مطالبات اولیه بیمه بیکاری در آمریکا در هفته منتهی به ۱۰ آوریل ۲۰۷ هزار مورد بود. این رقم کمتر از پیشبینی ۲۱۵ هزار موردی بود.
کمتر بودنِ مطالبات بیکاری از انتظار در هفته گذشته، این دیدگاه را تقویت میکند که بازار کار آمریکا همچنان به شکل غیرمنتظرهای مقاوم است. این قدرت باعث میشود احتمال اینکه فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) در کوتاهمدت برای کاهش نرخ بهره تحت فشار قرار بگیرد کمتر شود. اکنون احتمال واقعی مطرح است که نرخها تا تابستان در سطح بالا باقی بمانند.
این دادههای بازار کار، همراه با شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ معیار اصلی تورم مصرفکننده) در ماه مارس که روی ۳.۶٪ و همچنان بالا و چسبنده بود، تصویر تداوم قدرت اقتصاد را نشان میدهد؛ همان الگوی پایداری که در سال ۲۰۲۵ هم دیده شد. آن زمان بازارها بارها مجبور شدند انتظار خود برای کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازند، چون تورم به اندازه کافی پایین نمیآمد. نرخهای مورد انتظار در بازار قراردادهای آتیِ نرخ بهره فدرال (Fed funds futures؛ قراردادهایی که انتظار بازار از مسیر نرخ بهره سیاستی را نشان میدهند) هم این تغییر را بازتاب میدهد: اکنون فقط یک نوبت کاهش نرخ در ۲۰۲۶ قیمتگذاری شده، در حالی که فقط ماه گذشته سه نوبت کاهش انتظار میرفت.
برای معاملهگرانِ مشتقات شاخص سهام (equity index derivatives؛ ابزارهای قراردادی مثل قرارداد آتی و اختیار معامله که قیمتشان از شاخصهایی مانند S&P 500 و Nasdaq 100 میآید)، این وضعیت میتواند به معنی دورهای با نوسان بیشتر و احتمال فشار نزولی باشد. باید انتظار داشت شاخص نوسان بورس شیکاگو ویآیایکس (CBOE VIX؛ شاخصی که «نوسان انتظاری» بازار را از روی قیمت اختیار معامله نشان میدهد) که اکنون نزدیک ۱۵ است، با هضم روایت «نرخهای بالا برای مدت طولانیتر»، سطوح بالاتری را هم امتحان کند. واکنش عملی میتواند خرید اختیار فروش حمایتی (protective put؛ اختیار فروشی که برای بیمهکردن ریزش قیمت روی موقعیت خرید/لانگ گرفته میشود) روی S&P 500 یا Nasdaq 100 برای پوشش ریسکِ موقعیتهای خرید موجود باشد.
در بخش مشتقات نرخ بهره (interest rate derivatives؛ ابزارهایی مثل قرارداد آتی و سوآپ که به نرخهای بهره وابستهاند)، راهبرد این است که روی کاهشهای کمتر و دیرترِ نرخ بهره موقعیت گرفت. میتوان این دیدگاه را با فروش قراردادهای آتیِ مرتبط با نرخ تامین مالی یکشبه تضمینشده (SOFR؛ نرخ مرجع بازار پول آمریکا بر پایه معاملات بازخرید با وثیقه) با سررسید دسامبر ۲۰۲۶ پیاده کرد. این موقعیت زمانی سودده میشود که بازار بیشتر از قبل احتمال کاهش قابلتوجه سیاست انبساطی پولی (monetary easing؛ یعنی پایین آوردن نرخها و آسانتر کردن شرایط تامین مالی) تا پایان سال را کنار بگذارد.
