نقره (XAG/USD) روز دوشنبه در زمان نگارش این گزارش نزدیک ۷۹.۷۰ دلار معامله شد و در روز ۱.۱۲٪ کاهش داشت. پیش از اعلام تصمیمهای «سیاست پولی» (یعنی تصمیمهای بانک مرکزی درباره نرخ بهره و شرایط پولی) از سوی بانکهای مرکزی بزرگ، معاملات کمرمق بود و توجهها به «فدرال رزرو» آمریکا (بانک مرکزی آمریکا) معطوف شد.
براساس ابزار CME FedWatch (ابزاری برای سنجش انتظار بازار از تصمیم نرخ بهره)، بازارها انتظار دارند فدرال رزرو در نشست چهارشنبه «نرخ بهره معیار» (نرخ اصلی راهنمای هزینه وامگیری) را بدون تغییر در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه دارد. اگر چنین شود، دومین بارِ پیاپی است که پس از دوره قبلی کاهش نرخها (دورهای که بانک مرکزی نرخ بهره را پایین میآورد) نرخها ثابت میماند.
طولانیتر شدن توقف در کاهش نرخ بهره میتواند به داراییهای «بدون سود دورهای» مثل نقره فشار بیاورد. وقتی انتظار نرخ بهره بالاتر میرود، «هزینه فرصت» نگهداری فلزات گرانبها (یعنی سودی که با نخریدن داراییهای سودده از دست میرود) افزایش مییابد.
نگرانیهای تورمی (افزایش مداوم قیمتها) که به رشد قیمت انرژی مربوط است نیز بر قیمتگذاری بازار اثر گذاشته است. تنشهای خاورمیانه قیمت نفت را بالا برده و نگرانی از ادامه فشار تورمی را بیشتر کرده است.
بالا رفتن قیمت بنزین در آمریکا هزینه خانوادهها را افزایش میدهد و ممکن است «انتظارات تورمی» (باور مردم و بازار درباره تورم آینده) را بالا نگه دارد. این میتواند انتظارها را تقویت کند که سیاست پولی برای مدت بیشتری سختگیرانه بماند.
رویدادهای ژئوپلیتیک (تحولات سیاسی-امنیتی بین کشورها) نیز بر احساسات بازار در فلزات گرانبها اثر میگذارند. آمریکا مرکز اصلی صادرات نفت ایران در جزیره خارک را هدف قرار داد و نگرانی درباره اختلال در عرضه (کم شدن یا قطع عرضه) را افزایش داد.
واشنگتن گفته این درگیری میتواند ظرف چند هفته پایان یابد و درباره ایجاد «ائتلاف بینالمللی» (همکاری چند کشور) برای حفاظت از کشتیرانی در تنگه هرمز گفتوگو کرده است. با این حال تنشهای ادامهدار هنوز ابهام ایجاد میکند و میتواند تقاضا برای داراییهای «امن» مثل نقره را بالا ببرد.
این هفته نقره را با دقت زیر نظر داریم چون اطراف سطح ۲۵.۵۰ دلار نوسان میکند. مشابه وضعیتی که در سال ۲۰۲۵ دیدیم، بازار بین دو نیروی مخالف گیر کرده است. معاملهگران حرکت بعدی سیاستی فدرال رزرو را در کنار ریسکهای جهانیِ حلنشده میسنجند.
سال گذشته فدرال رزرو چرخه کاهش نرخها را متوقف کرده بود و نرخها حدود ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ بود؛ همین موضوع رشد نقره را محدود میکرد. حالا در مارس ۲۰۲۶، حتی پس از کاهش نرخها به محدوده ۳.۰۰٪ تا ۳.۲۵٪، آخرین عدد «شاخص قیمت مصرفکننده» یا CPI (شاخصی برای سنجش تورم با اندازهگیری تغییر قیمت سبد کالا و خدمات) که ۳.۴٪ بوده باعث شده معاملهگران احتمال کاهش دوباره نرخ در ماه مه را کمتر کنند. این چشماندازِ «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر» برای نقره که سود دورهای نمیدهد عامل منفی است.
فشارهای تورمی، هرچند پایینتر از اوجهای قبلی، هنوز نگرانی اصلی سیاستگذاران است. با اینکه قیمت نفت وست تگزاس اینترمدیت یا WTI (نوعی نفت خام معیار آمریکا) زیر سقفهای دوره تنشهای خاورمیانه در ۲۰۲۵ ثابتتر شده، همچنان آنقدر بالاست که روی هزینه خانوادهها اثر بگذارد. این چسبندگی تورم از دیدگاهی حمایت میکند که فدرال رزرو محتاط میماند و در کوتاهمدت اجازه رشد زیاد به فلزات گرانبها نمیدهد.
با این حال نباید کف حمایتی ژئوپلیتیک را نادیده گرفت که همچنان از قیمت نقره پشتیبانی میکند. اگر به تنشهای مربوط به صادرات نفت ایران در ۲۰۲۵ نگاه کنیم، میبینیم تقاضای دارایی امن میتواند سریع شکل بگیرد و جلوی افت بیشتر را بگیرد. با اینکه ائتلاف بینالمللی امنیت کشتیرانی را حفظ کرده، ریسک اصلی در منطقه باقی است و به معاملهگران دلیلی میدهد که بخشی از سرمایه را در فلزات گرانبها نگه دارند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
