نفت خام WTI روز جمعه حوالی ۸۱.۱۰ دلار معامله شد و در این روز ۲.۷۶٪ رشد کرد؛ همچنین در مسیر ثبت رشد هفتگی بیش از ۱۳٪ قرار گرفت، زیرا تنشها در خاورمیانه تشدید شد. حرکت اخیر پس از موج دیگری از حملات آمریکا به تأسیسات نظامی ایران رخ داد؛ فرماندهی مرکزی ایالات متحده اعلام کرد این عملیات با هدف تضعیف توانمندیهای ایران و تداوم فعالیتها در اطراف تنگه هرمز انجام شده است. سپاه پاسداران انقلاب اسلامی ایران اعلام کرد تا زمانی که این حملات ادامه داشته باشد، هیچ صادرات نفت یا گاز از تنگه هرمز عبور نخواهد کرد، در حالی که قطر از رهگیری یک حمله موشکی خبر داد.
این تقابل، توجهها را بیش از پیش به گلوگاههای دریایی معطوف کرد؛ ایران همچنین تهدید کرده است دریای سرخ را میبندد و تمرکز بازار به سمت تنگه بابالمندب چرخیده است. آژانس بینالمللی انرژی هشدار داد که توقف طولانیمدت ارسال محمولهها از هرمز، ریسکهای امنیت انرژی جهانی را افزایش میدهد، در حالی که کومرتسبانک اعلام کرد مسدود شدن هر یک از این مسیرها میتواند قیمتها را بیشتر بالا ببرد و به احتمال افزایش واردات نفت خام چین اشاره کرد؛ زیرا محمولههایی که پیشتر در مسیر ترانزیت بودهاند به مقصد میرسند. WTI (وست تگزاس اینترمدییت) شاخص نفت خام سبک و شیرین با منشأ آمریکا است که از طریق هاب کوشینگ توزیع میشود؛ قیمت آن تحت تأثیر عرضه و تقاضا، اختلالات ژئوپلیتیکی، تصمیمات اوپک و دلار آمریکا قرار دارد و دادههای موجودی انبارها از طریق گزارشهای هفتگی API و EIA رصد میشود که ۷۵٪ مواقع با اختلافی در حد ۱٪ با یکدیگر همخوانی دارند.
نوسان بازار مشتقات و جانمایی معاملاتی
با جهش نفت خام WTI به بالای ۸۱ دلار پس از رشد هفتگی سنگین ۱۳٪، باید خود را برای نوسانهای شدید در بازار مشتقات طی هفتههای پیش رو آماده کنیم. تهدیدِ مسدودسازی کامل تنگه هرمز—که حدود ۲۰ میلیون بشکه در روز، یا نزدیک به ۲۰٪ از مصرف جهانی مایعات نفتی را جابهجا میکند—به این معناست که مدلهای استاندارد عرضه در کوتاهمدت عملاً کارایی خود را از دست میدهند. توصیه میکنیم معاملهگران به سمت راهبردهایی متمایل شوند که از جهشهای تند و صعودی قیمت و افزایش نوسان ضمنی بهره میبرند.
برای مدیریت این ریسک، گزینه ترجیحی ما خرید اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money) روی WTI است تا بدون در معرض قرار دادن سرمایه نامحدود در معاملات آتیِ پرنوسان، از رشدهای بیشتر منتفع شوند. برای کسانی که قصد بهرهبرداری از نوسانهای بزرگ را دارند، استرادلهای خرید (long straddles) بسیار قابل اتکا هستند، زیرا بازار در حال قیمتگذاری احتمال بسته شدن تنگه بابالمندب است؛ مسیری که نزدیک به ۱۰٪ از تجارت دریابرد نفت جهان از آن عبور میکند. از منظر تاریخی، در شوکهای عرضه ناشی از ژئوپلیتیک—مانند حملات پهپادی ۲۰۱۹ به تأسیسات آرامکوی عربستان—نوسان ضمنی نفت بهمراتب بالاتر از ۴۰٪ جهش کرده است؛ الگویی که انتظار داریم در فضای کنونی نیز تکرار شود.
پویایی موجودیها و مدیریت ریسک قیمت
همچنین باید گزارشهای هفتگی موجودی EIA را با دقت زیر نظر داشته باشیم؛ بهویژه در شرایطی که ذخایر تجاری نفت خام آمریکا پیشتر کاهشهای فصلی را نشان داده و به زیر میانگین پنجساله حدود ۴۴۰ میلیون بشکه رسیده است. اگر موجودیهای آمریکا همزمان با توقف حملونقل دریایی ایران به افت خود ادامه دهند، WTI میتواند بهسادگی تا اواخر اوت سطح ۹۰ دلار را بیازماید. توصیه میکنیم برای هر موقعیت فروش (short) حدضررهای نزدیک و سختگیرانه حفظ شود، زیرا ریسک یک «اسکوئیز» ناگهانی و انفجاری همچنان بهطور استثنایی بالا است.
