واکنش فدرال رزرو و نشانههای تورم
میران گفت فدرال رزرو معمولاً به قیمت نفت واکنش نشان نمیدهد. او همچنین گفت در اجارهها فشار تورمی وجود ندارد. او گفت «نرخ خنثی» حدود ۲.۵٪ تا ۲.۷۵٪ است (نرخی که نه به اقتصاد فشار میآورد و نه آن را بیش از حد داغ میکند). او گفت در حال حاضر برنامهریزی سخت است و تا وقتی فردی برای صندلی او تأیید شود، بهطور موقت در سمت خود میماند. با توجه به اینکه سیاست پولی «بیش از حد سختگیرانه» توصیف شده، باید انتظار داشته باشیم در هفتههای آینده موضع فدرال رزرو بیشتر به سمت کاهش فشار برود. «نرخ وجوه فدرال» (نرخ بهره کوتاهمدت هدف بانک مرکزی آمریکا) اکنون ۴.۵۰٪ است و بالاتر از «نرخ خنثیِ» ۲.۵٪ تا ۲.۷۵٪ قرار دارد؛ یعنی از نظر تئوریک جا برای کاهش نرخ بهره وجود دارد. این یعنی تمایل تصمیمگیرها میتواند به سمت کاهش نرخها باشد. نباید به گزارش اشتغال قویِ فوریه ۲۰۲۶ بیش از حد واکنش نشان دهیم؛ گزارشی که ۲۸۰ هزار شغل اضافه کرد و غیرمنتظره بود. پیام این است که از دادههای تکنقطهای عبور کنیم و روند کلیِ کند شدن اقتصاد را ببینیم. این نگاه یعنی برای هر اقدام «سختگیرانه» (مثل بالا نگه داشتن نرخها یا افزایش نرخ) آستانه تصمیمگیری بسیار بالا است.آمادگی برای نرخهای پایینتر
جهش اخیر قیمت نفت خام WTI تا بالای ۹۵ دلار برای هر بشکه احتمالاً از طرف سیاستگذارها نادیده گرفته میشود. این سناریو را قبلاً دیدهایم: فدرال رزرو معمولاً شوکهای انرژی را کنار میگذارد مگر اینکه اثر جدی روی «تورم هسته» بگذارند (تورمی که معمولاً قیمت انرژی و غذا از آن حذف میشود تا روند اصلی بهتر دیده شود). این دیدگاه که تورم اجاره نقطه فشار نیست، با دادههای تازه CPI همراستا است؛ جایی که تورم هسته تا ۲.۹٪ پایین آمده و از سیاست آسانتر حمایت میکند (یعنی کاهش نرخ بهره یا کمتر سختگیری کردن). این چشمانداز یعنی میشود برای نرخهای بهره پایینتر آماده شد؛ مثلاً از ابزارهای «مشتقه» استفاده شود (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی یا نرخ دیگری میآید) مثل قراردادهای آتی SOFR (قراردادهایی بر پایه نرخ تامین مالی شبانهِ بانکها) یا خرید «اختیار خرید» روی ETFهای اوراق خزانه با سررسید بلندمدت (اختیار خرید یعنی حق خرید در قیمت مشخص تا زمان مشخص؛ ETF هم صندوق قابل معامله در بورس است). ممکن است بازار احتمال کاهش نرخ بهره در سال جاری را کمتر از واقع حساب کرده باشد، بهخصوص بعد از دادههای قوی اخیر. این شبیه تغییری است که بازار در اواخر ۲۰۲۵ قیمتگذاری کرد؛ زمانی که تورم نشانههای پایدارِ کاهش نشان داد. برای معاملهگران سهام، این سیگنالِ متمایل به کاهش فشار، چراغ سبز است؛ مخصوصاً برای سهام رشد که به نرخ بهره حساساند. میشود به راهبردهایی مثل خرید اختیار خرید روی شاخص نزدک ۱۰۰ فکر کرد. از نظر تاریخی، سیاست آسانتر فدرال رزرو به رشد بازار سهام کمک کرده است؛ همانطور که در جهشهای ۲۰۲۴ دیده شد. در عین حال، مقداری ابهام سیاسی وجود دارد، چون این تصمیمگیرنده که دیدگاه کاهش فشار را بیان میکند، موقتاً در سمت خود است. تغییر افراد در هیئتمدیره میتواند سریع این چشمانداز را عوض کند. این ریسک یعنی با وجود تمایل به معاملات همسو با کاهش فشار، باید حواسمان باشد ترکیب فدرال رزرو ممکن است تغییر کند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
