ضعف تکنیکال استرلینگ در سایه نرخهای بالا و قدرت دلار آمریکا
حتی با وجود ثابت ماندن نرخ سیاستی بانک انگلستان در سطح ۴.۵٪ (یکی از بالاترین نرخها در میان کشورهای گروه هفت)، استرلینگ همچنان تحت فشار است. پوند پایینتر از میانگین متحرک ۲۰۰روزه خود معامله میشود؛ نشانهای از ضعف تکنیکال که به نظر میرسد نرخ بهره بالا نیز قادر به جبران آن نیست. این وضعیت در حالی رخ میدهد که نگرانیها درباره «رکود تورمی»—یعنی رشد کند در کنار تورم بالا—در اقتصاد بریتانیا پررنگتر شده است.
مسئله اصلی پوند، نه بانک مرکزی خودش، بلکه قدرت نسبی اقتصاد آمریکاست. گزارش اشتغال هفته گذشته آمریکا نشان داد ۲۱۰ هزار شغل جدید ایجاد شده که بالاتر از انتظارات بود و نرخ بیکاری را به ۳.۸٪ کاهش داد. این موضوع باعث شده بازارها—طبق ابزار CME FedWatch—احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری را کمتر قیمتگذاری کنند و در نتیجه دلار تقویت شود.
این شرایط بانک انگلستان را در موقعیتی دشوار قرار میدهد. تورم بریتانیا که در آخرین قرائت به ۲.۸٪ سالبهسال رسیده، همچنان سرسختانه بالاتر از هدف ۲٪ است و دست بانک را برای کاهش نرخها میبندد. با این حال، نظرسنجیهای اخیر کسبوکارها نشان میدهد فعالیت اقتصادی زیر فشار هزینههای بالای استقراض در حال کند شدن است.
در ادامه، تمرکز بر انتشار دادههای کلیدی در هفتههای پیشرو خواهد بود. آمار تولید ناخالص داخلی (GDP) بریتانیا قرار است رشد تنها ۰.۱٪ را برای فصل گذشته نشان دهد؛ رقمی که تأیید میکند اقتصاد عملاً با حداقل سرعت در حال رشد است. همزمان، گزارش بعدی تورم آمریکا برای شکل دادن به موضع فدرال رزرو و جهت حرکت دلار تعیینکننده خواهد بود.
برای استرلینگ، این وضعیت به معنی گیر افتادن میان دو نیرو است: اقتصاد قوی آمریکا از دلار حمایت میکند، در حالی که اقتصاد ضعیف بریتانیا که توان تحمل نرخهای بهره بالا را ندارد، بر پوند فشار میآورد. از منظر تاریخی، ارزها معمولاً زمانی تضعیف میشوند که بانک مرکزی ناچار باشد به دلیل تورم نرخها را بالا نگه دارد، حتی در شرایطی که اقتصاد در حال کند شدن است.
گزینههای محدود بانک انگلستان و چشمانداز بازار
از منظر معاملاتی، سوگیری ما تا زمانی که پوند پایینتر از سطح کلیدی ۱.۲۶۵۰—که میانگین ۲۰۰روزه را نشان میدهد—باقی بماند، همچنان متمایل به نزولی (بهصورت ملایم تا متوسط) است. صعودهای مقطعی به سمت این ناحیه را فرصتهایی برای اتخاذ موقعیت در جهت ضعف بیشتر میدانیم؛ برای مثال از طریق خرید اختیار فروش (Put) روی GBP. در سمت پایین، سطوح حمایتی مهم بعدی در محدوده ۱.۲۵۰۰ و سپس ۱.۲۴۴۰ قرار دارند.
محرک کلیدی که میتواند حرکت نزولی را تشدید کند، انتشار یک گزارش ضعیف از GDP بریتانیا در کنار عددی قوی از تورم آمریکا خواهد بود. این ترکیب، روایت غالب را تقویت میکند که مزیت نرخ بهره پوند بهتنهایی برای محافظت از آن کافی نیست. در حال حاضر نیز بازار ظاهراً با این دیدگاه همنظر است که حتی داشتن بالاترین بازدهی در گروه هفت، حمایت چندانی برای پوند ایجاد نکرده است.
