فرانک ای. هولمز گفت تقاضای طلا بازتابدهنده «معامله ترس» در غرب و «معامله عشق» به رهبری آسیاست؛ بهطوریکه حدود ۶۰٪ از خرید جهانی به ثروت خانوادگیِ قابلحمل در آسیا و خاورمیانه مرتبط است. او حمایت از شمش را به بیش از ۳۵۰ تریلیون دلار بدهی جهانی و سیاست مالی به سبک MMT، در کنار نفوذ ابتکار کمربند و جاده چین و اثرگذاری بریکس گره زد. هولمز به ادعایی اشاره کرد مبنی بر اینکه حدود ۷۵٪ از کشورهای عضو سازمان ملل از طریق وامدهی کمربند و جاده، پیوندهای مالی با چین دارند. او همچنین به چرخش ژاپن از نرخهای نزدیک به صفر پس از حدود ۳۰ سال اشاره کرد و از بازگشت/جمعشدن معاملات کریترید (carry trade) گفت که میتواند فروش اجباری را در سراسر داراییها رقم بزند؛ در عین حال یادآور شد که نزدیک به نیمی از بدهی ژاپن در داخل و توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نگهداری میشود.
هولمز هزینهکرد سرمایهای (capex) در حوزه هوش مصنوعی را بهعنوان سیگنال تقاضا برای فلزات صنعتی مطرح کرد و به طرح متا برای ساخت مرکز داده ۱۴ میلیارد دلاری در الپاسو اشاره کرد که به حدود ۵۰ هزار تن مس نیاز دارد، و نیز به پیشبرد حدود ۱۰ میلیارد دلاری بلکراک برای زیرساخت هوش مصنوعی با پشتوانه صندوقهای ثروت ملی. او در کار کمی خود توصیف کرد که نقره پیش از افزایش الزامات مارجین، حدود شش انحراف معیار بالاتر از روند حرکت کرده بود، در حالیکه طلا از حدود سه انحراف معیار بالاتر از روند به حدود ۱.۶ انحراف معیار پایینتر منتقل شد؛ او احتمال رشد طلا در ۶۰ روز معاملاتی آینده را حدود ۸۵٪ برآورد کرد. سایر ارقام شامل پیشنهاد تخصیص ۱۰٪ به طلا و نقره، سناریوی مارکتومارکت با دلالت ۴۰ هزار دلار برای هر اونس، جابهجایی حدود ۸۰٪ از کالاها توسط کشتیهای باری، افزایش حجم ترددهای TSA از حدود ۸۵ هزار نفر در روز در ۲۰۲۰ به حدود ۳ میلیون، و برآوردی نزدیک به ۲.۵ تریلیون دلار برای نوسازی دفاعی و هوش مصنوعی بود.
جایگاهیابی راهبردی برای طلا، نقره و مشتقات
ما معتقدیم معاملهگران مشتقات باید خود را برای یک حرکت صعودی معنادار در طلا و نقره طی هفتههای پیشِ رو آماده کنند و نوسان خنثی/رِنج اخیر را بهعنوان یک فرصت بزرگ خرید در نظر بگیرند. مدلهای کمی نشان میدهند وقتی طلا پایینتر از روند آماری خود میافتد، احتمال ۸۵٪ برای یک جهش قوی قیمت در ۶۰ روز معاملاتی آینده وجود دارد. این چشمانداز بهشدت با تقاضای فیزیکی پشتیبانی میشود؛ زیرا بانکهای مرکزی جهان سالانه بیش از ۱,۰۰۰ تن طلا خریدهاند تا تنوعبخشی را به دور از دلار آمریکا تقویت کنند.
برای عبور از این محیط، باید ریسکهای ناشی از تداوم بازشدن/جمعشدن معاملات کریترید ین ژاپن را با دقت مدیریت کنیم. در حالیکه بانک مرکزی ژاپن به افزایش نرخهای بهره از کفهای تاریخی ادامه میدهد، سرمایهگذاران جهانی ناچار میشوند داراییهای پربازده را نقد کنند—از جمله طلا—تا الزامات مارجین را پوشش دهند. معاملهگران مشتقات باید بهجای معاملات آتی با اهرم بالا، از اختیار خرید (Call) بلندمدت روی طلا استفاده کنند تا این افتهای موقتیِ ناشی از کمبود نقدشوندگی را بدون فعال شدن حدضرر (Stop Out) پشت سر بگذارند.
فرصتها در فلزات صنعتی و عبور از چرخه بدهی
فراتر از فلزات گرانبها، ما قدرت چشمگیری را در کالاهای صنعتی مانند مس میبینیم که توسط هزینهکرد عظیم برای زیرساخت هوش مصنوعی هدایت میشود. غولهای فناوری دهها میلیارد دلار تعهد میدهند تا مراکز داده عظیم هوش مصنوعی بسازند؛ بهگونهای که یک تأسیسات منفرد ممکن است برای تأمین نیازهای برق، تا ۵۰ هزار تن مس نیاز داشته باشد. تعیین اندازه موقعیت در اختیار خرید مس یا استراتژی «بول کال اسپرد» طی ماه آینده به ما امکان میدهد از این اَبَرچرخه صنعتی بلندمدت بهرهبرداری کنیم.
با عبور بدهی جهانی از ۳۱۵ تریلیون دلار، دولتها ناگزیر با نخستین نشانههای کندشدن شدید اقتصادی، دوباره به سمت انبساط پولی و چاپ پول خواهند رفت. در هفتههای آینده، توصیه میکنیم مشتقات طلا و نقره با سررسیدهای ۶۰ تا ۹۰ روزه را انباشت کنید تا جلوتر از این موج اجتنابناپذیر تورمی حرکت کنید. با تمرکز بر استراتژیهای اختیار معامله با ریسک تعریفشده، میتوانیم از این بازار گاوی قدرتمند و ساختاری اهرم بگیریم، در حالیکه سرمایهمان را از نویز کوتاهمدت بازار محافظت میکنیم.
