مخارج بخش خصوصی مکزیک در سهماهه نخست سال نسبت به فصل قبل ۰.۸٪ کاهش یافت و رشد ۱٪ ثبتشده در دوره قبل را معکوس کرد. این تغییر نشاندهنده تضعیف هزینهکرد خانوارها در ابتدای سال است؛ پس از آنکه شتاب رشد تا فصل قبل ادامه یافته بود.
این دادهها بیانگر کندی محسوس تقاضای داخلی در طول سهماهه هستند. در مقایسه با رشد ۱٪ قبلی، رقم جدیدِ منفی ۰.۸٪ نشاندهنده چرخش به سمت افت است و مبنای نرمتری برای فعالیتهای مبتنی بر مصرف در اوایل ۲۰۲۶ ایجاد میکند.
کندی مصرف و پیامدها برای پزو و سهام
افت سهماهه نخست مخارج بخش خصوصی را یک علامت هشدار روشن برای سلامت اقتصاد مکزیک میدانیم. این چرخش تند از رشد ۱٪ به انقباض ۰.۸٪- نشان میدهد مصرفکننده—بهعنوان یکی از موتورهای اصلی اقتصاد—در حال عقبنشینی است. این تغییر مستقیماً چشمانداز نزولی ما را برای هفتههای پیش رو تقویت میکند.
ضعیف شدن دادههای مصرفی ما را به انتظار تداوم فشار بر پزوی مکزیک میرساند. ارقام تورم مه ۲۰۲۶ روی سطح بالای ۴.۶٪ «چسبنده» باقی مانده و توان بانک مرکزی را برای کاهش نرخها و تحریک اقتصاد محدود میکند. بنابراین بهدنبال راهبردهایی هستیم که از افزایش نرخ برابری USD/MXN منتفع شوند؛ مانند خرید اختیار خرید (Call) روی این جفتارز.
در بازار سهام نیز معتقدیم این دادهها سیگنالی برای اتخاذ رویکرد تدافعیتر یا نزولی نسبت به شاخص IPC است. شرکتهای مصرفمحور احتمالاً سودآوری ضعیفتری را برای سهماهه دوم گزارش خواهند کرد؛ روندی که بهنظر میرسد با دادههای فروش خردهفروشی آوریل (کاهش ۰.۳٪) نیز تأیید میشود. در حال بررسی خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای کل بازار برای پوشش ریسک یا کسب سود از افت احتمالی هستیم.
نوسان بازار و چشمانداز داراییهای مکزیک
ابهامی که این دادهها ایجاد کرده، احتمال افزایش نوسان بازار را بالا میبرد. VIMEX، شاخص نوسان مکزیک، در یک ماه گذشته نزدیک به ۸٪ رشد کرده است؛ نشانهای از اینکه بازار شروع به قیمتگذاری ریسک بیشتر کرده است. این فضا میتواند راهبردهایی مانند استرادل (Straddle) روی شرکتهای بزرگ مکزیکی را—در آستانه انتشار گزارشهای سود سهماهه دوم—سودآور کند.
در هفتههای آینده، انتشار PMI بخش تولید و گزارش تورم دوهفتهای بعدی را زیر نظر خواهیم داشت. چاپِ ضعیفِ دیگری از دادهها، دیدگاه ما را تقویت میکند که کندی سهماهه نخست یک رخداد مقطعی نیست. در این صورت، ما را به افزایش موقعیتهای نزولی روی داراییهای مکزیک سوق خواهد داد.
