ورودی خالص کلی سرمایه (TIC) آمریکا در ماه مارس به ۱۵۰.۷ میلیارد دلار کاهش یافت؛ در حالیکه در دوره قبل ۱۸۴.۵ میلیارد دلار بود.
این دادهها نشان میدهد مجموع جریانهای خالص سرمایه فرامرزی که با سامانه «سرمایهگذاری بینالمللی خزانهداری» (TIC؛ گزارشی از وزارت خزانهداری آمریکا برای رصد خریدوفروش داراییهای آمریکا توسط خارجیها و بالعکس) ثبت میشود، نسبت به ماه قبل ۳۳.۸ میلیارد دلار کمتر شده است.
عدد مارس همچنان ورود خالص را نشان میدهد
عدد مارس هنوز بالاتر از صفر است؛ یعنی در مجموع، در این ماه همچنان «ورود خالص سرمایه» (Net inflow؛ ورود سرمایه بیشتر از خروج سرمایه) ثبت شده است.
این ارقام به ورودی خالص کلی TIC آمریکا مربوط است و آخرین ماه را با سطح گزارششده قبلی مقایسه میکند.
کاهش ورودی خالص TIC به ۱۵۰.۷ میلیارد دلار در مارس نشان میدهد تمایل خارجیها به داراییهای آمریکا کمتر شده است. با وجود مثبت ماندن جریان ورودی، این دومین کاهش پیاپی ماهانه است و میتواند به معنی فروکش کردن هیجان ابتدای سال باشد. این روند میتواند پایداری حمایت از دلار آمریکا و بازار اوراق خزانهداری را در هفتههای آینده زیر سؤال ببرد.
تمرکز کوتاهمدت روی دلار آمریکا است، چون کاهش خرید خارجیها یعنی تقاضای کمتر. با اینکه داده «شاخص قیمت مصرفکننده» (CPI؛ معیار تورم مصرفکنندگان) در ماه آوریل روی ۳.۱٪ و همچنان بالا ثبت شد، «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) موضع «سختگیرانه» یا متمایل به نرخ بهره بالاتر (Hawkish) را حفظ کرده، اما این موضوع مثل سال ۲۰۲۵ سرمایه جذب نمیکند. میتوان به خرید «اختیار فروش» (Put؛ قراردادی برای سود بردن از افت قیمت) روی صندوقهای قابل معامله مرتبط با دلار (ETF؛ صندوق بورسی) یا گرفتن موقعیت فروش در «قراردادهای آتی دلار» (USD futures؛ قرارداد خرید/فروش در آینده) فکر کرد، با انتظار حرکت آرام به سمت پایین.
پیامدها برای نوسان بازدهی و سهام
تضعیف تقاضای خارجی میتواند به افزایش «بازدهی اوراق خزانهداری» (Treasury yields؛ نرخ سود مؤثر اوراق دولت آمریکا) فشار وارد کند. وقتی بانکهای مرکزی خارجی خریدار مطمئنی نباشند، جذب عرضه بیشتر بر دوش سرمایهگذاران داخلی میافتد و آنها برای خرید، بازدهی بالاتر میخواهند. در این فضا میتوان به «اختیار خرید» (Call؛ قرارداد برای سود بردن از رشد قیمت) روی شاخص نوسان بازار (VIX؛ شاخص ترس/نوسان) یا «استراتژی اسپرد نزولی با اختیار فروش» (Bear-put spread؛ خرید یک اختیار فروش و فروش اختیار فروش دیگر برای کاهش هزینه) روی صندوق iShares اوراق خزانه بلندمدت بالای ۲۰ سال (TLT؛ ETF اوراق خزانه بلندمدت) توجه کرد، چون جهش نامنظم بازدهی معمولاً نوسان بازار را بالا میبرد.
برای بازار سهام، این روند یک مانع آرام اما مهم است، چون یکی از منابع نقدینگی (Liquidity؛ پولی که راحت وارد/خارج بازار میشود و به قیمتها کمک میکند) برای حمایت از ارزشگذاریها را تضعیف میکند. شاخص S&P 500 از ژانویه بیش از ۸٪ رشد کرده، اما دادههای «کمیسیون معاملات آتی کالا» (CFTC؛ نهاد ناظر بازار مشتقه آمریکا) نشان میدهد سرمایهگذاران نهادی برای نخستین بار در پنج ماه گذشته «موقعیت خرید خالص» (Net long؛ حجم خرید بیشتر از فروش) خود را در آتی سهام کاهش دادهاند. برای پوشش ریسک (Hedge؛ کاهش اثر زیان با ابزار دیگر) میتوان «اختیار فروش خارج از پول» (Out-of-the-money put؛ اختیار فروشی که فعلاً در سود نیست و ارزانتر است) روی نزدک ۱۰۰ خرید، چون سهام فناوری رشدی به تغییرات نرخهای بلندمدت حساسترند.
