هزینهکرد شخصی خانوارهای آمریکا در فوریه ۰٫۵٪ افزایش یافت و با انتظار بازار همخوان بود. این عدد نشان میدهد مخارج خانوارها در شروع سال روندی باثبات داشته است.
عدد ۰٫۵٪ هزینهکرد شخصی در فوریه مطابق پیشبینیها بود؛ یعنی اقتصاد باثبات است اما نشانهای از داغ شدن بیش از حد ندارد. این موضوع این برداشت را تقویت میکند که «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) در آینده نزدیک دلیل فوری برای تغییر سیاست نرخ بهره ندارد. در نتیجه احتمال ادامه مسیر فعلی بازار، بدون شوک بزرگ سیاستگذاری، بیشتر است.
دادههای تورم از صبر فدرال رزرو حمایت میکند
این ثبات با تازهترین دادههای تورم مارس هم تقویت میشود؛ جایی که «شاخص قیمت مصرفکننده» یا CPI (معیاری برای سنجش تورم بر اساس تغییر قیمت کالاها و خدمات مصرفی) در عدد کلی کمی خنکتر شد و به ۲٫۹٪ در مقیاس سالانه رسید. در نتیجه، «قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال» (ابزاری در بازار مشتقه که نشان میدهد معاملهگران برای نرخ بهره آینده چه انتظاری دارند) اکنون کمتر از ۱۵٪ احتمال تغییر نرخ در جلسه بعدی فدرال رزرو در ماه مه را قیمتگذاری میکنند. این دادهها به مقامها فرصت میدهد فعلاً صبر کنند و وضعیت را زیر نظر بگیرند.
برای معاملهگران «مشتقه» (ابزارهایی مثل اختیار معامله و قرارداد آتی که ارزششان از داراییهای دیگر میآید)، چنین شرایطی میتواند به «نوسان ضمنی» پایینتر در هفتههای آینده اشاره کند؛ نوسان ضمنی یعنی میزان نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت میشود. راهبردهایی که از گذر زمان و ثبات قیمت سود میبرند، مانند فروش «کال پوششدار» (Covered Call: فروش اختیار خرید روی داراییای که همان دارایی از قبل در اختیار است) یا فروش «پوت با پشتوانه نقد» (Cash-Secured Put: فروش اختیار فروش در حالی که نقدینگی لازم برای خرید احتمالی سهم کنار گذاشته شده) قابل بررسی هستند. در شرایط فعلی، فروش «پرمیوم اختیار» (Option Premium: مبلغی که خریدار اختیار به فروشنده پرداخت میکند) جذابتر از خرید آن به نظر میرسد.
با نگاه به «شاخص نوسان بورس شیکاگو» یا VIX (شاخصی که انتظار بازار از نوسان آینده S&P 500 را نشان میدهد)، این شاخص در محدوده پایین نوسان کرده و اخیراً زیر ۱۵ معامله شده است. این یعنی ترس فوری در بازار کم است. معاملهگران میتوانند به فروش «قرارداد آتی VIX» (VIX Futures: قرارداد آتی روی شاخص نوسان) یا فروش «اسپرد پوت» (Put Spread: ترکیبی از خرید و فروش اختیار فروش در قیمتهای اعمال متفاوت برای محدود کردن ریسک) روی شاخصهای بزرگ مثل S&P 500 فکر کنند، با این فرض که این آرامش ادامهدار میشود.
با این حال باید گزارش اشتغال پیشِرو را بهعنوان یک محرک احتمالی برای تغییر روند زیر نظر داشت. عدد اشتغال اگر خیلی قوی یا خیلی ضعیف باشد میتواند محاسبات فدرال رزرو را سریع تغییر دهد. بنابراین هر راهبرد فروش نوسان باید با «مدیریت ریسک مشخص» اجرا شود؛ یعنی حد زیان، اندازه موقعیت و سناریوی خروج از قبل تعیین شود.
