وون کره جنوبی تحت فشار باقی ماند؛ چراکه فروش سهام کره‌ای از سوی سرمایه‌گذاران خارجی ادامه یافت و با وجود تعدیل شرایط در معاملات شبانه، رشد بازدهی اوراق آمریکا پس از نشست FOMC نیز بر این فشار افزود. سرمایه‌گذاران خارجی روز پنج‌شنبه ۲.۳ تریلیون وون دیگر از سهام «کوسپی» فروختند و فروش تجمعی طی هفت جلسه اخیر به حدود ۱۴ تریلیون وون رسید. سهام فناوریِ بزرگ‌مقیاس همچنان محور خروج سرمایه بودند، در حالی که شاخص گسترده‌تر کوسپی در مقایسه، تاب‌آوری بیشتری نشان داد.
در بیرون از کره، بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا و دلار از اوج‌های پس از FOMC عقب نشستند و کاهش قیمت نفت نیز تا حدی نقش مُسکن داشت؛ امری که می‌تواند سقف رشد کوتاه‌مدت USD/KRW را محدود کند. شاخص‌های تکنیکال همچنان از مومنتوم صعودی حکایت دارند، هرچند RSI پس از جهش اخیر در حال تعدیل است. حمایت‌ها در سطوح ۱۳۷۳ و ۱۳۶۵ دیده می‌شود که دومی با میانگین متحرک ۲۱روزه (21 DMA) هم‌راستاست؛ مقاومت در ۱۳۸۷ (اصلاح فیبوناچی ۲۳.۶٪ از ریزش ژوئیه تا سپتامبر) و نیز ۱۴۱۰ قرار دارد که با سطح ۳۸.۲٪ فیبوناچی و میانگین متحرک ۵۰روزه (50 DMA) تطابق دارد. با این حال، تثبیت یک بهبود پایدارترِ وون احتمالاً مستلزم کند شدن فروش سهام از سوی خارجی‌هاست.
جانمایی راهبردی در مشتقات USD/KRW
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای USD/KRW در هفته‌های پیش‌رو با استفاده از «اسپرد کال» برای بازاری پرنوسان اما رِنج آماده شوند. با توجه به اینکه نمودارهای روزانه مومنتوم صعودی را نشان می‌دهند اما شتاب اندیکاتورها رو به کاهش است، هدف‌گذاری ما بر مقاومت نزدیک‌مدت ۱۳۸۷ و حمایت کلیدی ۱۳۷۳ قرار می‌گیرد. از منظر تاریخی، وقتی خروج تجمعی سرمایه خارجی از بازار سهام به این سطوح بالا می‌رسد، USD/KRW بدون چرخش روشن در موقعیت‌گیری سهام، برای شکست معنادار به سمت پایین با دشواری مواجه می‌شود.
خروج سرمایه از سهام، ضعف فناوری، و فرصت در روندهای انرژی
با توجه به اینکه سرمایه‌گذاران خارجی در هفت جلسه فقط ۱۴ تریلیون وون از سهام کوسپی را تخلیه کرده‌اند، گرفتن موقعیت فروش (شورت) در قراردادهای آتی «کوسپی ۲۰۰» با وزن بالای فناوری همچنان گزینه‌ای بسیار قابل اتکا است. از آنجا که سهام فناوریِ بزرگ‌مقیاس بیشترین فشار این خروج سرمایه را تحمل می‌کنند، خرید اختیار فروش (پوت) کوتاه‌سررسید روی شاخص‌های اصلی فناوری می‌تواند ریسک نزولی سبد را پوشش دهد. این شدتِ فروش سهام نشان می‌دهد ضعف بخش فناوریِ داخلی احتمالاً تا زمان تثبیت داده‌های جریان سرمایه خارجی تداوم خواهد داشت.
همچنین باید بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا و قیمت نفت را از نزدیک رصد کرد، زیرا نرم‌شدن اخیر آنها فعلاً سرعت صعود دلار را محدود کرده است. معامله‌گران مشتقه می‌توانند از این «فرصت تنفس» موقت با فروش «استرَنگل»های خارج از پول (OTM) روی USD/KRW بهره ببرند و از تثبیت مورد انتظار بین سطوح ۱۳۶۵ تا ۱۴۱۰ استفاده کنند. از نظر تاریخی، ثبات بازار انرژی به کره جنوبیِ وابسته به منابع کمک می‌کند؛ بنابراین هر افت بیشتر در قیمت نفت خام می‌تواند فرصت مناسبی برای انباشت تدریجی اختیار خرید (کال) وون باشد.
