معاملات آتی نفت خام WTI در بورس نیویورک (NYMEX) برای پنجمین جلسه متوالی افزایش یافت و در معاملات اروپایی با رشد بیش از ۳٪ به حدود ۸۸.۶۰ دلار رسید؛ زیرا نگرانیها درباره مسیرهای عرضه در خاورمیانه افزایش یافت. با نبودِ نشانهای از گشایش دیپلماتیک میان آمریکا و ایران، ریسک اختلال طولانیمدت از قیمتها حمایت کرده است. گزارشها درباره بستهشدن تنگه هرمز توسط ایران و تنگه بابالمندب توسط حوثیهای همسو با ایران در یمن، نزدیک به ۲۷٪ از عرضه جهانی انرژی را تحت تأثیر قرار داده است.
بازارها همچنین به تصمیمات بانکهای مرکزی معطوف شدند که از ECB در ساعت ۱۲:۱۵ به وقت گرینویچ آغاز میشود. انتظار میرود بانک پس از افزایش ۲۵ واحد پایهای در جلسه ژوئن، نرخها را بدون تغییر نگه دارد. WTI، نفت خام سبک و شیرین با منشأ آمریکا که از طریق هاب کوشینگ توزیع میشود، همچنان یک معیار کلیدی است و قیمتگذاری آن تحت تأثیر پویایی عرضهوتقاضا، ریسک ژئوپلیتیک و سیاست اوپک قرار دارد. بهروزرسانیهای موجودی از سوی API در روزهای سهشنبه و EIA یک روز بعد میتواند محرک نوسان باشد؛ نتایج این دو معمولاً همجهت است و ۷۵٪ اوقات در فاصله ۱٪ از یکدیگر قرار میگیرد. اوپک شامل ۱۲ تولیدکننده است و اوپکپلاس نیز ده عضو غیر اوپکی را اضافه میکند.
راهبردهای موقعیتگیری در مواجهه با ریسک ژئوپلیتیک
پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقه با خرید اختیار خرید (Call) در WTI، خود را برای افزایش نوسان آماده کنند؛ در حالی که قیمتها به سطح مقاومت کلیدی ۹۰ دلار نزدیک میشوند. اختلال فعلی در نزدیک به ۲۷٪ از عرضه انرژی جهان از طریق گلوگاههای مهم دریایی، کسری ساختاری عرضه ایجاد کرده که در کوتاهمدت بهسادگی قابل رفع نیست. از منظر تاریخی، شوکهای ژئوپلیتیک مشابه—مانند حملات پهپادی ۲۰۱۹ به تاسیسات ابقیق-خریص—در عرض چند روز جهشهای سریع و دو رقمی درصدی در قیمت نفت خام ایجاد کردهاند.
با توجه به تشدید تهدید حمله به زیرساختها میان آمریکا و ایران، توصیه میکنیم برای بهرهگیری از نوسانهای تند و دوحالته قیمت، استرادلهای نزدیک به قیمت (Near-the-money Straddles) خریداری شود. نوسان ضمنی در اختیار معاملههای انرژی بهطور تاریخی در جریان درگیریهای خاورمیانه جهش میکند و پرمیومهای فعلی هنوز بهطور کامل احتمال یک رویارویی مستقیم نظامی را در قیمتها منعکس نکردهاند. معاملهگران میتوانند برای سنجش نقاط ورود به راهبردهای مبتنی بر نوسان، شاخص نوسانپذیری نفت خام CBOE (OVX) را رصد کنند؛ شاخصی که بهطور تاریخی در دورههای هراس بزرگ عرضه، به بالای ۵۰ جهش میکند.
محرکهای کلان و موجودی انبار برای معاملات WTI
همچنین توصیه میکنیم زمینه کلان اقتصادی، بهویژه تصمیم امروز ECB درباره نرخ بهره، زیر نظر باشد؛ تصمیمی که میتواند بر دلار آمریکا اثر گذاشته و بهطور غیرمستقیم قیمت WTI را تغییر دهد. از آنجا که WTI به دلار قیمتگذاری میشود، هرگونه تضعیف دلار آمریکا پس از اقدامات بانکهای مرکزی احتمالاً باد موافق بیشتری برای این رشد کالایی فراهم میکند. معاملهگران باید در نظر داشته باشند برای پوشش ریسک تغییرات غیرمنتظره سیاست پولی در هفتههای پیش رو، معاملات آتی نفت را با مشتقههای ارزی ترکیب کنند.
در نهایت، نباید گزارشهای هفتگی موجودی انبار EIA را نادیده گرفت؛ گزارشهایی که در صورت افزایش غیرمنتظره ذخایر میتواند باعث برگشتهای تند و کوتاهمدت قیمت شود. طی دهه گذشته، دادههای EIA حدود ۲۵٪ مواقع با برآوردهای API اختلاف داشته و فرصتهای آربیتراژ سودآور برای معاملهگران اختیار معامله تندعمل در بعدازظهرهای چهارشنبه ایجاد کرده است. موقعیتگیری برای شکست (Breakout) بالای ۹۰ دلار از طریق اسپردهای صعودی اختیار خرید (Bull Call Spreads) میتواند ضمن محدود کردن ریسک نزولی، بهرهبرداری از صعود ناشی از این رالی ژئوپلیتیک را ممکن کند.
