اکسیوس به نقل از یک مقام گزارش داد که آمریکا و ایران توافق کردهاند بیش از سه روز حملات تلافیجویانه در داخل و اطراف تنگه هرمز را متوقف کنند و مذاکرات فنی را روز سهشنبه در قطر از سر بگیرند. تلاشهای پیشین برای پایان دادن به جنگ آمریکا با ایران بنا بر گزارشها پس از حمله آمریکا به اهداف نظامی ایران و در پی تازهترین حملات تهران به کشتیرانی در تنگه، متوقف شده بود.
سپاه پاسداران انقلاب اسلامی اعلام کرد در پاسخ به حملات اخیر آمریکا به تأسیسات ایران، هشت پایگاه نظامی آمریکا در کویت و بحرین را منهدم کرده است؛ در حالی که واشنگتن گفت موج پهپادها و موشکهای ایران در اواخر شنبهشب نتوانسته به اهداف مورد نظر اصابت کند. عباس عراقچی، وزیر امور خارجه ایران، اظهار داشت تنگه هرمز طی ۳۰ روز آینده تحت کنترل کامل ایران خواهد بود؛ همزمان دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، ایران را به نقض یک یادداشت تفاهم متهم کرد و تهدید به اقدام نظامی بیشتر کرد. بازارها روز دوشنبه با رویکرد ریسکگریز بازگشایی شدند و این امر شاخص دلار آمریکا (DXY) و نفت خام WTI را صعودی کرد.
نوسان بازار و موقعیتگیری تاکتیکی
با برنامهریزی مذاکرات قطر برای این سهشنبه، وضعیت همچنان بهشدت شکننده است. ما این را یک سیگنال روشن برای خرید نوسان میدانیم، زیرا هر خبر منفی میتواند نوسانات قیمتی معناداری ایجاد کند. از اینرو، موقعیتهای خرید خود در اختیار خریدهای (Call) شاخص VIX را افزایش میدهیم؛ با این انتظار که این شاخص که حوالی ۱۴ در نوسان بوده، بتواند بهراحتی به بالای ۲۰ جهش کند؛ همانطور که در تنشهای ژئوپلیتیکی مشابه در اوایل ۲۰۲۰ رخ داد.
تهدید مستقیم علیه تنگه هرمز—مسیر عبور نزدیک به یکپنجم عرضه روزانه نفت جهان—قیمت نفت را در کانون توجه قرار میدهد. ما برای بهرهبرداری از شوک بالقوه عرضه در صورت شکست مذاکرات، اختیار خریدهای کوتاهمدت WTI و برنت را خریداری میکنیم. از منظر تاریخی، رخدادهای این منطقه باعث جهشهای فوری قیمت شدهاند؛ از جمله صعود ۱۴ درصدی در یک روز پس از حملات ۲۰۱۹ به تأسیسات عربستان.
جریانهای پناهگاه امن، پوشش ریسک سهام، و چشمانداز راهبردی
این عدمقطعیت موجب حرکت به سمت داراییهای امن و تقویت دلار آمریکا شده است. ما برای آزمون سقفهای اخیر DXY موقعیت میگیریم، زیرا سرمایه به سمت داراییهای دلاری جریان پیدا میکند. این حرکت با دورههای ریسکگریزی سازگار است که در آن دلار نقش ارز اصلی پناهگاه امن را ایفا میکند.
بازارهای سهام در سطح وسیعتر در برابر افزایش هزینههای انرژی و ریسک ژئوپلیتیکی آسیبپذیرند. ما با خرید اختیار فروش (Put) روی S&P 500، پرتفویهای خرید خود را پوشش ریسک میدهیم و بهصورت گزینشی به اختیار خرید روی ETFهای بخش دفاعی نیز نگاه میکنیم. سهام شرکتهای هواپیمایی و صنعتی که به قیمت سوخت حساساند، احتمالاً در این فضا عملکرد ضعیفتری خواهند داشت.
در چند هفته آینده، راهبرد ما بر مبنای پنجره ۳۰روزهای که ایران مطرح کرده تعریف خواهد شد. ما برای مشخصکردن ریسک، از اسپردهای اختیار معامله استفاده میکنیم، زیرا نوسان ضمنیِ بالا باعث میشود خرید صرفِ اختیارها هزینهبر باشد. این کار به ما امکان میدهد در عین حفظ در معرض صعود بودن انرژی، در صورت دستیابی به یک راهحل دیپلماتیک پایدار، زیانهای بالقوه را محدود کنیم.
