آتیهای داوجونز در ساعات معاملاتی اروپا در روز چهارشنبه ۰.۳۴٪ افت کرد و به حدود ۵۲,۵۰۰ رسید، در حالی که آتیهای S&P 500 با ۰.۳۵٪ افزایش به حدود ۷,۵۲۰ رسید و آتیهای نزدک ۱۰۰ نیز ۰.۴۸٪ رشد کرد و به حدود ۳۰,۳۸۰ رسید. میل به ریسک محدود بود، زیرا گفتوگوهای صلح آمریکا و ایران در دوحه پس از ورود فرستادگان آمریکا به قطر و اعلام تهران مبنی بر اینکه مستقیماً با آنها دیدار نخواهد کرد، شتاب خود را از دست داد و پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک را بالا نگه داشت. انتظارات نرخ بهره نیز فشار وارد کرد: ابزار CME FedWatch نشان داد بازار آتی نرخ وجوه فدرال، احتمال نزدیک به ۶۷٪ برای افزایش نرخ در سپتامبر را قیمتگذاری میکند.
اکنون توجه به دادهها و سیگنالهای سیاستگذاری معطوف شده است؛ جایی که قرار است رئیس فدرالرزرو، کوین وارش، در مجمع ECB در سینترا سخنرانی کند؛ در کنار گزارش اشتغال بخش خصوصی ADP و شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM، پیش از انتشار گزارش NFP در روز پنجشنبه. لحن محتاطانه پیش از گشایش بازار در ادامه رشدهای جلسه نقدی روز سهشنبه است؛ زمانی که داو ۰.۲۶٪ بالا رفت، S&P 500 به میزان ۰.۷۹٪ رشد کرد و نزدک کامپوزیت ۱.۵۲٪ صعود کرد. سهام مرتبط با تراشه و هوش مصنوعی پیشتاز بودند؛ بهطوری که SanDisk ۱۰.۹٪، AMD ۷.۷٪، Marvell Technology ۷.۳٪، اینتل ۶٪ و انویدیا ۲.۶٪ رشد کردند.
واگرایی بازار و چشمانداز تهاجمی فدرالرزرو
تا تاریخ ۱ ژوئیه ۲۰۲۶، شاهد شکاف معناداری در بازار هستیم که معاملهگران مشتقه باید با دقت آن را مدیریت کنند. آتیهای داوجونز به دلیل نگرانیها درباره اقتصاد صنعتی عقب ماندهاند، در حالی که آتیهای نزدک همچنان با مومنتوم قدرتمند فناوری و هوش مصنوعی تقویت میشود. این واگرایی—با رشد بیش از ۲۰٪ نزدک ۱۰۰ از ابتدای سال در مقابل تنها ۴٪ رشد داو—نشان میدهد استراتژیها باید بیش از بازار گسترده و چرخهای، به نفع تداوم قدرت فناوری تنظیم شوند.
موضع تهاجمی فدرالرزرو همچنان مهمترین باد مخالف بازار است؛ بهطوری که آتیهای نرخ وجوه فدرال احتمال بالایی برای یک افزایش نرخ دیگر تا سپتامبر را نشان میدهند. این چشمانداز با دادههای اخیر تورم پشتیبانی میشود که حکایت از آن دارد شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) همچنان سرسختانه بالاتر از هدف ۲٪ فدرالرزرو باقی مانده است. باید آماده باشیم که دادههای پیشرو درباره بازار کار و اظهارات رئیس فدرالرزرو، سناریوی «نرخهای بالاتر برای مدت طولانیتر» را تقویت کند؛ سناریویی که احتمالاً سقفی برای رشد در بخشهای حساس به نرخ بهره ایجاد خواهد کرد.
نوسان، ژئوپلیتیک و فرصتها در فناوری
انتظار داریم در روزهای آینده همزمان با انتشار شاخص PMI تولید ISM و گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP)، افزایش تند نوسان رخ دهد. شاخص نوسان CBOE (VIX) که معیار کلیدی «ترس بازار» است، از قبل به حوالی ۱۸ رسیده و انتظار میرود با انتشار این دادههای مهم اقتصادی، امکان جهش بیشتر نیز وجود داشته باشد. چنین محیطی برای استراتژیهای آپشنی مانند استرادل یا استرنگل مناسب است؛ استراتژیهایی که میتوانند از حرکت بزرگ قیمت در هر دو جهت سود ببرند.
تنشهای ژئوپلیتیک نیز لایه دیگری از عدمقطعیت ایجاد کرده که معاملهگران نمیتوانند نادیده بگیرند. توقف تلاشهای دیپلماتیک میان آمریکا و ایران به رشد قیمت نفت برنت کمک کرده است؛ بهطوری که در دو هفته گذشته بیش از ۸٪ افزایش یافته و به بالای ۹۰ دلار در هر بشکه رسیده است. افزایش هزینه انرژی، تورم را تشدید کرده و تصمیمگیری سیاستی فدرالرزرو را پیچیدهتر میکند؛ موضوعی که نیاز به اتخاذ پوزیشنهای پوت حفاظتی روی بازار گستردهتر یا پوشش ریسک در بخش انرژی را پررنگتر میسازد.
با وجود نگرانیهای کلان، رهبری بخش فناوری—بهویژه در نیمهرساناها—فرصتهای مشخصی ایجاد میکند. صندوق ETF صنعت نیمهرسانا (SOXX) امسال بهطور معناداری عملکردی بهتر از S&P 500 داشته و نشان میدهد سرمایهگذاران همچنان به سمت شرکتهایی با روایت رشد قوی مرتبط با هوش مصنوعی جریان سرمایه ایجاد میکنند. ما معتقدیم فروش پوتهای نقدپشتوانه (cash-secured puts) روی سهام پیشروی فناوری در هر اصلاح قیمتی، یا خرید آپشنهای کال روی شاخص نزدک ۱۰۰، همچنان میتواند نتایج مثبتی به همراه داشته باشد.
