انتظارات تورمی یکساله مصرفکنندگان آمریکا در ماه ژوئن اندکی کاهش یافت؛ بر اساس نظرسنجی دانشگاه میشیگان، این شاخص از ۴.۸٪ به ۴.۶٪ افت کرد و نشاندهنده تعدیل ملایم فشارهای قیمتی کوتاهمدت از نگاه خانوارهاست.
رقم بازبینیشده، کاهش ۰.۲ واحد درصدی در طول ماه را نشان میدهد. این دادهها بر تورم مورد انتظار مصرفکنندگان طی ۱۲ ماه آینده تمرکز دارند و از نزدیک رصد میشوند تا نشانههایی از روانشناسی قیمتگذاری و اثرات سرریز احتمالی بر تقاضا و چانهزنی دستمزد ارائه دهند.
پیامدها برای سیاست فدرال رزرو و بازارهای درآمد ثابت
افت انتظارات تورمی یکساله مصرفکنندگان به ۴.۶٪ یک سیگنال کوچک اما معنادار است مبنی بر اینکه سیاست فدرال رزرو ممکن است در حال اثرگذاری باشد. این موضوع فشار برای افزایشهای تهاجمیتر نرخ بهره در کوتاهمدت را کاهش میدهد. به نظر ما، این امر احتمالهای مربوط به نشست بعدی FOMC را اندکی بیشتر به سمت «وقفه» (Pause) سوق میدهد.
با توجه به این شرایط، ما به مشتقات نرخ بهرهای نگاه میکنیم که از فدرال رزرو متمایلتر به سیاستهای انبساطی (Dovish) منتفع شوند. این میتواند شامل خرید قراردادهای آتی SOFR سررسید سپتامبر باشد، همزمان با اینکه بازار بهتدریج احتمال یک افزایش دیگر نرخ بهره را از قیمتها خارج میکند. دادههای فعلی آتی فدرالفاندز نشان میدهد احتمال ضمنی افزایش نرخ در ژوئیه، از بیش از ۷۰٪ در هفته گذشته به حدود ۵۵٪ تا صبح امروز کاهش یافته است.
فرصتهای بازار در سهام، نوسانپذیری و ارزها
برای بازار سهام، کاهش نگرانیهای تورمی یک محرک مثبت است، بهویژه برای فناوری و سایر بخشهای مبتنی بر رشد. ما در حال بررسی افزایش موقعیتهای صعودی از طریق اختیار خرید (Call) روی شاخص نزدک ۱۰۰ با سررسید اواخر تابستان هستیم. همزمان، انتظار داریم VIX به سمت سطح ۱۴ افت کند که فروش نوسانپذیری را از طریق راهبردهایی مانند «آیرون کاندور» (Iron Condor) روی S&P 500 جذاب میکند.
این دادهها برای بازار ارز نیز پیامد دارد و میتواند به تضعیف دلار آمریکا منجر شود. فدرال رزروی کمتر تهاجمی (Less hawkish) ممکن است باعث شود شاخص دلار (DXY) به زیر حمایت فعلی خود در حوالی ۱۰۳ شکسته شود. بنابراین، ما در حال ارزیابی فروش اختیار خرید دلار (USD Call) در برابر ارزهایی مانند یورو هستیم؛ در شرایطی که بانک مرکزی اروپا همچنان موضعی تهاجمیتر نسبت به تورم را مخابره میکند.
