WTI، شاخص معیار نفت خام آمریکا، معاملات آسیایی روز دوشنبه را با گپ صعودی بیش از ۱ دلار آغاز کرد؛ سطح ۷۸ دلار را دوباره آزمود و در معاملات اولیه نزدیک به ۲٪ رشد کرد. در ادامه، قیمت با رشد ۱.۱۵٪ بالاتر از ۷۷ دلار تثبیت شد؛ زیرا ریسک‌های عرضه دوباره بازگشتند؛ پس از آن‌که ایران روز شنبه در پی تجدید درگیری‌ها با محوریت اسرائیل و لبنان، بار دیگر تنگه هرمز را بست. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، پس از این اقدام گفت ایالات متحده تهران را «سخت‌تر» هدف قرار خواهد داد و همچنین درباره حزب‌الله لبنان (گروه مورد حمایت ایران) اظهارنظر کرد؛ در همین حال، مذاکره‌کنندگان ایرانی سپس مذاکرات آمریکا در سوئیس را ترک کردند.

هفته گذشته ایران و آمریکا یک یادداشت تفاهم با هدف رفع محاصره هرمز امضا کردند و چارچوب ۶۰ روز گفت‌وگو درباره برنامه هسته‌ای غیرنظامی ایران را تعیین کردند. از منظر بازار نفت، WTI نفتی سبک و شیرین است که در آمریکا تولید و از طریق کوشینگ توزیع می‌شود و قیمت آن تحت تأثیر عرضه و تقاضا، اختلالات ژئوپلیتیکی، تحریم‌ها، تصمیمات اوپک و دلار آمریکا قرار دارد. داده‌های هفتگی موجودی‌ها از سوی API در روزهای سه‌شنبه و از سوی EIA در روز بعد می‌تواند قیمت‌ها را جابه‌جا کند؛ نتایج معمولاً در ۷۵٪ مواقع با اختلافی در حدود ۱٪ مشابه است و EIA قابل‌اتکاتر تلقی می‌شود. اوپک ۱۲ عضو دارد که در نشست‌های نیم‌سالانه سهمیه‌ها را تعیین می‌کنند، در حالی که اوپک‌پلاس با افزودن ۱۰ کشور غیرعضو اوپک (از جمله روسیه) شکل می‌گیرد.

نگرانی‌های اختلال عرضه و نوسان

هم‌اکنون شاهد جهش قیمت‌های WTI در پی بسته‌شدن دوباره تنگه هرمز هستیم؛ گذرگاهی حیاتی و گلوگاه کلیدی برای انرژی جهان. حدود ۲۱ میلیون بشکه نفت—بیش از یک‌پنجم عرضه روزانه جهان—از این آبراه عبور می‌کند. بنابراین نگرانی بازار از اختلال معنادار در عرضه کاملاً بجاست.

با توجه به تشدید لحن تقابلی میان آمریکا و ایران، انتظار داریم نوسان ضمنی در اختیارمعامله‌های نفت خام طی هفته‌های آینده جهش کند. این شرایط می‌تواند راهبردهایی را که از نوسانات قیمتی منتفع می‌شوند—مانند استرادل یا استرنگل خرید—برای شکار این بی‌ثباتی جذاب‌تر کند. فروپاشی مذاکرات صلح نشان می‌دهد این تنش به سرعت حل‌وفصل نخواهد شد.

جانمایی در بازار اختیارمعامله و چشم‌انداز راهبردی

ما معتقدیم مسیر کم‌مقاومت برای WTI رو به بالا است و آزمون سطح ۸۰ دلار قریب‌الوقوع به نظر می‌رسد. سابقه تاریخی تنش‌های مشابه در خاورمیانه—مانند حملات به نفتکش‌ها در سال ۲۰۱۹ که در یک روز جهش ۱۵٪ را رقم زد—نشان می‌دهد قیمت‌ها به تهدیدها در این منطقه واکنش تند و سریع دارند. با توجه به اینکه موجودی‌های تجاری نفت خام آمریکا طبق داده‌های اخیر EIA از میانگین پنج‌ساله پایین‌تر رفته است، هر کاهش واقعی در عرضه بلافاصله اثر خود را نشان خواهد داد.

تمرکز ما باید بر اختیار خرید (Call) در سررسیدهای نزدیک باشد؛ به‌ویژه قراردادهای اوت و سپتامبر تا زمان کافی برای روشن‌شدن ابعاد این وضعیت فراهم شود. خرید Call یا اسپرد کال صعودی (Bull Call Spread) مواجهه اهرمی با سناریوی صعودی ایجاد می‌کند و در عین حال حداکثر ریسک را به پرمیوم پرداخت‌شده محدود می‌سازد. این رویکرد، راهی محتاطانه برای جانمایی در برابر شوک احتمالی عرضه است، بدون آن‌که با ریسک نامحدودِ موقعیت خرید در قراردادهای آتی مواجه شویم.