نرخ بیکاری ILO بریتانیا در سهماهه منتهی به آوریل ۴.۹٪ اعلام شد. این رقم در مقایسه با انتظار ۵.۰٪، اندکی کمتر از پیشبینیها بود.
این دادهها به دوره سهماهه پایانیافته در آوریل مربوط میشود و بر اساس روششناسی ILO محاسبه شده است. اختلاف ۰.۱ واحد درصدی نسبت به نرخ مورد انتظار نشان میدهد سنجه بازار کار اندکی قویتر از حد انتظار بوده است.
تابآوری بازار کار و فشارهای دستمزدی
ثبت نرخ بیکاری آوریل در سطح ۴.۹٪ یک غافلگیری مثبت بود و به تابآوری بازار کار اشاره دارد. با این حال این داده اکنون دو ماه از زمان آن گذشته و تا حد زیادی در قیمتهای بازار منعکس شده است. ما از آن بهعنوان مبنا استفاده میکنیم که تأیید میکند اقتصاد در آستانه ورود به فصل جاری، شتاب/مومنتوم قدرتمندی داشته است.
اکنون تمرکز ما بیشتر بر ارقام جدیدتر است که این تصویر از فشردگی/تنگنای اقتصادی را تقویت میکند. تازهترین دادههای اداره آمار ملی (ONS) نشان داد رشد دستمزدها در بریتانیا برای سهماهه منتهی به ماه مه به ۴.۵٪ شتاب گرفته و فراتر از انتظارات بوده است. افزون بر این، عدد CPI ماه مه همچنان چسبنده و در سطح ۲.۸٪ باقی ماند؛ رقمی که هنوز بهطور معناداری بالاتر از هدف بانک انگلستان است.
سیاست پولی و فرصتهای بازار
ترکیب بیکاری پایین و فشار دستمزدی ماندگار، احتمال اینکه بانک انگلستان به این زودیها کاهش نرخ بهره را مدنظر قرار دهد کاهش میدهد. در نتیجه، ما در مشتقاتِ مبتنی بر این سناریو که نرخها تا پایان سال در سطوح فعلی باقی بمانند ارزش میبینیم. فروش قراردادهای آتی SONIA دسامبر یکی از روشهایی است که از طریق آن این دیدگاه را پیادهسازی میکنیم.
برای معاملهگران ارز، این وضعیت از پوند بریتانیا قویتر حمایت میکند؛ بهویژه در برابر ارزهایی که بانکهای مرکزی آنها متمایلتر به سیاستهای انبساطی هستند. انتظار داریم GBP/USD همچنان از حمایت برخوردار باشد، زیرا فدرال رزرو نشانههایی از تمایل به تسهیل سیاستی نشان داده است. برای بهرهبرداری از این واگرایی، ما اختیار خرید (Call) روی پوند خریداری میکنیم.
در بازار سهام، محیط «نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر» میتواند سقف رشد شاخص FTSE 100 را محدود کند. از منظر تاریخی، دورههای نرخهای راکد و رشد بالای دستمزدها، حاشیه سود شرکتها را فشرده کرده است. بنابراین ما برای پوشش ریسک در برابر ضعف احتمالی بازار در هفتههای پیشرو، اختیار فروش (Put) روی شاخص خریداری میکنیم.
