نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) روز دوشنبه برای چهارمین جلسه متوالی به افت خود ادامه داد و در معاملات اروپا کمی پایین‌تر از ۹۴.۰۰ دلار دادوستد شد؛ حرکتی که شاخص نفت آمریکا را تقریباً ۸٪ پایین‌تر از سقف‌های هفته گذشته نگه داشت. این افت پس از گزارش‌هایی رخ داد که نشان می‌داد عربستان در سپتامبر صادرات خود را افزایش داده است؛ موضوعی که به تعدیل نگرانی‌های عرضه کمک کرد، با وجود اختلال در خط لوله شرق–غرب که CNBC به نقل از گزارشی از جی‌پی مورگان به آن اشاره کرده بود.

تحولات امنیتی نیز سیگنال‌های متضادی ایجاد کرد. فرماندهی مرکزی ایالات متحده اعلام کرد طی دو هفته گذشته، حجم محموله‌های عبوری از تنگه هرمز به بالاترین سطح در شش ماه اخیر رسیده است؛ امری که با حفاظت نیروی دریایی آمریکا و عملیات پاکسازی مین پشتیبانی شده است. با این حال، قیمت‌ها نزدیک محدوده ۱۰۰ دلار باقی ماند؛ زیرا نیروهای حوثیِ یمنِ مورد حمایت تهران حملات موشکی و پهپادی به ریاض انجام دادند و هم‌زمان آمریکا و ایران تهدیدهایی را ردوبدل کردند؛ در شرایطی که این درگیری به ماه هفتم نزدیک می‌شود. مقامات سعودی اعلام کردند حملات به ینبع و سایر نقاط خنثی شده و از نبود خسارت جدید به زیرساخت‌های نفتی خبر دادند.

راهبردهای معاملاتی مشتقه در بحبوحه نوسان بازار

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه خود را برای یک احیای کوتاه‌مدت قیمت نفت آماده کنند؛ در حالی که WTI کمی پایین‌تر از ۹۴ دلار نوسان می‌کند. اگرچه صادرات قدرتمند عربستان اخیراً قیمت‌ها را نزدیک به ۸٪ پایین کشیده، تداوم تهدیدهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه نشان می‌دهد این روند نزولی به‌زودی متوقف خواهد شد. برای بهره‌برداری از این وضعیت، تمرکز را بر فروش اختیار فروش‌های خارج از پول (Out-of-the-Money Put) بگذاریم تا از پرمیوم‌های بالا بهره‌مند شویم و هم‌زمان یک حاشیه اطمینان در نزدیکی سطح حمایتی ۹۰ دلار ایجاد کنیم.

رویکردهای پوشش ریسک برای ریسک ژئوپلیتیکی

از منظر تاریخی، وقتی ریسک‌های ژئوپلیتیکی کریدورهای اصلی انرژی را تهدید می‌کنند، افت‌های قیمت معمولاً کوتاه‌مدت است و بازگشت‌های تند و سریع رایج هستند. برای نمونه، پیش‌بینی می‌شود تقاضای جهانی نفت بیش از ۱.۲ میلیون بشکه در روز رشد کند، در حالی که ظرفیت مازاد جهانی همچنان به‌شدت متمرکز است. استفاده از استراتژی اسپرد اختیار فروش صعودی (Bull Put Spread) به ما امکان می‌دهد در این محیط پرنوسان درآمدی نسبتاً باثبات ایجاد کنیم و در عین حال سقفی برای زیان‌های بالقوه تعیین کنیم.

با وجود آنکه محموله‌های عبوری از تنگه هرمز—که حدود ۲۰٪ از عرضه روزانه انرژی مایع جهان را جابه‌جا می‌کند—تحت حفاظت دریایی همچنان فعال است، ریسک تشدید تنش‌ها بالاست. پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک اختلالات ناگهانی عرضه ناشی از حملات پهپادی یا موشکی، اختیار خرید (Call) بلندمدت/خریداری‌شده با قیمت اعمال نزدیک ۹۸ دلار را به پرتفوی اضافه کنیم. این چیدمان متوازن کمک می‌کند از تثبیت قیمت‌ها منتفع شویم و در عین حال، در صورت وخیم‌تر شدن تنش‌های منطقه‌ای، پتانسیل رشد انفجاری در سمت صعودی را حفظ کنیم.