نفت خام برنت با نوسانهای تند قیمتی مواجه شد؛ نوسانهایی که به پیامهای متغیرِ مرتبط با جنگ از واشنگتن و کمبود «نقدشوندگی بازار» (یعنی کم بودن حجم معاملات و دشوار شدن خریدوفروش سریع بدون اثر بزرگ روی قیمت) نسبت داده میشود. برنت تا ۹۳ دلار برای هر بشکه افت کرد، سپس بالای ۱۰۲ دلار رفت؛ قیمت قراردادهای آتی (فیوچرز؛ قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) بعدتر ۱۰۰.۲ دلار بود و سطوح قبلی حدود ۱۱۵ دلار گزارش شده بود.
رویترز گزارش داد پیش از اعلامیههای کاخ سفید درباره کاهش تنشها و سپس افت قیمتها، معاملات «مشکوک» بیش از انتظار بوده است. مجموع این فعالیتها در مارس و آوریل حدود ۷ میلیارد دلار بود.
نقدشوندگی پایین و نوسانهای ناشی از تیتر خبر
نقدشوندگی پایین به کاهش تعداد معاملهگران فعال نسبت داده شد؛ بهطوریکه بخش زیادی از مشارکت باقیمانده در بازار را «معاملات الگوریتمی» (معامله با برنامههای رایانهای و قواعد خودکار) و تولیدکنندگان نفت تشکیل میدادند. واکنش قیمت به دلیل سیگنالهای رسمی پرتکرار و گاهی متناقض، بسیار حساس توصیف شد.
تنشها دوباره بالا گرفت؛ ابتدا با اظهارنظرهایی مبنی بر نزدیک بودن توافق، سپس با تهدید به بمباران ایران در صورت رد پیشنهاد یکصفحهای آمریکا. تحولات دیگر شامل الزام به ثبت درخواست برای عبور از تنگه هرمز از طریق «Persian Gulf Strait Authority» و گزارشهایی درباره احتمال احیای «Project Freedom» توسط آمریکا برای اسکورت کشتیهای تجاری در هرمز بود؛ آن هم پس از دسترسی دوباره به پایگاهها و حریم هوایی کشورهای حاشیه خلیج فارس.
گزارشهای دیگری هم به حملات جدید با درگیری ایران، آمریکا و امارات در خلیج فارس اشاره داشت. ترامپ به ABC News گفت آتشبس برقرار مانده است، اما شبکه Press TV ایران به نقل از بلومبرگ گزارش داد آتشبس نقض شده است.
سال گذشته هم چنین نوسان شدید دیده شد؛ وقتی قیمت نفت در یک روز نزدیک ۱۰٪ و صرفاً با تیترهای متناقض بالا و پایین شد. در چنین فضایی که نقدشوندگی کم است، «پرمیوم اختیار معامله» (حقبیمه/هزینهای که برای خرید اختیار پرداخت میشود) بالا میماند و در عین حال حرکتهای تند و سودده میتواند سریع رخ دهد.
چینش موقعیتهای آپشن برای نفت پرنوسان
رفتار قیمت در ۲۰۲۵ شبیه شوکهای ژئوپلیتیک گذشته است. برای نمونه، شاخص نوسان نفت خام CBOE با نماد OVX (معیار اصلی ترس/نااطمینانی بازار نسبت به قیمت نفت) در زمان درگیریها معمولاً جهش میکند؛ همانطور که پس از حمله روسیه به اوکراین در ۲۰۲۲ بالا رفت. این یعنی بازار فعلی با هر خبر درباره تنشهای خاورمیانه میتواند واکنش اغراقآمیز نشان دهد.
با توجه به اینکه افت از ۱۱۵ دلار «زودهنگام» تلقی شده، معاملهگران میتوانند به خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ حق خرید در قیمت مشخص تا تاریخ معین) فکر کنند تا برای جهش احتمالی قیمت آماده باشند. این روش امکان بهرهگیری از جهشهای ناگهانی را میدهد و زیانِ بیشینه را به همان پرمیوم پرداختی محدود میکند؛ یعنی روشی محتاطانه برای حفظ دیدگاه صعودی در بازاری که احساسات میتواند ناگهانی برگردد.
ریسک واقعیِ عبور از تنگه هرمز یک «کف قیمتی» قوی ایجاد میکند (سطحی که معمولاً اجازه افت عمیقتر را نمیدهد). اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) بارها گزارش کرده حدود یکپنجم عرضه روزانه نفت جهان از این «گلوگاه» (مسیر بسیار باریک و حیاتی) عبور میکند. اگر معاملهگران معتقد باشند این ریسک عرضه اجازه ریزش کامل قیمت را نمیدهد، میتوانند «اختیار فروش دور از قیمت» (Out-of-the-money Put؛ اختیار فروشی که قیمت اعمالش از قیمت فعلی بازار فاصله دارد) را بفروشند تا پرمیوم دریافت کنند.
با نگاه به ماههای مه و ژوئن ۲۰۲۶، به فصل اوج سفرهای تابستانی در نیمکره شمالی نزدیک میشویم که معمولاً تقاضا برای نفت خام را بالا میبرد. این حمایت فصلی در کنار ریسک ژئوپلیتیک، احتمال افت سنگین را کمتر از جهش ناگهانی میکند. استفاده از «اسپرد صعودی اختیار خرید» (Bull Call Spread؛ خرید یک کال و فروش یک کال با قیمت اعمال بالاتر برای کاهش هزینه و مشخص کردن ریسک) میتواند راهی مناسب برای هدف گرفتن رشد قیمت با ریسک مشخص و هزینه ورود کمتر باشد.
