نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI)، شاخص نفت خام آمریکا، در معاملات ابتدایی آسیا در روز دوشنبه تا حوالی 79.40 دلار عقب نشست؛ در نزدیکی 79.50 دلار نوسان کرد و به پایین‌ترین سطح دو ماه اخیر رسید. این افت پس از گزارش‌هایی رخ داد مبنی بر اینکه واشنگتن و تهران بر سر یک توافق صلح برای پایان دادن به جنگی نزدیک به چهار ماه به توافق رسیده‌اند؛ توافقی که شامل توقف فوری و دائمی عملیات نظامی در همه جبهه‌ها، از جمله در لبنان، می‌شود. ترامپ همچنین گفت تنگه هرمز از روز جمعه بازگشایی خواهد شد؛ تنگه‌ای که از مدت کوتاهی پس از حملات هوایی آمریکا و اسرائیل به ایران در 28 فوریه عملاً بسته شده بود، و او مجوز رفع محاصره دریایی آمریکا را نیز صادر کرد.

با این حال، فضای ریسک همچنان شکننده است؛ پس از آنکه ترامپ هشدار داد اگر ایران موفق نشود به یک توافق نهایی هسته‌ای با آمریکا برسد، حملات نظامی به تهران از سر گرفته خواهد شد. بازار نفت همچنین به علائم مربوط به ذخایر آمریکا چشم دوخته است: گزارش هفتگی موجودی نفت خام مؤسسه نفت آمریکا (API) قرار است سه‌شنبه منتشر شود. به‌طور جداگانه، اوپک یک گروه 12 کشوری تولیدکننده است که در نشست‌های دو بار در سال سهمیه‌های تولید را تعیین می‌کند، و اوپک‌پلاس نیز 10 عضو غیر اوپکی از جمله روسیه را اضافه می‌کند. نتایج موجودی‌گیری API و اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) معمولاً در 75٪ مواقع در محدوده 1٪ از یکدیگر قرار می‌گیرند، با این حال EIA قابل اتکاتر تلقی می‌شود.

چشم‌انداز فوری نزولی و استراتژی‌های معاملاتی

با توجه به خبر توافق آمریکا و ایران، مسیر کوتاه‌مدت نفت خام WTI را نزولی ارزیابی می‌کنیم. سقوط سریع تا کف دوماهه نزدیک 79.50 دلار نتیجه مستقیم کاهش تنش در یک منطقه کلیدی تولیدکننده نفت است. استراتژی ما این است که با فروش قراردادهای آتی سررسید نزدیک (front-month) یا خرید اختیار فروش (Put) از این مومنتوم نزولی بهره‌برداری کنیم و افت بیشتر قیمت را هدف قرار دهیم.

بازگشایی برنامه‌ریزی‌شده تنگه هرمز مهم‌ترین عامل است، زیرا این گلوگاه مسئول انتقال حدود یک‌پنجم عرضه روزانه نفت جهان است. بازگشت میلیون‌ها بشکه در روز به بازار می‌تواند مازاد عرضه ایجاد کند که ممکن است تقاضای فعلی توان جذب آن را نداشته باشد. از این رو، به اختیار فروش با قیمت اعمال نزدیک 75 دلار نگاه داریم، زیرا بازار هنوز این شوک عرضه را به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ نکرده است.

نوسان‌پذیری و داده‌های موجودی به‌عنوان محرک‌های بازار

با این حال، شرایط همچنان شکننده است، زیرا این توافق مشروط به دستیابی به یک توافق نهایی هسته‌ای است. این تنش زمینه‌ای، نوسان‌پذیری اختیار معامله را بالا نگه می‌دارد و فرصت‌های خاصی ایجاد می‌کند. از منظر تاریخی، تغییرات ژئوپلیتیکی از این دست می‌تواند شاخص‌های نوسان بازار نفت را به بیش از 40٪ جهش دهد و نگهداری موقعیت‌های خرید (لانگ) را پرهزینه کند؛ بنابراین در حال بررسی فروش اسپرد اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money call spreads) برای دریافت پریمیوم ناشی از این عدم‌قطعیت هستیم.

اکنون همه نگاه‌ها به داده‌های موجودی این هفته دوخته شده است تا نشانه‌هایی از قدرت تقاضا دیده شود. ما محتاط هستیم، زیرا تازه‌ترین گزارش EIA از افزایش غیرمنتظره موجودی‌ها به میزان 4.1 میلیون بشکه حکایت داشت که می‌تواند نشان دهد تقاضای زیربنایی از پیش هم ضعیف بوده است. اگر API نیز در گزارش سه‌شنبه خود افزایش موجودی را گزارش کند، این روند تأیید می‌شود و احتمالاً شتاب کاهش قیمت را بیشتر خواهد کرد.