قیمت طلا در پاکستان روز دوشنبه کاهش یافت؛ بر اساس داده‌های گردآوری‌شده توسط FXStreet. این فلز به قیمت ۳۸,۵۸۳.۴۰ روپیه پاکستان به ازای هر گرم معامله شد که نسبت به ۳۸,۷۶۷.۲۲ روپیه در روز جمعه پایین‌تر است؛ در حالی که نرخ هر تولا نیز از ۴۵۲,۱۷۳.۳۰ روپیه به ۴۴۹,۹۴۹.۳۰ روپیه کاهش یافت. سایر سطوح مرجع، با اتکا به نرخ‌های روز بازار در زمان انتشار، طلا را ۳۸۵,۷۶۵.۵۰ روپیه برای ۱۰ گرم و ۱,۲۰۰,۰۹۱.۰۰ روپیه به ازای هر اونس تروا نشان داد.

FXStreet قیمت‌های محلی را با تبدیل نوسانات بین‌المللی از طریق نرخ USD/PKR به واحدهای رایج در پاکستان استخراج می‌کند و اعلام کرد سطوح نقل‌شده صرفاً جنبه مرجع دارند، زیرا قیمت‌های بازار محلی می‌توانند متفاوت باشند. جداگانه، داده‌های «شورای جهانی طلا» (World Gold Council) که در گزارش به آن استناد شده، نشان داد بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۲ معادل ۱,۱۳۶ تن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار خریداری کردند؛ بالاترین خرید سالانه ثبت‌شده در تاریخ، و بانک‌های مرکزی اقتصادهای نوظهور مانند چین، هند و ترکیه ذخایر خود را افزایش دادند. این گزارش همچنین به همبستگی معکوس طلا با دلار آمریکا و اوراق خزانه‌داری آمریکا و نیز قیمت‌گذاری آن در قالب XAU/USD اشاره کرد.

محرک‌های بازار و جذابیت کلان‌اقتصادی طلا

ما افت جزئی اخیر در قیمت طلا را فرصتی برای خرید در چارچوب یک روند صعودی بزرگ‌تر می‌دانیم. محرک‌های اصلی طلا همچنان رابطه معکوس آن با دلار آمریکا و انتظارات نسبت به نرخ‌های بهره آتی است. به باور ما، بازار در حال حاضر احتمال تسهیل سیاست پولی توسط فدرال رزرو آمریکا در ادامه سال جاری را کمتر از واقع قیمت‌گذاری کرده است.

گزارش‌های اقتصادی اخیر، از جمله داده‌های اشتغال آمریکا در ماه گذشته که افزایش اندکی در نرخ بیکاری تا ۴.۱٪ را نشان داد، به سرد شدن اقتصاد اشاره دارد. این موضوع انتظارات را تغییر داده و اکنون بازارهای آتی بیش از ۶۰٪ احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تا سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶ را قیمت‌گذاری می‌کنند. فدرال رزروی با رویکرد کمتر تهاجمی، طبق تجربه تاریخی، دلار را تضعیف می‌کند و این امر به‌طور مستقیم به‌عنوان باد موافق برای قیمت طلا عمل می‌کند.

افزون بر این، با تعدیل تورم آمریکا تا نرخ سالانه‌شده ۲.۶٪ در آخرین قرائت «Core PCE»، در صورتی که فدرال رزرو کاهش نرخ‌ها را آغاز کند، بازدهی واقعی اوراق بدهی دولتی در مسیر نزولی قرار می‌گیرد. وقتی بازده اوراق پس از لحاظ‌کردن تورم کاهش می‌یابد، نگهداری طلا به‌عنوان دارایی جذاب‌تر می‌شود. این دینامیک، محیط مساعدی برای فلز گران‌بهای بدون بازده ایجاد می‌کند.

خرید بانک‌های مرکزی، حمایت ژئوپلیتیک و راهبردهای معاملاتی

ما همچنین حمایت بنیادین قدرتمندی را از محل خریدهای مستمر بانک‌های مرکزی می‌بینیم؛ موضوعی که شورای جهانی طلا تأیید کرد در سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶ نیز با آهنگی قوی ادامه داشته است. این عامل، همراه با تداوم تنش‌های ژئوپلیتیک در چندین کانون بحران جهانی، کف قیمتی محکمی ایجاد می‌کند. این متغیرها در حال ساختن یک ساختار حمایتی بلندمدت نیرومند هستند که طلا را در برابر اصلاح‌های کوچک مصون‌تر می‌کند.

با توجه به این چشم‌انداز، معتقدیم معامله‌گران بازار مشتقات باید ایجاد موقعیت‌های خرید را مدنظر قرار دهند. خرید اختیار خرید (Call) یا اجرای استراتژی «Bull Call Spread» برای ماه‌های پیش رو، ضمن ایجاد مواجهه با رشد قیمت، زیان بالقوه را محدود می‌کند. نوسان ضمنی (Implied Volatility) در حال حاضر در سطحی متوسط قرار دارد که نشان می‌دهد اختیارها در این سطوح بیش از حد گران نیستند.