قیمتهای نفت همچنان تحتتأثیر تیترهای متغیر آمریکا–ایران نوسان میکند؛ پس از آنکه نشانههای تازه از یک شکست دیگر در مذاکرات، قیمت نفت خام را بالا برد. پیامهای متناقض از واشنگتن بازار را واکنشی نگه داشته و قیمتها بارها با تغییرات سریع در روایت مربوط به مذاکرات جابهجا شدهاند.
ریسکهای ژئوپلیتیک و سمت عرضه نیز به نوسانات دامن زدهاند. ایران علیه شناورهایی که از بابالمندب عبور میکنند—گلوگاه باریک دریای سرخ که بخش بزرگی از محمولههای انرژی جهان از آن میگذرد—تهدیدهایی مطرح کرده است؛ در حالیکه عربستان سعودی حجم قابلتوجهی از صادرات نفت خام را از مسیر خلیج فارس به سمت مسیر دریای سرخ منحرف کرده است. جداگانه، روسیه پس از افزایش حملات پهپادی اوکراین به زیرساختهای انرژی، صادرات سوخت جت را تا پایان نوامبر ممنوع کرده است؛ روسیه صادرکننده حاشیهای سوخت جت است و حدود ۳۰ هزار بشکه در روز صادر میکند.
افزایش نوسان بازار نفت تحتتأثیر ریسکهای ژئوپلیتیک
مشاهده میکنیم که قیمتهای نفت با تیترها—بهویژه درباره آمریکا و ایران—بهشدت بالا و پایین میشود. شاخص نوسان نفت خام بورس اختیار معامله شیکاگو (CBOE) یا OVX طی دو هفته گذشته بیش از ۱۵٪ افزایش یافته که بازتابدهنده عصبی بودن بازار است. این موضوع نشان میدهد هرگونه شکست در مذاکرات احتمالاً در کوتاهمدت همچنان قیمتها را بالاتر خواهد برد.
تهدیدهای ایران علیه کشتیها در تنگه بابالمندب را با دقت دنبال میکنیم؛ گلوگاهی برای بیش از ۶ میلیون بشکه نفت در روز. از نظر تاریخی، حتی اختلالات جزئی در مسیرهای کلیدی کشتیرانی—مانند رویدادهای تنگه هرمز در سال ۲۰۱۹—باعث جهشهای فوری ۵ تا ۱۰ درصدی قیمت شده است. بازار ریسک کاملِ بسته شدن مسیر را بهطور کامل در قیمتها منعکس نکرده و این میتواند یک فرصت بالقوه ایجاد کند.
رویکردهای راهبردی و تنگتر شدن بنیانهای بازار
با توجه به این محیط غیرقابلپیشبینی، معتقدیم نگهداری موقعیتهای «لانگ نوسان» راهبرد محتاطانهای برای هفتههای پیشرو است. خرید اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money) یا استراتژی «بول کال اسپرد» روی WTI یا برنت با سررسیدهای جولای و آگوست ۲۰۲۶ میتواند راهی مؤثر برای کسب مواجهه با رشد قیمت باشد. این رویکرد ریسک را محدود میکند و در عین حال از جهشهای تند قیمت پس از هر تیتر جدید بهره میبرد.
ممنوعیت صادرات سوخت جت روسیه، هرچند کوچک، به بازاری فشار اضافه میکند که از نظر ما همین حالا نیز کشیده و کمانعطاف است. دادههای اخیر که کاهش ذخایر جهانی نفت برای سومین هفته متوالی را نشان میدهد تأیید میکند که ظرفیت مازاد اندکی در سیستم وجود دارد. در چنین پسزمینهای، حتی اختلالات جزئی عرضه میتواند اثر نامتناسبی بر قیمتها بگذارد و سوگیری صعودی ما را تقویت کند.
