کریستوفر والر، عضو هیئت‌مدیره فدرال‌رزرو، در رویداد Reuters NEXT Newsmaker در واشنگتن گفت اگر شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه اوت نشان دهد تورم همچنان در حال کاهش است، در نشست سپتامبر به سمت ثابت نگه داشتن نرخ سیاستی متمایل خواهد بود. او در عین حال درِ افزایش دوباره نرخ را در صورت «داغ» بودن داده‌ها باز گذاشت و تأکید کرد سیاست‌گذاری به‌شدت به پویایی‌های تورم در کوتاه‌مدت وابسته است. در معاملات بازار، شاخص دلار آمریکا تحت فشار باقی ماند و با افت ۰.۶ درصدی در روز، در سطح ۹۹.۰۰ قرار گرفت.
سنجش‌گرهای شخص ثالث به پیامی اندکی کم‌تهاجمی‌تر اشاره داشتند، هرچند همچنان بازتاب‌دهنده موضعی انقباضی بودند. «FXS Speechtracker» امتیاز اظهارات والر را ۶.۱ ثبت کرد که اندکی پایین‌تر از میانگین تاریخی ۶.۳ است؛ در همین حال «FXS Fed Sentiment Index» با افت ۲.۰۶ واحدی به ۱۲۵.۳۸ رسید که همچنان بالاتر از سطح خنثی ۱۰۰ قرار دارد. والر به تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال‌رزرو اشاره کرد و گفت اگر روند پیشرفت معکوس شود، ممکن است یک تعدیل کوچک در نرخ سیاستی توجیه‌پذیر باشد. او همچنین به رشد مطلوب GDP، اثر حمایتی افزایش قیمت سهام بر مصرف، و نااطمینانی‌های مرتبط با درگیری‌های نظامی، سیاست تجاری و هوش مصنوعی اشاره کرد. او افزود بازنگری‌های در راه ممکن است تورم ۱۲ماهه PCE را چند دهم واحد درصد پایین بیاورد.
نوسان بازار گره‌خورده به انتشار CPI
باید برای افزایش نوسان در دو هفته آینده آماده باشیم؛ زیرا بازار در انتظار انتشار حیاتی شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه اوت است. سیاست‌گذاران پولی روشن کرده‌اند که همین داده مشخص تعیین می‌کند آیا نرخ سیاستی را ثابت نگه می‌دارند یا در نشست پیش‌ِ رو در تاریخ ۱۵-۱۶ سپتامبر به سمت افزایش غافلگیرکننده نرخ حرکت می‌کنند. معامله‌گران مشتقه باید بر اختیارمعامله‌های کوتاه‌مدت تمرکز کنند تا در برابر نوسانات ناگهانی و تند در دلار آمریکا و بازدهی خزانه‌داری پوشش ریسک بگیرند.
در حال حاضر، قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال احتمال بالای «توقف» را قیمت‌گذاری می‌کنند، اما چاپ CPI داغ می‌تواند فوراً این انتظارات را به‌هم بزند و بازار را وادار به قیمت‌گذاری مجدد سریع کند. از منظر تاریخی، جهش‌های غیرمنتظره تورم باعث حرکت‌های تند در بازدهی‌های کوتاه‌مدت شده‌اند؛ مشابه جهش‌های ناگهانی ۲۰ تا ۳۰ واحد پایه‌ای در بازدهی اوراق خزانه‌داری ۲ساله در دوره‌های پیشین نگرانی‌های تورمی. برای موقعیت‌گیری در برابر این نتیجه دوحالتی، پیشنهاد می‌کنیم از استراتژی «لانگ استرادل» روی جفت‌ارزهای اصلی مانند EUR/USD یا USD/JPY استفاده شود تا صرف‌نظر از جهت حرکت، از نوسان منتفع شوید.
استراتژی‌های معاملاتی پیش از نشست فدرال‌رزرو
شاخص دلار آمریکا اخیراً با فشار نزولی مواجه بوده و حوالی سطح ۹۹.۰۰ نوسان می‌کند؛ موضوعی که نشان می‌دهد بازار تا حد زیادی در حال پیش‌خور کردن قرائت تورمی رو به کاهش است. با این حال، چون سیگنال‌های بنیادین اقتصاد همچنان ترکیبی است و رشد GDP نیز قوی باقی مانده، هرگونه برگشت در روند نزولی CPI می‌تواند یک «شورت‌اسکوئیز» بزرگ روی دلار ایجاد کند. خرید اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-Money) روی دلار در مقطع فعلی، راهی کم‌هزینه برای بهره‌گیری از این پتانسیل صعودی است؛ در صورتی که ارقام تورم بالاتر از انتظار منتشر شوند.
در بازار آتی نرخ بهره، باید به‌دقت اسپرد بین قراردادهای سپتامبر و دسامبر را رصد کنیم. اگر داده‌های اوت تأیید کند که فشارهای تورمی واقعاً در حال فروکش است، انتظار داریم این اسپردها فشرده شوند؛ زیرا بازار یک محیط نرخ ثابت را برای پاییز تثبیت می‌کند. در مقابل، هر نشانه‌ای از سرسختی فشارهای قیمتی، افزایش نرخ را دوباره به گزینه روی میز تبدیل خواهد کرد؛ در چنین سناریویی، موقعیت‌های فروش در قراردادهای آتی خزانه‌داری می‌تواند با بالا رفتن بازدهی‌ها بسیار سودآور شود.
