انتظارات تورم مصرفکننده آمریکا برای یکسال آینده در ماه مارس روی ۳.۴٪ ثابت ماند.
این یعنی پاسخدهندگان انتظار دارند قیمتها در ۱۲ ماه آینده ۳.۴٪ بالا برود؛ بدون تغییر نسبت به عدد قبلی.
با گیر کردن انتظارات تورم یکساله روی ۳.۴٪، مسیر «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) برای کم کردن «نرخ بهره» (هزینه وامگرفتن) پیچیدهتر به نظر میرسد. این عدد خیلی بالاتر از هدف ۲٪ است و نشان میدهد فشارهای پنهانِ افزایش قیمتها آنطور که امید میرفت سریع کم نمیشود. برای معاملهگران، این یعنی محتملترین سناریو در هفتههای پیشِ رو، ماندن نرخهای بهره در سطح بالا برای مدت طولانیتر است.
باید قیمتگذاری بازار درباره کاهش نرخ بهره در نیمه دوم ۲۰۲۶ را دوباره بررسی کنیم. ماندگاری این انتظارات، همراه با تورم «Core PCE» (تورم شاخص مخارج مصرف شخصیِ اصلی؛ یعنی بدون کالاهای پرنوسان مثل غذا و انرژی) که سخت توانسته به زیر ۲.۹٪ برسد، به فدرال رزرو دلیل محکمی میدهد که عجله نکند. فروش «قراردادهای آتی» (قرارداد معامله برای خرید/فروش در آینده با قیمت از پیش تعیینشده) که به نرخ «SOFR» (نرخ تأمین مالی شبانه با وثیقه؛ نرخ مرجع بازار دلار آمریکا) برای تحویلِ اواخر ۲۰۲۶ وصل هستند، میتواند راه محتاطانهای برای قرار گرفتن در موقعیتی باشد که کاهش نرخ بهره کمتر از چیزی باشد که الان بازار حساب کرده است.
این وضعیت شبیه داستانی است که در ۲۰۲۵ دیدیم؛ وقتی بازار بارها کاهش نرخ بهره را پیشخور کرد اما فدرال رزرو بهخاطر دادههای سرسخت (مثل تورم بالا) مجبور شد آن را عقب بیندازد. اوایل ۲۰۲۴ بازار بیش از ۱۵۰ «نقطه پایه» (واحد سنجش نرخ؛ هر ۱۰۰ نقطه پایه = ۱٪) کاهش را قیمتگذاری کرده بود؛ عددی که بعداً با چسبنده ماندن تورم، شدیداً پایین آورده شد. به نظر میرسد معاملهگران ممکن است اکنون هم اشتباه مشابهی انجام دهند.
در بازار سهام، این یعنی رویکرد محتاطانهتر. چشمانداز ادامه داشتن نرخ بهره بالا به ارزشگذاری شرکتها فشار میآورد، بهخصوص در بخش فناوری و شرکتهای رشدی. باید خرید «اختیار فروش (Put)» (قراردادی که حق فروش دارایی در قیمت مشخص تا زمان مشخص میدهد) روی شاخص «نزدک ۱۰۰» را بهعنوان «پوشش ریسک (هج)» (کاهش زیان احتمالی با گرفتن موقعیت جبرانی) در برابر احتمال افت بازار در نظر بگیریم.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
