پوند استرلینگ روز جمعه برای دومین روز پیاپی در برابر دلار آمریکا تقویت شد؛ پس از آنکه روند صعودی اسکناس سبز از شتاب افتاد، زیرا نفت به سطوح پیش از حمله آمریکا–اسرائیل به ایران در ۲۸ فوریه بازگشت. جفتارز GBP/USD از ۱.۳۲۰۰ عبور کرد و در مقیاس هفتگی مثبت شد، هرچند روند نزولی گستردهتر همچنان برقرار بود. با افت قیمت نفت خام، تقاضا برای دلارِ امن کاهش یافت و با بهبود ریسکپذیری، از پوند حمایت شد.
این مکث برای دلار ممکن است کوتاه باشد؛ زیرا دادههای قوی آمریکا و ورود سرمایههای مرتبط با هوش مصنوعی، روایت «استثناگرایی آمریکا» را دوباره زنده کرده است؛ در حالیکه تورم نیز بالا مانده: شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) در ماه مه نسبت به سال قبل ۴.۱٪ افزایش یافت؛ سریعترین آهنگ رشد در سه سال اخیر، که همچنان انتظار سیاست انقباضیتر فدرال رزرو را زنده نگه میدارد. در بریتانیا، نااطمینانی سیاسی سقفی بر سر پوند ایجاد کرد؛ پس از آنکه کییر استارمر روز دوشنبه استعفا داد و توجهها به اندرو برنهام بهعنوان جانشین پیشتاز معطوف شد. در افق بلندمدت، جهتگیری پوند تحتتأثیر سیاست بانک انگلستان برای رساندن تورم به حدود ۲٪، و نیز دادههای بریتانیا مانند تولید ناخالص داخلی (GDP)، شاخصهای مدیران خرید (PMI) و تراز تجاری قرار دارد؛ تاریخ پوند به سال ۸۸۶ میلادی بازمیگردد و در سال ۲۰۲۲، ۱۲٪ از گردش معاملات ارزی را به خود اختصاص داد و بهطور میانگین روزانه ۶۳۰ میلیارد دلار معامله شد؛ با سهم GBP/USD معادل ۱۱٪، GBP/JPY برابر ۳٪ و EUR/GBP برابر ۲٪.
قدرت کوتاهمدت پوند بهعنوان اصلاح دیده میشود
ما قدرت فعلی پوند انگلیس بالای سطح ۱.۳۲۰۰ را یک اصلاح کوتاهمدت میدانیم، نه تغییر روند نزولی. این جهش به کاهش قیمت نفت گره خورده که بهطور موقت دلار آمریکا را تضعیف کرده است. از نگاه ما، این وضعیت فرصتی برای موقعیتگیری جهت ازسرگیری روند نزولی پوند در هفتههای پیشرو است.
روایت «استثناگرایی آمریکا» همچنان نیروی قدرتمندی است که باید دلار را قوی نگه دارد. دادههای اخیر نشان میدهد اقتصاد آمریکا همچنان بهتر از همتایان خود عمل میکند؛ بهطوریکه تنها طی سال گذشته بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار سرمایه خطرپذیر به بخش هوش مصنوعی سرازیر شده و سرمایهگذاری جهانی قابلتوجهی را جذب کرده است. این قدرت بنیادین نشان میدهد هر افتی در دلار آمریکا احتمالاً کوتاهمدت خواهد بود.
علاوه بر این، با قرار داشتن تورم PCE اخیر آمریکا روی ۴.۱٪، انتظار میرود فدرال رزرو موضعی تهاجمی (هاوکیش) را حفظ کند. بر اساس ابزار CME FedWatch، بازارها اکنون بیش از ۸۰٪ احتمال افزایش نرخ بهره در نشست بعدی را قیمتگذاری کردهاند؛ موضوعی که پشتوانه محکمی برای دلار فراهم میکند. این وضعیت در تضاد آشکار با سایر بانکهای مرکزی است که به کاهش نرخ بهره فکر میکنند.
ریسکهای سیاسی و راهبردهای معاملاتی
در سوی دیگر این جفتارز، نااطمینانی سیاسی در بریتانیا مانع مهمی برای پوند است. ابهام درباره رهبری، احتیاط سرمایهگذاران را افزایش داده و یادآور نوسانات دوره بحران «مینیبودجه» سال ۲۰۲۲ است که پوند را به کفهای تاریخی رساند. تا زمانی که درباره سیاستهای اقتصادی نخستوزیر جدید شفافیت ایجاد نشود، انتظار داریم هر رشد معنادار GBP با فشار فروش مواجه شود.
با این چشمانداز، ما به راهبردهایی نگاه میکنیم که از افت نرخ برابری GBP/USD منتفع میشوند. معتقدیم خرید اختیار فروش (Put) روی این جفتارز، روشی روشن و با ریسک تعریفشده برای موقعیتگیری در جهت حرکت نزولی است. این کار به ما امکان میدهد از بازگشتِ مورد انتظارِ قدرت دلار آمریکا و تداوم ضعفهای مختص بریتانیا بهرهبرداری کنیم.
