WTI روز جمعه 0.76% افزایش یافت و به حدود 83.30 دلار رسید و از افت درون‌روزی به زیر 80.00 دلار بازگشت. این حرکت بخشی از زیان‌های هفتگی را جبران کرد و پس از یک شکاف نزولی در ابتدای هفته، قیمت‌ها را در مسیر پایان هفته نزدیک به سطوح آغازین قرار داد. نگرانی‌های حمل‌ونقل از مسیر تنگه هرمز بازنگری شده و «کامان‌بنک» اعلام کرد تردد نفتکش‌ها به حدود 30% تا 35% از سطح پیش از درگیری بازگشته است؛ تغییری که در عین تداوم نوسان، به کاهش اضطراب فوری درباره عرضه کمک کرده است.

ریسک ژئوپلیتیک همچنان پشتوانه قیمت‌هاست؛ زیرا تنش‌های ایران و آمریکا یک پرمیوم ریسک را در قیمت‌ها نگه داشته، در کنار تهدیدها علیه زیرساخت انرژی و مسیرهای کلیدی. داده‌های اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) نشان داد کاهش ذخایر نفت خام آمریکا بیش از انتظار بوده و به شواهد مربوط به محدود بودن موجودی‌ها افزوده است. اکنون توجه به نشست آخر هفته اوپک‌پلاس معطوف می‌شود؛ جایی‌که انتظارها بر افزایش هدف تولید در سپتامبر به میزان حدود 188 هزار بشکه در روز متمرکز است، در حالی‌که اجرای آن به باز ماندن تنگه هرمز و احیای جریان صادراتی صادرکنندگان خلیج‌فارس وابسته است. «تی‌دی سکیوریتیز» از محدودیت‌ها از مسیرهای هرمز، باب‌المندب و روسیه گزارش داد و گفت صادرات دریابرد جهانی نزدیک به پایین‌ترین سطح از زمان آغاز جنگ قرار دارد؛ همچنین به امکان خرید CTAها در برنت بالای 91.60 دلار/بشکه اشاره کرد، در حالی‌که CTAها در آن روز به‌عنوان فروشنده RBOB بنزین توصیف شدند.

استراتژی معاملاتی در فضای پرنوسان

به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم برای افزایش نوسان در هفته‌های پیش‌رو آماده باشند؛ زیرا نفت وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) پس از بازیابی از افت اخیر به زیر 80 دلار، در حوالی 83.30 دلار تثبیت شده است. این بازگشت تند نشان‌دهنده علاقه خرید قوی در سطوح پایین‌تر است؛ بنابراین بهتر است در هر پول‌بک کوتاه‌مدت به‌دنبال ایجاد موقعیت‌های خرید (Long) باشیم. داده‌های اخیر نشان می‌دهد ذخایر تجاری نفت خام آمریکا هفته گذشته 3.4 میلیون بشکه کاهش یافت؛ به‌گونه‌ای که موجودی داخلی همچنان حدود 4% پایین‌تر از میانگین فصلی پنج‌ساله است و تنگی بازار فیزیکی را تأیید می‌کند.

لازم است نشست اوپک‌پلاس در این آخر هفته را از نزدیک رصد کنیم؛ جایی‌که انتظار می‌رود وزیران درباره افزایش محدود تولید به میزان 188 هزار بشکه در روز برای سپتامبر گفت‌وگو کنند. با این حال، تحقق این عرضه اضافه به‌شدت به باز و امن ماندن تنگه هرمز وابسته است؛ مسیری که تردد نفتکش‌ها در آن فعلاً تنها حدود 30% تا 35% از ظرفیت پیش از درگیری را پوشش می‌دهد. این گلوگاه پایدار عرضه به این معناست که باید برای پوشش ریسک جهش‌های ناگهانی قیمت در صورت تشدید اختلالات حمل‌ونقل، اختیار خرید خارج از پول (Out-of-the-money Call) خریداری کنیم.

فرصت‌ها در مجموعه انرژی

برای کسانی که در کل مجموعه انرژی معامله می‌کنند، پیشنهاد می‌کنیم برنت را در آستانه 91.60 دلار زیر نظر بگیرند؛ سطح تکنیکالی مهمی که می‌تواند «مشاوران معاملات کالایی» (CTAها) را به خرید فعال ترغیب کند. هم‌زمان، CTAها فروشنده خالص RBOB بنزین هستند که فرصتی مناسب ایجاد می‌کند تا در حالی‌که در نفت خام موقعیت خرید داریم، در قراردادهای آتی بنزین موقعیت فروش (Short) بگیریم. از نظر تاریخی، محدود بودن صادرات دریابرد جهانی—که اکنون نزدیک به پایین‌ترین سطوح از زمان آغاز درگیری اروپا قرار دارد—به‌شدت به نفع معاملات اسپرد «نفت خام در برابر فرآورده» است.

پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک همچنان محرک اصلی قیمت خواهد بود؛ بنابراین برای مدیریت تغییرات ناگهانی در احساسات بازار، باید حدضررهای حفاظتی را نزدیک نگه داریم. در حالی‌که تنش‌های جاری ایران و آمریکا از قیمت‌های بالاتر حمایت می‌کند، هرگونه پیشرفت ناگهانی دیپلماتیک می‌تواند سریعاً رشدها را پاک کند و WTI را به سمت محدوده 75 دلار بازگرداند. توصیه می‌کنیم برای بهره‌برداری از این نوسان‌های تند و غیرقابل پیش‌بینی بدون نیاز به حدس جهت دقیق تیتر بعدی ژئوپلیتیک، از استرادل‌های اختیار معامله (Option Straddles) استفاده شود.