نفت وستتگزاس اینترمدیت (WTI) روز جمعه حوالی ۶۸.۶۵ دلار معامله شد و در جریان روز ۰.۳۰٪ رشد کرد؛ در حالیکه تضعیف دلار آمریکا پس از انتشار دادههای ضعیفتر اشتغال ایالات متحده رخ داد. گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (Nonfarm Payrolls) نشان داد در ماه ژوئن ۵۷ هزار شغل ایجاد شده، در برابر انتظار ۱۱۰ هزار شغل؛ عملکردی پایینتر از برآوردها که فرضیهها درباره ادامه سیاست انقباضی فدرال رزرو را تضعیف کرد و بهطور مکانیکی از کالاهای قیمتگذاریشده با دلار مانند نفت خام حمایت کرد.
توجه بازار همچنان به خاورمیانه معطوف بود؛ زیرا گفتوگوهای غیرمستقیم آمریکا و ایران پس از آنکه مذاکرات دوحه نتوانست به یک توافق پایدار منجر شود، ادامه یافت. همزمان، فرماندهی مشترک نظامی ایران نسبت به هرگونه مداخله آمریکا در تنگه هرمز هشدار داد و از «پاسخی قاطع و سریع» سخن گفت. کومرتسبانک اعلام کرد افت اخیر نفت بیش از آنکه ناشی از شواهد یک بازار هماکنون مازاد عرضهدار باشد، از انتظارات مربوط به مازاد عرضه در آینده ناشی شده است و به پیشبینیهای آتی اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) در کنار تصمیمهای تولیدی آینده اوپکپلاس بهعنوان محرکهای بالقوه اشاره کرد.
عوامل حمایتی از دادههای اقتصادی و تقاضا
ما دادههای ضعیفتر اشتغال آمریکا را یک محرک حمایتی معنادار برای نفت خام در هفتههای پیشرو میدانیم. تضعیف دلار آمریکا نفت را برای خریداران خارجی ارزانتر میکند و این اثر مکانیکی باید کف قابلاتکایی برای قیمتها ایجاد کند. با توجه به اینکه اکنون احتمال تشدید سیاست پولی از سوی فدرال رزرو کمتر شده، این ضعف دلار میتواند پایدار بماند.
آخرین دادههای موجودی از اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) که چهارشنبه گذشته منتشر شد نیز از این دیدگاه پشتیبانی میکند و از کاهش غیرمنتظره ۴.۵ میلیون بشکهای ذخایر خبر داد. این موضوع با روایت غالب بازار درباره شکلگیری مازاد عرضه که اخیراً بر قیمتها فشار آورده، در تضاد است. این امر نشان میدهد تقاضای جاری بهمراتب سالمتر از چیزی است که بازار در قیمتها لحاظ کرده است.
نشانههای تقاضای جهانی نیز در حال تثبیت به نظر میرسد؛ بهطوریکه جدیدترین دادههای شاخص مدیران خرید (PMI) تولید جهانی برای ماه ژوئن تا ۵۰.۸ افزایش یافت. این عدد حاکی از آن است که فعالیت صنعتی وارد فاز رشد خفیف شده و نگرانیها از یک کندی تند اقتصادی که مصرف نفت را تضعیف کند، کاهش یافته است. به باور ما، ترس از مازاد عرضه در آینده نسبت به دادههای واقعی بزرگنمایی شده است.
اوپکپلاس، ژئوپلیتیک و جایگاهگیری بازار
با توجه به اینکه نشست بعدی اوپکپلاس برای هفته دوم ژوئیه برنامهریزی شده، انتظار داریم این ائتلاف پس از افت اخیر، انگیزه بیشتری برای حمایت از قیمتها داشته باشد. سطح فعلی قیمت نزدیک ۶۸ دلار بهطور محسوسی پایینتر از نقاط سر به سر بودجهای بسیاری از تولیدکنندگان کلیدی از جمله عربستان سعودی است. انتظار داریم ادبیات و پیامهای نشست معطوف به جلوگیری از افت بیشتر قیمت باشد و احتمال یک کاهش غافلگیرکننده تولید نیز همچنان قابلتوجه است.
تنشهای جاری در خاورمیانه، بهویژه در ارتباط با ایران و تنگه هرمز، بهطور کامل در قیمتها منعکس نشده است. این ریسک ژئوپلیتیک منبع مهمی از نوسان بالقوه به شمار میآید و دلیلی برای نگهداری موقعیتهای منتفع از رشد قیمت است. ما معتقدیم بازار مشتقه احتمال اختلال در عرضه را که میتواند جهش سریع قیمت را رقم بزند، کمتر از واقع برآورد میکند.
از منظر تاریخی، قیمتهای WTI در محدوده بالای ۶۰ دلار عموماً یک ناحیه حمایتی قدرتمند بودهاند، بهخصوص در مقایسه با دامنه ۸۰ تا ۱۰۰ دلاری سالهای اخیر. این موضوع نشان میدهد بازار بیشازحد اصلاح کرده و فرصت معاملاتی ایجاد شده است. ما با استفاده از اختیار معامله (آپشن) برای کسب مواجهه با سناریوی صعودی، در عین مشخصکردن دقیق ریسک، برای یک بازگشت قیمتی موقعیتگیری میکنیم.
