نفت خام وستتگزاس اینترمدیت (WTI) پس از آغاز معاملات با گپ صعودی عقبنشینی کرد، اما در جریان دادوستدهای آسیایی روز دوشنبه همچنان در محدوده مثبت و حوالی ۹۰.۵۰ دلار به ازای هر بشکه باقی ماند. قیمتها پس از آن جهش کرد که ایران چندین موج موشک به سمت اسرائیل شلیک کرد؛ اقدامی که بازارهای انرژی را شوکه کرد و در ادامه حملات ازسرگرفتهشده اسرائیل به لبنان با وجود آتشبس موجود رخ داد؛ ضمن آنکه جریان عبور نفت خام از تنگه هرمز همچنان با تأخیر مواجه است. ارتش اسرائیل اعلام کرد همه موشکهای ورودی رهگیری شدهاند و از نبود تلفات خبر داد.
در آمریکا، دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده، حملات اسرائیل به بیروت را مورد انتقاد قرار داد و گفت از نخستوزیر بنیامین نتانیاهو خواهد خواست از تلافیجویی علیه ایران خودداری کند؛ همزمان از تهران نیز خواست به مذاکرات بازگردد. نزدیکشدن تنگه هرمز به وضعیت شبهتعطیلی، عرضه از خلیج فارس را محدود کرده و کمک کرده بخش عمده زیانهای روز جمعه جبران شود. جداگانه، اوپکپلاس روز یکشنبه با افزایش سهمیه تولید ماه ژوئیه به میزان ۱۸۸ هزار بشکه در روز موافقت کرد؛ با این حال اعضا به دلیل اختلال در کشتیرانی از مسیر هرمز برای تحقق اهداف فعلی نیز با مشکل مواجهاند و ظرفیت روسیه نیز بر اثر حملات به زیرساختها تضعیف شده است.
تنشهای ژئوپلیتیک و ریسکهای تنگه هرمز محرک قیمت نفت
با عبور WTI از ۹۰ دلار به ازای هر بشکه، میبینیم بازار عمدتاً به ریسک شدید ژئوپلیتیک واکنش نشان میدهد، نه به عوامل بنیادین. درگیری مستقیم ایران و اسرائیل، در کنار ازسرگیری حملات اسرائیل در لبنان، امنیت تنگه هرمز را به مهمترین عامل تعیینکننده برای قیمت انرژی تبدیل کرده است. این وضعیت تا زمانی که اقدامات نظامی ادامه داشته باشد، فشار صعودی قدرتمندی بر قیمتها ایجاد میکند.
نزدیکشدن تنگه هرمز به شرایط شبهانسداد، یک اختلال حیاتی در عرضه است؛ زیرا بهطور تاریخی روزانه بیش از ۲۰ میلیون بشکه مایعات نفتی از این گذرگاه عبور میکند که حدود ۲۱٪ از مصرف جهانی را تشکیل میدهد. رویدادهای مشابه در گذشته باعث نوسانات شدید قیمتی شدهاند؛ مانند حملات سال ۲۰۱۹ به تأسیسات عربستان که موجب شد نفت برنت در یک جلسه معاملاتی نزدیک به ۱۵٪ جهش کند. این سابقه تاریخی نشان میدهد معاملهگران باید برای نوسانهای روزانه قابلتوجه و افزایشهای تندتر قیمت در صورت انتشار هر خبر از تشدید درگیری آماده باشند.
ما تا حد زیادی تصمیم اخیر اوپکپلاس برای افزایش سهمیه تولید ژوئیه را نادیده میگیریم، زیرا تا زمانی که تنگه هرمز یک گلوگاه باشد، این اعلام بیشتر جنبه نمادین دارد. تولیدکنندگان بزرگ منطقه عملاً قادر نیستند خروجی موجود خود را به بازار برسانند و افزایش کوچک سهمیه، در برابر تنگنای عرضه کوتاهمدت بیاهمیت میشود. چالشهای تولید روسیه نیز توان گروه را برای افزودن عرضه معنادار به بازار جهانی محدودتر میکند.
راهبردهای معاملاتی و چشمانداز بازار در میانه عدمقطعیت
با توجه به سطح بالای تنش و ریسکهای عرضه، معتقدیم راهبردهای مشتقه صعودی برای هفتههای پیشرو مناسب است. خرید اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی WTI یا برنت امکان مشارکت در جهشهای قیمتی را فراهم میکند، در حالی که ریسک نزولی به پرمیوم پرداختی محدود میشود. شاهد جهش نوسان ضمنی در اختیار معاملههای نفت خام بهطور قابلملاحظه فراتر از سطح ۵۰ در شاخص نوسان ETF نفت خام CBOE (OVX) هستیم که بازتابدهنده عدمقطعیت شدید بازار است.
تمرکز ما بهطور کامل بر تحولات ژئوپلیتیک خواهد بود، نه دادههای سنتی موجودیها. هر نشانهای از آتشبس پایدار یا بازگشایی تأییدشده مسیرهای کشتیرانی از هرمز، سیگنالی برای شناسایی تهاجمی سود در موقعیتهای خرید خواهد بود. در مقابل، تشدید بیشتر درگیری نظامی، سناریوی صعودی را تقویت میکند و نشان میدهد نگهداری یا افزودن به این موقعیتها، مسیر درست اقدام است.
