بازارهای نفت و گاز چهارشنبه محکم‌تر بودند، چرا که حملات تلافی‌جویانه میان ایران و آمریکا نگرانی‌ها درباره ریسک عرضه پیرامون تنگه هرمز را افزایش داد. نفت برنت ۱٪ رشد کرد و تا چند سنتی ۱۰۰ دلار در هر بشکه پیش رفت؛ سطحی که می‌تواند با تقویت انتظارات نرخ بهره و بالا بردن هزینه‌ها در سراسر اقتصاد، شرایط مالی را انقباضی‌تر کند. آتی شاخص‌های سهام در اروپا و آمریکا از آغاز به کار پایین‌تر حکایت داشتند، در حالی که بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا نزدیک ۴.۸٪ در نوسان بود؛ موضوعی که تمرکز را از سودآوری شرکت‌ها به ژئوپلیتیک و نرخ‌ها منتقل کرد. گاز طبیعی اروپا به بالاترین سطح از سال ۲۰۲۲ رسید و قیمت‌ها با جهش به بالای ۷۸ دلار، تحت تأثیر طولانی‌تر شدن بازگشت صادرات LNG قطر به سطوح پیش از جنگ و نیز پایین بودن ذخایر اروپا در آستانه زمستان، افزایش یافت.
در بازار ارز، USD/JPY حوالی ۱۵۳ معامله شد؛ همزمان با تقویت ین و تمرکز بازار بر ریسک مداخله و احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در هفته آینده؛ سطح ۱۵۰ به‌عنوان ترجیح سیاستی کوتاه‌مدت مطرح می‌شد. سهام آمریکا سه‌شنبه پایین‌تر بسته شد؛ به‌طوری که داوجونز بیش از ۱٪ افت کرد. در اروپا نیز FTSE 100 اندکی کاهش یافت، دکس بدون تغییر بود و کک ۰.۱٪ رشد کرد. سهام اپل سه‌شنبه ۱٪ افت کرد اما از ابتدای سال تا کنون ۱۶٪ رشد داشته است؛ در آستانه رویداد معرفی محصول که انتظار می‌رود شامل آیفون تاشو و آیفون ۱۸ باشد. جهش انرژی همچنین چشم‌انداز انتشار CPI آمریکا در روز جمعه را پیچیده‌تر کرد و حتی با وجود مهار VIX، حساسیت بازار به نرخ‌ها و نوسان را بالا نگه داشت.
استراتژی‌های مشتقه در میانه نوسانات بازار
توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای سپتامبری بسیار پرنوسان آماده شوند و با خرید اختیار فروش (Put) محافظتی روی شاخص‌های بزرگ سهامی مانند S&P 500 و DAX، ریسک را پوشش دهند. با توجه به اینکه آتی سهام به افت اشاره دارد و بازده ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا سرسختانه در سطح ۴.۸٪ بالا مانده، بازار گسترده‌تر با فشار نزولی قابل‌توجهی روبه‌رو است. از نظر تاریخی، وقتی بازده ۱۰ساله حوالی این سطح قرار می‌گیرد، بازارهای سهام برای حفظ شتاب صعودی با مشکل مواجه می‌شوند و همین امر، راهبردهای دفاعی مبتنی بر اختیار معامله را ضروری می‌کند.
برای بهره‌برداری از تنش ژئوپلیتیکی در تنگه هرمز، پیشنهاد می‌کنیم اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-money) روی معاملات آتی نفت برنت خریداری شود؛ در حالی که قیمت در حال آزمودن سطح ۱۰۰ دلار است. همچنین با جهش گاز طبیعی اروپا به بالای ۷۸ دلار در پی تأخیر در محموله‌های LNG قطر، اتخاذ موقعیت‌های خرید در اختیار خرید گاز می‌تواند پوشش ریسکی قوی در آستانه ماه‌های سردتر باشد. داده‌های اخیر بازار انرژی نشان می‌دهد عبور پایدار قیمت نفت از ۱۰۰ دلار، از نظر تاریخی ظرف چند هفته باعث اصلاح ۵٪ تا ۸٪ در سهام جهانی بخش مصرفیِ اختیاری (Consumer Discretionary) شده است.
معاملات اختیار در ارز، سهام و درآمد ثابت
در بازار ارز، توصیه می‌کنیم برای هدف‌گذاری حرکت بازگشتی به سمت سطح ۱۵۰، اختیار فروش روی USD/JPY خریداری شود. موضع تهاجمی اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، علیه فروشندگان استقراضی ین، همراه با احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در هفته آینده، شرط‌بندی علیه ین را بسیار پرریسک می‌کند. از نظر تاریخی، مداخلات هماهنگ لفظی و عملی توسط نهادهای جهانی با موفقیت سفته‌بازان را تحت فشار قرار داده و اصلاح‌های سریع ۲٪ تا ۳٪ در این جفت‌ارز ایجاد کرده است.
با توجه به اینکه اپل قرار است امروز آیفون ۱۸ و یک مدل تاشوی جدید را رونمایی کند، معامله‌گران می‌توانند یک استراتژی استرادل کوتاه‌مدت روی اختیارهای AAPL را برای کسب سود از نوسانات تند پس از رونمایی مدنظر قرار دهند. سهم از ابتدای سال ۱۶٪ رشد کرده است، اما استقبال ترکیبی از سیاست قیمت‌گذاری می‌تواند فروش سنگینی را رقم بزند؛ در حالی که رونمایی موفق می‌تواند سهم را به سقف‌های جدید برساند. نوسان ضمنی (Implied Volatility) برای AAPL معمولاً پیرامون رویدادهای رونمایی سپتامبر افزایش می‌یابد و همین امر، استراتژی‌های خرید پرمیوم را نسبت به احساس اولیه مصرف‌کنندگان بسیار واکنشی می‌کند.
در نهایت، باید برای گزارش CPI روز جمعه آماده شد؛ از طریق فروش استقراضی قراردادهای آتی اوراق یا خرید اختیار فروش روی ETFهای خزانه‌داری بلندمدت. افزایش قیمت انرژی از هم‌اکنون باعث شده داده‌های تورمی ماه اوت قدیمی به نظر برسد؛ موضوعی که احتمالاً فدرال رزرو را در موضع انقباضی نگه می‌دارد و بازدهی اوراق را بالا حفظ می‌کند. چرخه‌های گذشته نشان می‌دهد وقتی هزینه‌های انرژی پیش از انتشار CPI جهش می‌کند، بازارهای درآمد ثابت با فشار فروش فوری مواجه می‌شوند، زیرا معامله‌گران به سرعت دوره طولانی‌تر نرخ‌های بالا را در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند.
