نفت خام WTI روز پنجشنبه به زیر ۹۰.۰۰ دلار رفت و در محدوده نوسان روز قبل باقی ماند. هنگام نگارش این گزارش، قیمت در ۸۹.۳۵ دلار بود؛ در حالیکه بازارها چشم به خبرهای خاورمیانه داشتند.
دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، چهارشنبه گفت مذاکرات با تهران ادامه دارد و «سازنده» است. این موضوع انتظارها را بالا برد که گفتوگوهای آمریکا و ایران طی چند روز آینده از سر گرفته شود.
گفتوگوهای خاورمیانه از قیمتها حمایت کرد
در اسرائیل، گالیا گملیئل، عضو کابینه امنیتی، به رادیو ارتش اسرائیل گفت بنیامین نتانیاهو، نخستوزیر، قرار است اواخر پنجشنبه با ژوزف عون، رئیسجمهور لبنان، دیدار کند. انتشار خبر درباره مذاکره اسرائیل و لبنان امیدها به کاهش تنش منطقهای را تقویت کرد.
محاصره تنگه هرمز از سوی آمریکا ادامه یافت و همین موضوع جلوی افت بیشتر قیمت نفت را گرفت. ارتش آمریکا اعلام کرد تجارت دریایی ایران را بهطور کامل قطع کرده است. مقامهای ایرانی هم هشدار دادند اگر مسدودسازی بنادر از سوی آمریکا ادامه یابد، ممکن است دریای سرخ را ببندند.
آمار اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) نشان داد ذخایر نفت خام هفته گذشته ۰.۹۱۳ میلیون بشکه کاهش یافته است. این عدد با انتظار بازار برای افزایش ۰.۲ میلیون بشکهای تفاوت داشت و پس از رشد ۳.۰۸۱ میلیون بشکهای هفته قبل منتشر شد.
کاهش عرضه و راهبردهای نوسانگیری
اکنون در نیمه آوریل ۲۰۲۶، WTI سرسختانه اطراف ۸۸ دلار معامله میشود و از عوامل «بنیادی» حمایت میگیرد؛ منظور از عوامل بنیادی، متغیرهای واقعی بازار مثل عرضه، تقاضا و ذخایر است. اوپکپلاس (OPEC+؛ ائتلاف اوپک و متحدانش از جمله روسیه) اخیراً کاهش داوطلبانه تولید خود را به میزان ۲.۲ میلیون بشکه در روز تا پایان سهماهه دوم تمدید کرد و عرضه جهانی را محدودتر کرده است. این تعهد از سوی این ائتلاف از قیمت در برابر افتهای سنگین حمایت میکند.
با این حال، دادههای تازه بازار را مردد کرده است. هفته گذشته EIA از افزایش غیرمنتظره ۲.۷ میلیون بشکهای ذخایر نفت آمریکا خبر داد، در حالیکه پیشبینیها کاهش ذخایر بود. این موضوع، همراه با تعدیل رو به پایین پیشبینی تقاضای جهانی از سوی آژانس بینالمللی انرژی (IEA) به دلیل کندی اقتصاد چین، مانع جهش قیمتها شده است.
ریسکهای ژئوپلیتیک (یعنی ریسک ناشی از تنشهای سیاسی و امنیتی میان کشورها) همچنان پابرجاست و شکل تازهای گرفته است. تنشهای دریای سرخ همچنان حملونقل دریایی را مختل میکند و یک «حق ریسک» دائمی به قیمتها اضافه میکند؛ حق ریسک یعنی مبلغ اضافهای که بازار به خاطر احتمال بروز بحران روی قیمت میگذارد. هر تشدید تنش در خاورمیانه میتواند جهش سریع قیمت ایجاد کند؛ مشابه نوسانهای شدید سال ۲۰۲۲.
با توجه به تعادل بین عرضه محدود و ابهام در تقاضا، «نوسان ضمنی» بالا رفته است؛ نوسان ضمنی شاخصی است که از قیمت اختیار معامله بهدست میآید و نشان میدهد بازار چه میزان نوسان را انتظار دارد. در نتیجه، «پرمیوم اختیار معامله» گران شده است؛ پرمیوم یعنی مبلغی که برای خرید اختیار پرداخت میشود. معاملهگران میتوانند سراغ راهبردهایی بروند که از حرکت بزرگ قیمت در هر دو جهت سود میبرند؛ مثل استرادل خرید (Long Straddle) یعنی خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان. برای کسانی که از قبل موقعیت خرید دارند، خرید اختیار فروش (Put) میتواند نقش پوشش ریسک (هج) داشته باشد؛ یعنی در صورت افت ناگهانی قیمت، بخشی از زیان جبران شود.
برای کنترل هزینه بالای اختیارها، راهبردی مثل «کالر» (Collar) میتواند مفید باشد؛ یعنی فروش اختیار خرید (Call) برای تأمین هزینه خرید اختیار فروش (Put) و محدود کردن ریسک افت. همچنین «اسپرد تقویمی» (Calendar Spread) قابل استفاده است؛ یعنی گرفتن دو اختیار با سررسیدهای متفاوت برای شرطبندی روی ثبات کوتاهمدت قیمت و نگهداشتن موقعیت برای احتمال شکست قیمت در ماههای بعد.
