تحلیلگران نوردیا انتظار دارند دلار آمریکا در ماههای پیشرو همچنان مورد حمایت بماند؛ آنها به دادههای قوی آمریکا و موضع فدرالرزرو که آن را نسبتاً «هاوکیش» (انقباضی) توصیف میکنند اشاره دارند. از نگاه آنها، شرایط رشد و تورم در آمریکا با بازدهیهایی بالاتر از بازارهای همرده سازگار است و همین موضوع احتمالاً افت کوتاهمدت دلار را محدود میکند.
در افق میانمدت، این تحلیلگران همچنان کاهش تدریجی ارزش دلار را پیشبینی میکنند؛ با این استدلال که با گستردهتر شدن رشد جهانی و تداوم چرخههای افزایش نرخ بهره توسط سایر بانکهای مرکزی، فشار کاهشی بر دلار بیشتر میشود. همچنین آنها معتقدند فدرالرزرو نرخها را برای مدت طولانیتری بالاتر نگه میدارد نسبت به آنچه بازارها اکنون قیمتگذاری کردهاند؛ امری که بازدهیهای آمریکا را در سطوح بالا حفظ کرده و از دلار در برابر اکثر ارزهای اصلی در فصلهای پیشِ رو حمایت میکند. ریسکها «دوطرفه» توصیف میشوند: افت شدیدتر از انتظار در اقتصاد آمریکا میتواند به کاهش زودتر نرخها توسط فدرالرزرو و تضعیف دلار منجر شود؛ در مقابل، بازگشت تورم یا تداوم غافلگیریهای مثبت در دادههای آمریکا میتواند قدرت دلار را طولانیتر کند.
حمایت کوتاهمدت از دلار و استراتژیهای معاملاتی
انتظار داریم دلار آمریکا در هفتههای آینده همچنان مورد حمایت بماند. احتمال دارد فدرالرزرو نرخهای بهره را بالا نگه دارد؛ بهویژه پس از آنکه گزارش اخیر CPI ماه مه نشان داد تورم همچنان چسبنده و در سطح ۳.۶٪ است. این موضع سختگیرانه، در کنار بازار کار قوی که ماه گذشته ۲۱۰ هزار شغل به اقتصاد افزود، به دلار نسبت به همتایانش مزیت میدهد.
برای معاملهگران مشتقه، این میتواند به معنای چیدن معاملات منتفع از دلار قوی در کوتاهمدت باشد. میتوان خرید اختیار خرید (Call) روی صندوقهای ردیاب دلار یا فروش اختیار فروش (Put) روی ارزهایی مانند یورو یا ین را برای سررسیدهای ژوئیه و اوت ۲۰۲۶ مدنظر قرار داد. این استراتژی با این انتظار همراستاست که بازدهیهای آمریکا—که در حال حاضر برای خزانهداری ۱۰ساله حدود ۴.۵٪ جذاب است—همچنان سرمایه را جذب خواهد کرد.
چشمانداز میانمدت و مدیریت ریسک
با این حال، باید رویکردی تاکتیکی داشت، زیرا این قدرت دلار ممکن است بیش از چند ماه دوام نیاورد. از نظر تاریخی، زمانی که رشد جهانی همزمان میشود و سایر بانکهای مرکزی مانند ECB شروع به کاهش فاصله نرخ بهره میکنند، جذابیت دلار کمرنگ میشود. بنابراین، ما در پی نشانههایی از بهبود دادههای اقتصادی اروپا هستیم تا احتمال یک نقطه چرخش در ادامه سال را رصد کنیم.
با توجه به ریسک کندی شدیدتر از انتظار در آمریکا، بهتر است از موقعیتها محافظت شود. این کار میتواند با خرید بخشی از اختیار فروشهای خارج از پول (Out-of-the-money) و نسبتاً ارزان روی دلار بهعنوان پوشش ریسک انجام شود. این اقدام مانند بیمهای در برابر تغییر ناگهانی سیاستی فدرالرزرو به سمت کاهش زودتر نرخها نسبت به انتظار بازار عمل میکند.
