سهام آمریکا در روز جمعه افت کرد؛ شاخص داوجونز حدود ۳۰۰ واحد (۰.۶٪) پایین آمد و پس از دو جلسه رشد، دوباره به زیر ۴۸ هزار واحد برگشت. شاخص S&P 500 حدود ۰.۱۵٪ کاهش یافت، اما نزدک کامپوزیت ۰.۲٪ رشد کرد؛ زیرا شرکت‌های بزرگ فناوری (مگا-کپ، یعنی شرکت‌های بسیار بزرگ از نظر ارزش بازار) جلوی افت گسترده‌تر را گرفتند.

آتش‌بس دو هفته‌ای آمریکا و ایران که سه‌شنبه اعلام شد نشانه‌های تنش نشان داد؛ دونالد ترامپ از نحوه مدیریت تنگه هرمز توسط ایران انتقاد کرد و گفت فقط تعداد کمی نفتکش عبور کرده‌اند. ترامپ همچنین به ایران درباره دریافت «هزینه عبور» هشدار داد. هم‌زمان، اسرائیل و حزب‌اللهِ مورد حمایت ایران در لبنان حملاتی را ردوبدل کردند و رئیس مجلس ایران ادامه حملات به لبنان را نقض آتش‌بس دانست.

بازارها به سیگنال‌های ژئوپلیتیک و تورم واکنش نشان دادند

بنیامین نتانیاهو گفت اسرائیل با مذاکره با لبنان موافقت کرده است و معاون رئیس‌جمهور، جی‌دی ونس، روز جمعه برای گفت‌وگوهای آخر هفته به اسلام‌آباد سفر کرد. اوایل هفته نیز داوجونز در روز چهارشنبه بهترین رشد یک‌روزه خود از آوریل ۲۰۲۵ را ثبت کرد.

شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI؛ معیاری برای سنجش تورم خانوارها) در ماه مارس ۰.۹٪ نسبت به ماه قبل و ۳.۳٪ نسبت به سال قبل افزایش یافت؛ بالاترین سطح از مه ۲۰۲۴ و مطابق پیش‌بینی‌ها. هزینه انرژی ۱۰.۹٪ جهش کرد و بنزین بیش از ۲۱٪ بالا رفت. در مقابل، تورم «هسته» (Core CPI؛ تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) ۰.۲٪ ماهانه و ۲.۶٪ سالانه رشد کرد که کمتر از انتظار بود. نرخ بهره هدف فدرال رزرو (Fed funds rate؛ نرخ سیاستی بانک مرکزی آمریکا) در بازه ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ است و نمودار «دات‌پلات» مارس (Dot plot؛ پیش‌بینی‌های نقطه‌ای اعضای بانک مرکزی از مسیر نرخ بهره) یک نوبت کاهش نرخ در سال جاری را نشان داد.

شاخص اولیه احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای آوریل از ۵۳.۳ به ۴۷.۶ افت کرد؛ در حالی که عدد مورد انتظار ۵۲ بود. ۹۸٪ پاسخ‌ها قبل از خبر آتش‌بس جمع‌آوری شده بود. انتظارات تورمی یک‌ساله از ۳.۸٪ به ۴.۸٪ افزایش یافت و انتظارات بلندمدت کمی به ۳.۴٪ بالا رفت.

نفت WTI (نفت خام شاخص آمریکا) نزدیک ۹۹ دلار در هر بشکه معامله شد و برنت (شاخص جهانی نفت) بالای ۹۶ دلار بود، در حالی که قیمت بنزین حدود ۴.۳۰ دلار به ازای هر گالن قرار داشت. سهام شرکت‌های هواپیمایی بخشی از رشد قبلی را پس داد؛ رشدی که به امید کاهش هزینه سوخت شکل گرفته بود.

نوسان ناشی از نفت و فرصت‌های معامله‌گری

در حال حاضر مهم‌ترین عامل نفت است و نفت خام WTI نزدیک ۹۹ دلار در هر بشکه مانده است. هر نشانه‌ای از شکست مذاکرات آخر هفته می‌تواند سیگنالی باشد برای بررسی «اختیار خرید» (Call option؛ حق خرید دارایی در قیمت مشخص تا زمان مشخص) روی صندوق‌های انرژی مانند XLE (ETF؛ صندوق قابل معامله در بورس که مثل سهام خریدوفروش می‌شود)، چون قیمت‌ها می‌توانند سریع به محدوده ۱۰۰ دلار نزدیک شوند. برعکس، اگر گشایشی رخ دهد که به باز شدن تنگه هرمز کمک کند—گذرگاهی که حدود ۲۱٪ مصرف جهانی مایعات نفتی (محصولات مایع نفتی) از آن عبور می‌کند—«اختیار فروش» (Put option؛ حق فروش دارایی در قیمت مشخص) روی نفت می‌تواند معامله قوی‌ای باشد.

عدد پایین‌تر تورم هسته به فدرال رزرو کمی فرصت می‌دهد، اما نباید درباره نرخ بهره خیال‌مان راحت شود. بازار در «قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال» (Fed Funds futures؛ ابزاری که انتظارات بازار از مسیر نرخ بهره را نشان می‌دهد) احتمال کاهش نرخ را کمتر از یک هفته قبل قیمت‌گذاری می‌کند و اگر قیمت انرژی به‌زودی پایین نیاید، این روند می‌تواند ادامه پیدا کند. باید به ادبیات فدرال رزرو دقت کرد؛ اگر نگران شوند که گرانی انرژی به تورم هسته هم سرایت می‌کند، امید کاهش نرخ در سال جاری ممکن است عملاً از بین برود.

با رسیدن احساسات مصرف‌کننده به کف تاریخی، فشار قیمت بنزین آشکارا اثر گذاشته است. ماه گذشته تقاضای بنزین در آمریکا بیش از ۵٪ افت کرد؛ نشانه اینکه مصرف‌کننده هزینه‌ها را تا جای ممکن کم می‌کند. این موضوع می‌تواند از یک «معامله جفتی» (Pairs trade؛ خرید یک دارایی و هم‌زمان فروش/پوشش دارایی دیگر برای بهره‌برداری از تفاوت عملکرد) حمایت کند: خرید اختیار فروش روی سهام کالاهای مصرفی غیرضروری (Consumer Discretionary؛ خریدهای غیرلازم مثل تفریح و کالاهای لوکس) با نماد XLY و هم‌زمان خرید اختیار خرید روی کالاهای مصرفی ضروری (Consumer Staples؛ کالاهای لازم مثل مواد غذایی و شوینده) با نماد XLP؛ با این فرض که خانوارها نیازها را به خواسته‌ها ترجیح می‌دهند.