نرخ بیکاری کرهجنوبی در ماه مه در سطح ۲.۸٪ ثابت ماند و در نتیجه، تصویر کلی بازار کار نسبت به ماه قبل بدون تغییر باقی ماند. این رقم نشاندهنده آهنگ باثبات بیکاری در مسیر عبور کشور از اواخر بهار است؛ بهطوریکه در قرائت رسمی ماهانه هیچ تغییری در نرخ کلی ثبت نشد.
ثبات نرخ ۲.۸٪ بیانگر آن است که شرایط بازار کار در این دوره بهطور کلی پایدار بوده و مه نه بهبود و نه بدترشدنی در شاخص اصلی به همراه داشته است. این دادهها نرخ بیکاری را در همان سطح ماه آوریل نگه میدارد و تداوم روند تختِ ماهبهماه را تقویت میکند.
استحکام اقتصاد داخلی و چشمانداز سیاستگذاری
ما نرخ بیکاری ثابت ۲.۸٪ در ماه مه را نشانهای از اقتصاد داخلی قدرتمند ارزیابی میکنیم. این ثبات، احتمال بروز شوکهای منفی ناگهانی از ناحیه بازار کار را کاهش میدهد. در حال حاضر، این موضوع از استحکام بنیادی حکایت دارد که میتواند از سهام کرهجنوبی حمایت کند.
با این حال، تنگی بازار کار، چشمانداز تورم را برای بانک مرکزی کره (Bank of Korea) پیچیدهتر میکند. با توجه به اینکه تازهترین دادههای شاخص قیمت مصرفکننده نشان میدهد تورم همچنان حوالی ۳.۱٪ قرار دارد (بهمراتب بالاتر از هدف بانک مرکزی)، کاهش نرخ بهره احتمالاً برای تابستان از دستورکار خارج است. انتظار داریم بانک مرکزی کره در نشست بعدی خود نرخ سیاستی را در سطح فعلی ۳.۵۰٪ حفظ کند.
با این چشمانداز، معتقدیم «وون» کره (KRW) در برابر دلار آمریکا فضای نزولی محدودی دارد. موضع انقباضیتر (هاوکیش) بانک مرکزی میتواند برای ارز نقش کف حمایتی ایفا کند. ما در حال بررسی راهبردهای مشتقهای هستیم که از ثبات یا تقویت وون منتفع میشوند؛ از جمله فروش اختیار خرید USD/KRW خارج از پول (out-of-the-money).
پیامدهای بازار و راهبردهای معاملاتی
برای شاخص KOSPI 200، تصویر ترکیبیتر است. اگرچه اقتصاد داخلی قوی یک عامل مثبت محسوب میشود، دادههای اخیر از کاهش شتاب رشد صادرات حکایت دارد؛ بهویژه در بخش نیمهرساناها که رشد آن به ۵.۲٪ سالبهسال کاهش یافته است. این مانع بیرونی میتواند سقفی برای هرگونه رالی معنادار در شاخص اصلی ایجاد کند.
این وضعیت سناریویی را شکل میدهد که در آن KOSPI 200 احتمالاً در هفتههای پیشرو در یک دامنه نوسان خواهد کرد. از منظر تاریخی، دورههای مشابهِ دادههای داخلی قوی اما تقاضای جهانی نامطمئن—مانند نیمه دوم ۲۰۲۳—باعث شده شاخص عمدتاً بهصورت خنثی/عرضی معامله شود. بنابراین، به راهبردهایی مانند فروش «استرَنگل» یا «آیرون کندور» روی اختیارهای KOSPI 200 نگاه میکنیم تا از نوسان پایین کسب سود کنیم.
سیگنالهای متضاد نشان میدهد نوسان ضمنی (implied volatility) داراییهای کرهای ممکن است گرانقیمت باشد. ما بازار فعلی را بیشتر مساعد راهبردهای دریافت پرمیوم میدانیم تا راهبردهایی که روی شکست قاطع و جهتدار حساب میکنند. ارقام آتی تراز تجاری را از نزدیک رصد خواهیم کرد تا هرگونه تغییر در این چشمانداز را بهموقع شناسایی کنیم.
