USD/JPY در اروپا پرنوسان بود و گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال مداخله ارزی را تقویت کرد. این جفت‌ارز در ابتدای معاملات آسیا نزدیک 162.50 معامله شد، سپس طی چند دقیقه بیش از 100 پیپ سقوط کرد و به‌طور مقطعی به نزدیکی 161.00 رسید، پیش از آن‌که تا حوالی 162.00 بازگردد و دوباره عقب‌نشینی کند؛ آخرین بار حدود 0.8% افت داشت و زیر 161.50 قرار گرفت. در ادامه، اداره آمار کار آمریکا (BLS) قرار است گزارش اشتغال ژوئن را منتشر کند؛ از جمله اشتغال غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls)، نرخ بیکاری و تورم دستمزدها. جداگانه، یکی از اعضای بخش خصوصی شورای سیاست اقتصادی و مالی ژاپن گفت بانک مرکزی ژاپن باید افزایش نرخ‌ها را با آهنگی متعادل ادامه دهد.

دلار آمریکا پس از آن تضعیف شد که داده‌های چهارشنبه نشان داد شاخص PMI تولیدی ISM در ژوئن از 54 به 53.3 کاهش یافته و زیرشاخص «قیمت‌های پرداختی» از 82.1 به 73 افت کرده است؛ اوایل پنج‌شنبه شاخص دلار به سمت 101.00 متمایل شد و حدود 0.4% پایین‌تر بود. کوین وارش، رئیس فدرال‌رزرو، در مجمع ECB صحبت کرد؛ امتیاز او در FXS Speechtracker برابر 5.6 از 10 بود و هدف تورمی 2% را تکرار کرد. طلا روز چهارشنبه تا بالای 4,100 دلار صعود کرد و سپس اندکی بالاتر تثبیت شد؛ XAU/USD بالای 4,050 باقی ماند. پوند رشد کرد و GBP/USD پس از ثبت امتیاز 6 از 10 برای سخنان بیلی، رئیس بانک انگلستان (در برابر میانگین تاریخی 4.7 از 10)، بیش از 0.5% افزایش یافت و به سمت 1.3350 رفت. EUR/USD پس از آن بالای 1.1400 معامله شد که تورم HICP منطقه یورو در ژوئن از 3.2% به 2.8% کاهش یافت و پایین‌تر از اجماع 3% قرار گرفت.

نوسان در USD/JPY و اثرگذاری داده‌های آمریکا

سقوط ناگهانی USD/JPY به زیر 161.50 به‌شدت سیگنال مداخله ارزی را تقویت می‌کند و این جفت‌ارز را برای معامله‌گری جهت‌دار به گزینه‌ای پرریسک تبدیل می‌کند. مشابه چنین حرکات تند و تیزی را در بهار 2024 مشاهده کردیم؛ زمانی که مقام‌های ژاپن بیش از 60 میلیارد دلار برای دفاع از ین هزینه کردند. این سابقه نشان می‌دهد باید انتظار نوسان‌پذیری بالاتر را داشت و به‌جای شرط‌بندی روی یک جهت مشخص، از اختیار معامله برای معامله‌گری در محدوده (range) استفاده کرد.

اکنون همه نگاه‌ها باید به گزارش امروز اشتغال غیرکشاورزی (NFP) باشد، زیرا حرکت بعدی دلار آمریکا را تعیین خواهد کرد. افت اخیر شاخص «قیمت‌های پرداختی» ISM به 73 نشان می‌دهد فشارهای تورمی در حال کاهش است؛ موضوعی که می‌تواند به عدد اشتغال ضعیف‌تر از انتظار منجر شود. انحراف از پیش‌بینی‌ها در NFP—مانند جهش غیرمنتظره به 272 هزار نفر در گزارش مه 2024—می‌تواند بازقیمت‌گذاری (repricing) قابل‌ملاحظه‌ای ایجاد کند و یک عدد ضعیف در شرایط فعلی احتمالاً شاخص دلار را بیشتر به زیر 101.00 خواهد راند.

واگرایی بانک‌های مرکزی و تاب‌آوری طلا

با وجود برخی داده‌های رو به سرد شدن، فدرال‌رزرو در موضع‌گیری عمومی همچنان به هدف تورمی 2% متعهد است و رئیس آن هرگونه «راهنمایی آتی» (forward guidance) را رد می‌کند. این موضوع تضادی میان داده‌های اخیر و سیاست اعلامی ایجاد می‌کند و معاملات مبتنی بر دلار را با عدم‌قطعیت همراه می‌سازد. همین واگرایی است که باعث می‌شود در جفت‌هایی مانند GBP/USD فرصت‌هایی دیده شود؛ جایی که پوند از موضع نسبتاً سخت‌گیرانه بانک انگلستان در برابر کاهش نرخ‌ها منتفع می‌شود.

به‌نظر ما شفاف‌ترین معامله بر پایه واگرایی سیاستی بانک‌های مرکزی است، به‌ویژه میان بریتانیا و اروپا. بانک انگلستان کاهش قریب‌الوقوع نرخ‌ها را منتفی می‌داند، در حالی که تورم منطقه یورو تازه به 2.8% سقوط کرده که به‌مراتب پایین‌تر از رقم قبلی 3.2% است. این وضعیت از به‌کارگیری اختیار معامله برای ساخت یک موقعیت خرید (لانگ) GBP/EUR حمایت می‌کند، زیرا تصویر بنیادی به نفع پوند در برابر یورو است.

پایدار ماندن طلا بالای 4,050 دلار—even با وجود فدرال‌رزروِ متمایل به سیاست انقباضی—نشانه مهمی از تقاضای زیربنایی است. این موضوع تعجب‌آور نیست؛ زیرا بانک‌های مرکزی جهان در هر دو سال 2022 و 2023 بیش از 1,000 تن به ذخایر خود افزودند و کف قیمتی محکمی ایجاد کردند. هر افتی که ناشی از تقویت موقت دلار باشد را باید به‌عنوان فرصت بالقوه برای خرید اختیار خرید (call options) طلا در نظر گرفت.