هزینهکرد شخصی در آمریکا در ماه آوریل ۰.۵٪ افزایش یافت؛ رقمی مطابق انتظار بازار که نشان میدهد تقاضای خانوارها در آغاز سهماهه دوم همچنان باثبات است. این عدد نشان میدهد مصرف (یعنی خرجکرد خانوارها) پس از مقاومت ماههای قبل، روی پایهای محکم مانده و یک سنجه بهموقع از شتاب کلی اقتصاد ارائه میکند.
این گزارش نشان میدهد رشد هزینهکرد با سرعتی متوسط ادامه دارد و برای سنجش فشارهای تورمی (افزایش عمومی قیمتها) و چشمانداز سیاست پولی (تصمیمهای بانک مرکزی درباره نرخ بهره و نقدینگی) اهمیت دارد. چون دادهها مطابق پیشبینیهاست، بهتنهایی احتمالاً فرضیات کوتاهمدت بازار را تغییر نمیدهد، اما به مجموعه شاخصهایی اضافه میشود که برای رصد روندهای رفتار مصرفکننده پیگیری میشوند.
ثبات بازار و چشمانداز سیاست پولی
با قرار گرفتن هزینهکرد شخصی دقیقاً در سطح انتظار، فعلاً یکی از منابع اصلی ابهام اقتصادی کاهش یافته است. این موضوع یعنی بازار ممکن است مسیر فعلی خود را بدون شوک مهم ادامه دهد و احتمال جهش شدید نوسان (بالا و پایین شدن تند قیمتها) کمتر شود. این داده تأیید میکند که مصرفکننده هنوز مقاوم است، اما نشانهای از داغشدن بیش از حد اقتصاد (رشد بیش از اندازه که تورمزا شود) دیده نمیشود.
این ثبات دادهها با این دیدگاه همخوان است که فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) در ماههای پیشرو نرخ بهره را احتمالاً بدون تغییر نگه میدارد. بعد از گزارش اخیر اشتغال که نشان داد رشد بازار کار کندتر شده اما هنوز مثبت است و ۱۷۵ هزار شغل به اقتصاد اضافه شده، فشار زیادی برای تغییر فوری نرخ بهره وجود ندارد. در بازار «قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال» (ابزاری برای حدسزدن مسیر نرخ بهره در آینده)، احتمال کاهش نرخ بهره در نشست بعدی کمتر از ۲۰٪ قیمتگذاری شده است.
نوسان بازار و پیامدها برای استراتژی سرمایهگذاری
با این چشمانداز، انتظار میرود نوسان کوتاهمدت بازار پایین بماند. «شاخص نوسان CBOE (VIX)» که یک معیار رایج برای سنجش ترس بازار بر اساس قیمت اختیار معاملههاست، نزدیک سطح پایین تاریخی حدود ۱۳ معامله شده و این گزارش دلیل تازهای برای افزایش آن ایجاد نمیکند. بنابراین میتوان به سراغ روشهایی رفت که از آرام بودن بازار سود میبرند؛ مثل «کال پوشیده (Covered Call)» یعنی فروش اختیار خرید روی داراییای که آن را دارید، یا «آیرون کندور (Iron Condor)» یعنی ترکیبی از فروش و خرید همزمان اختیار خرید و فروش برای سود گرفتن از حرکت نکردن قیمت در یک بازه مشخص، روی شاخصهای اصلی.
در بازار نرخ بهره نیز انتظار میرود بازده اوراق خزانهداری آمریکا در یک محدوده رفتوبرگشتی بماند. بازده اوراق ۱۰ساله در دو ماه گذشته بین ۴.۳٪ تا ۴.۷٪ بوده و این گزارش هزینهکرد از ماندن در همین محدوده حمایت میکند. معاملهگران میتوانند بهجای شرطبندی روی «شکست محدوده» (خروج قیمت از بازه)، از «اختیار معامله روی قراردادهای آتی اوراق» استفاده کنند—مثلاً روی /ZN که نماد قرارداد آتی اوراق ۱۰ساله است—تا از این حرکت افقی بهره ببرند.
