان در دوره‌ای از «ریسک‌پذیری جهانی» سیگنال مکث می‌دهد، رشد پوند در برابر دلار کوتاه‌عمر و سقف‌دار بوده است. رویدادهای داخلی این هفته احتمالاً دوباره خود را به‌عنوان محرک اصلی پوند تحمیل خواهند کرد.