پزو مکزیک روز دوشنبه در برابر دلار آمریکا تقویت شد؛ به‌طوری‌که USD/MXN با افت ۰.۶۶٪ به ۱۷.۴۳ رسید، پس از آن‌که تا ۱۷.۵۵ نیز لمس شده بود. این حرکت در حالی رخ داد که افزایش اشتهای ریسک در بازارهای جهانی از ارزهای بازارهای نوظهور حمایت کرد؛ حتی با وجود تشدید تنش‌ها در خاورمیانه. در مقابل، شاخص دلار آمریکا (DXY) اندکی قوی‌تر بود و با رشد ۰.۱۹٪ در سطح ۱۰۰.۹۴ قرار گرفت؛ موضوعی که به وجود پس‌زمینه‌ای ترکیبی در قیمت‌گذاری بازار ارز اشاره دارد.

پیش‌بینی‌های کلان از تضعیف شتاب میان‌مدت در مکزیک حکایت داشت. نظرسنجی رویترز از ۳۲ اقتصاددان رشد تولید ناخالص داخلی را برای سال ۲۰۲۶ معادل ۱.۱٪ و برای ۲۰۲۷ معادل ۱.۸٪ برآورد کرد؛ در حالی‌که انتظارات تورمی بدون تغییر در ۴٪ برای ۲۰۲۶ و ۳.۸٪ برای ۲۰۲۷ باقی ماند. ابهام در سیاست تجاری نیز پس از مخالفت واشنگتن با تمدید ۱۶ ساله توافق USMCA افزایش یافت؛ به‌طوری‌که آمریکا با دوره ۱۰ ساله همراه با بازبینی‌های سالانه موافق‌تر است. در حوزه ژئوپلیتیک، آمریکا و ایران در آخر هفته حملاتی را علیه یکدیگر انجام دادند و حوثی‌های همسو با ایران در یمن روز دوشنبه اعلام کردند محاصره دریایی علیه عربستان سعودی برقرار می‌کنند. از منظر تکنیکال، USD/MXN در ۱۷.۴۲۹۵ بالاتر از خوشه میانگین‌های متحرک ساده (SMA) نزدیک ۱۷.۳۹۰۶ معامله شد؛ در حالی‌که مقاومت‌ها در ۱۷.۵۴۵۶ و ۱۸.۱۲۰۰ ذکر شده‌اند و RSI نیز در ۴۸.۹۰۰۰ قرار دارد.

سطوح تکنیکال و استراتژی‌های معاملاتی کوتاه‌مدت

جفت‌ارز USD/MXN اکنون کمی بالاتر از یک خوشه حمایتی کلیدی در ۱۷.۳۹ در حال نوسان است و یک بازه فشرده برای معاملات تاکتیکی ایجاد کرده است. توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در کوتاه‌مدت از استراتژی‌های آپشنی مبتنی بر دامنه (Range-bound) مانند «آیرون کندور» استفاده کنند تا از این فاز تراکم/تجمیع بهره ببرند. با این حال، باید آمادگی داشته باشیم در صورت خروج قاطع قیمت از محدوده ۱۷.۳۹ تا ۱۷.۵۵، از طریق «استرادل خرید» (Long Straddle) اقدام به خرید نوسان‌پذیری کنیم.

ریسک‌های میان‌مدت: چشم‌انداز اقتصادی، ابهام تجاری و ژئوپلیتیک

از منظر بنیادی، رشد اقتصادی مکزیک در حال کند شدن است و اقتصاددانان برای سال ۲۰۲۶ تنها رشد ۱.۱٪ برای تولید ناخالص داخلی پیش‌بینی می‌کنند. این رشد ضعیف، همراه با افزایش عدم‌قطعیت درباره بازبینی توافق تجاری USMCA، تهدیدی قابل‌توجه در افق میان‌مدت برای پزو محسوب می‌شود. برای پوشش ریسک در برابر این تنش‌های تجاری، پیشنهاد می‌کنیم اختیار خریدهای خارج از پول (Out-of-the-money) روی USD/MXN با سررسیدهای چند ماه آینده به‌تدریج انباشته شود.

همچنین نا‌آرامی‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه در حال افزایش است؛ رخدادی که از نظر تاریخی سرمایه‌گذاران را از دارایی‌های بازارهای نوظهور دور کرده و به سمت پناهگاه‌های امن سوق می‌دهد. از آنجا که پزو یکی از نقدشونده‌ترین ارزهای پروکسی برای ریسک‌پذیری جهانی است، معمولاً فشار اصلی فروش‌های ناگهانی بازار را تحمل می‌کند. ما معتقدیم خرید اختیار فروش کوتاه‌مدت روی پزو راهکار مناسبی برای محافظت از پرتفوی‌ها در برابر تشدیدهای غیرمنتظره ژئوپلیتیکی در هفته‌های آتی است.

در نهایت باید کاهش فاصله نرخ بهره را زیر نظر داشت؛ زیرا بانک مرکزی مکزیک (Banxico) به تعدیل کاهشی سیاست پولی از سقف تاریخی ۱۱.۲۵٪ ادامه می‌دهد. تنگ‌تر شدن شکاف بین نرخ‌های بهره آمریکا و مکزیک به‌طور اجتناب‌ناپذیر جذابیت «معامله کری» (Carry Trade) بسیار محبوبی را که سال‌ها از پزو حمایت کرده، تضعیف می‌کند. معامله‌گران مشتقه می‌توانند به دنبال ورود به قراردادهای سوآپ باشند که موقعیت‌گیری برای پزوی ضعیف‌تر را دنبال می‌کند، زیرا این مزیت‌های بازدهی به تدریج در حال فرسایش است.