نفت وست‌تگزاس اینترمدییت (WTI؛ نوعی نفت خام مرجع آمریکا) روز چهارشنبه در معاملات اروپا نزدیک ۴٪ افت کرد و به حدود ۸۸.۹۰ دلار برای هر بشکه رسید و بیش از ۳٪ رشد جلسه قبل را پس داد؛ زیرا بازارها چشم‌انداز پیشرفت به‌سوی توافق صلح آمریکا و ایران را ارزیابی کردند. خوش‌بینی پس از حملات هوایی آمریکا با عنوان «دفاع از خود» در جنوب ایران کمرنگ شد؛ هم‌زمان سپاه پاسداران اعلام کرد یک جنگنده اف‑۳۵ آمریکا و چند پهپاد (هواپیمای بدون سرنشین) را به‌دلیل ادعای نقض حریم هوایی هدف گرفته است.

وزارت خارجه ایران حملات بامداد سه‌شنبه در استان هرمزگان را «نقض فاحش» آتش‌بس شکننده هفت‌هفته‌ای خواند و نسبت به گفت‌وگوهایی که قرار بود به بازگشایی تنگه هرمز پس از توافق آوریل کمک کند تردید ایجاد شد. گزارش شده عربستان سعودی، قطر و امارات متحده عربی از رئیس‌جمهور دونالد ترامپ خواسته‌اند دیپلماسی را در اولویت بگذارد، با این نگرانی که تشدید بیشتر می‌تواند به حملات تلافی‌جویانه در سراسر منطقه منجر شود. مارکو روبیو، وزیر خارجه آمریکا، گفت توافق نهایی ممکن است چند روز دیگر زمان ببرد. از مسائل حل‌نشده می‌توان به آزادسازی دارایی‌های مسدودشده تهران و نپذیرفتن تضمین ایران برای عبور دریایی بدون محدودیت از تنگه هرمز اشاره کرد.

نوسان در بازارهای نفت خام

در WTI نوسان قابل‌توجهی دیده می‌شود؛ قیمت‌ها با خبرهای متناقض از خاورمیانه به‌سرعت بالا و پایین می‌روند. افت امروز تا حدود ۸۸.۹۰ دلار نشان می‌دهد بازار چقدر به احتمال توافق آمریکا و ایران حساس است. این رفتار قیمت یعنی معامله‌گران باید آماده حرکت‌های تند و خبرمحور باشند.

این نگرانی بازار قابل اندازه‌گیری است: شاخص نوسان‌پذیری نفت خام CBOE (OVX؛ شاخصی برای سنجش انتظارات بازار از شدت نوسان قیمت نفت) بالای ۳۵ رفته است؛ سطحی که نشان می‌دهد معامله‌گران خود را برای یک جهش بزرگ در قیمت آماده می‌کنند. از نظر تاریخی، چنین نوسان بالایی با حرکت‌های ۵٪ یا بیشتر در یک هفته همراه بوده است. بازار عملاً روی یک نتیجه «دوهالتی» (دو سناریوی کاملاً متفاوت) قیمت‌گذاری می‌کند: توافق صلح و افت شدید قیمت، یا ازسرگیری درگیری و جهش قیمت.

ریسک ژئوپلیتیک و راهبردهای معامله‌گری

اهمیت راهبردی تنگه هرمز بسیار بالاست؛ حدود ۲۱ میلیون بشکه نفت در روز، یعنی نزدیک ۲۱٪ مصرف جهانی، از این گلوگاه عبور می‌کند. هرگونه بستن تنگه یا اقدام نظامی، همان‌طور که در تشدید اخیر تهدید شده، یک «شوک عرضه» بزرگ و فوری ایجاد می‌کند (یعنی کاهش ناگهانی نفت قابل‌عرضه در بازار). این مهم‌ترین ریسک است.

این تنش ژئوپلیتیک در زمانی رخ می‌دهد که حاشیه امنیت عرضه هم کم است. طبق تازه‌ترین داده‌های EIA (اداره اطلاعات انرژی آمریکا)، موجودی انبار نفت خام آمریکا حدود ۳٪ پایین‌تر از متوسط پنج‌ساله اواخر ماه مه است. وقتی بازار فیزیکی نفت (خریدوفروش واقعی نفت) تنگ‌تر باشد، هر اختلال اثر سریع‌تر و شدیدتر بر قیمت می‌گذارد.

نمونه مشابه را دیده‌ایم؛ مثل اوایل ۲۰۲۰ که تنش‌های مشابه باعث شد قیمت نفت در یک روز بیش از ۴٪ جهش کند. این نشان می‌دهد «ریسک گپ قیمتی» وجود دارد (یعنی قیمت می‌تواند بین دو روز معاملاتی ناگهان با فاصله باز شود و یک‌باره بالا یا پایین بپرد)، و اتکا به شرط‌بندی ساده روی جهت قیمت اکنون بسیار پرریسک است.